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新浪財經訊 2005年7月3日(周日)下午2時-下午5時，由清華大學中國與世界經濟研究中心(CCWE)主辦的“經濟形勢討論會——2005年上半年宏觀經濟形勢”座談會在清華大學經濟管理學院舜德樓(4層)多功能廳召開。新浪財經獨家視頻直播本次會議。中心在討論會上提出報告，首次公布中心基于中國宏觀經濟計量模型所得出的預測，并分析近期宏觀經濟形勢變化及趨勢。會議共分兩部分，第一部分參會嘉賓發言，第二部分自由討論和提問，以下是第一部分參會嘉賓發言實錄(二)，本部分由清華大學中國與世界經濟研究中心李稻葵主持。
主持人：謝謝雷教授。各位還有什么評論？
國家信息中心經濟預測中心副主任范劍平：我唱一些反調，說三個觀點，第一個觀點是中國經濟沒有這么脆弱，現在所有表現出來的跡象不至于得出過快下滑、嚴重通貨緊縮的結論。所以有的時候可能作為數學模型有它的特點。不同的數學模型有不同的特性，為什么這么說呢，你們現在預測的數據里面舉一個例子，比如說你們預測全年出口達到31.9%，進口增長7.2%，如果真的是這樣的話，我們GDP增長率不會掉到你們所說的水平上去。我們也有一個預測，我們出口和進口的增速，出口高于進口5個百分點，我們全年貿易順差就可以達到650億，如果像你們說的那個，相差24個百分點，我們貿易順差超過1000多億，這個可以把我們GDP拉相當多的點數，就僅僅這一點來說是不可能的。
另外一點對當前的形勢的判斷，我認為我們國家的經濟運行只能說從前一個階段加速增長，再向穩定增長轉化，還得不出經濟很快會大幅下滑，為什么呢？我們的分析是認為經濟中間存在一些讓經濟向下降溫的力量，但也有讓經濟向上走的力量，相對來講，兩邊經濟會有一個相持的階段。從向下一部分來講，這個觀點會有一致的地方，下半年可能會使我們經濟向下。有幾個方面的因素，第一個大的因素，我國現在出現一個現象，由于銀監會提出了，在02年年底我們商業銀行達到8%的資本充足率，現在出現了寬貨幣緊信貸的現象，原因是什么呢？尤其是和前一個階段相比，前一階段考慮不良貸款的下降。在那個時候商業銀行拼命放貸款，通過做大分母來降低不良貸款率；現在用資本充足率衡量它的話，你要保持資本充足率就要少貸款。所以現在變化了,商業銀行手頭有錢，銀根很松，但是它不敢放貸款，到年底達不了標，這個是信用等級評價的問題，這個是對商業銀行考核起碼的要求。
現在的商業銀行，出現一個什么情況呢？整個金融機構投資非常寬松，融資信貸渠道卻是明顯的收縮。以間接融資的主渠道是收窄 ，直接融資渠道沒有打開。股票市場為了股權改革的平穩進行，直接融資不會增加。企業債券非常小，它的規模跟我們信貸主渠道的規模不可同日而語，一方面貨幣供應量來講，M2不是很緊，整個金融機構，由于大量的資金，又不能通過貸款流動到部門去。現在在貨幣市場和信貸市場上發行的國債，或者是央行票據，少量企業債券，造成利率不斷的走低，很多央行票據利率，競標的結果低于商業銀行平行吸收存款的成本。
根據已經上市股份制銀行資料分析，大概平均吸收存款的成本在1.5到1.8%左右，而現在貨幣市場的收益已經跌到了1.5%，對于商業銀行來講，資金是嚴重供過于求的，特別是央行把操作儲備金利率下調以后，更多的資金要尋找出路但是沒有出路。另一方面，信貸渠道收的很窄，通過傳統資金吸收資金會很窄，這一點下一步會對實體經濟產生影響。換句話說實體經濟是跟股市一樣的，是靠資金往上打的。下一步要維持這么高速的增長是不可能的。
金融政策會有一個滯后期，它的影響會越來越大，會造成經濟逐步的降溫。另外一個造成經濟降溫很重要的因素主要還是宏觀調控政策，對土地和新開工的項目的調控。這么多年以來對某些行業的過度投資已經顯現，有的企業出現了下滑，在這種下滑情況下，成本在上升，利潤在下降，這種利潤的下滑可能引起現有產能開工率降低。
我們的經濟還能夠保持比較穩定的增長，最主要的因素有幾個方面，第一個就是我們到目前為止，盡管我們很多行業的增幅回落了，但是很多行業的產品價還處在歷史高位，還是有利可圖的。包括鋼鐵價格，鋼鐵的價格下跌，但是現在鋼鐵價格在歷史水平上并不低。目前我國經濟中保持增長的很大一塊投資開始降溫。但固定資產投資的實際增幅的回落并不大。現在很多人說固定資產投資回落了，下滑了，不行了。但是從三大方面看并沒有看到大幅度的下滑。
從消費角度看，GDP的增長速度并未放緩。今年頭五個月的順差是300多億，加上去年同期幾十億的逆差，實際上增加的出口是400多億。六月份沒有看出有任何的逆轉。這么大的貿易順差足以使我們的GDP增長。我們有幾個現象是少有的，一個是增長率先回落，一個是價格回落。這一次造成價格上漲最主要的原因，不是由總需求造成的需求拉動的通貨膨脹，主要是農產品相對供給不足而造成結構性的上漲。如果糧價下來了，增長就下來了。所以從價格來講，我們說一個是價格處于高位，一個是光是出口這一塊，現在可以控制。
另外一個是體制，從體制講我們國家出現了緊縮性的政策和擴張性的體制。地方政府的財政制度造成，在這種稅制下，誰的規模大，誰的稅收就多，它跟效益沒什么關系。大家覺得長期擴張的這種體制和暫時遇到的緊縮性政策兩頭一碰以后，緊縮性政策過幾天就放松了，所以還要快干大干。
所以大家要招商引資，造成我國經濟在擴張。我們國家的長期需求還在，我們國家的長期基本面都沒有發生變化。所以我唱一點反調，我的看法是：向上和向下的因素到了勢均力敵時，經濟就到了穩定增長的階段。
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