4590億元不良資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)的背后

　　記者 孫凌燕 劉敏

　　今年4月，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)工商銀行實(shí)施股份制改革。通過(guò)運(yùn)用外匯儲(chǔ)備150億美元為工行補(bǔ)充資本金，使核心資本充足率達(dá)到6%，通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本，使資本充足率超過(guò)8%。由此，迅速進(jìn)入股改程序的第一大戰(zhàn)役———?jiǎng)冸x工行高達(dá)數(shù)千億元不良資產(chǎn)開(kāi)始倒計(jì)時(shí)。

　　爭(zhēng)分奪秒

　　6月25日，由人民銀行牽頭主持的工行4590億元可疑類貸款招標(biāo)會(huì)在北京銀泉賓館進(jìn)行。6月27日，長(zhǎng)城、信達(dá)、東方、華融四家資產(chǎn)管理公司與工行簽訂了《可疑類信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。至此，工行股改財(cái)務(wù)重組工作基本完成。這也是1999年四家金融資產(chǎn)管理公司成立以來(lái)，我國(guó)最大規(guī)模的一次不良貸款處置行動(dòng)。在此前，工行已有2460億元損失類不良貸款剝離至華融公司。

　　滿打滿算，從國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)工行實(shí)施股份制改革到此次不良資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)，也就不到3個(gè)月的時(shí)間。面對(duì)著到目前為止我國(guó)最大金融機(jī)構(gòu)的最大一單不良資產(chǎn)，從作為剝離方的工商銀行到每一家資產(chǎn)管理公司，所有參加這項(xiàng)業(yè)務(wù)或者是與此業(yè)務(wù)有關(guān)的人員，他們的工作狀態(tài)就是用一個(gè)詞來(lái)形容的，那就是“爭(zhēng)分奪秒”。

　　事實(shí)上，工行在國(guó)務(wù)院決定公布之前，許多準(zhǔn)備工作就一直在緊張進(jìn)行著。將被剝離的損失類或者是可疑類貸款，要一項(xiàng)一項(xiàng)核實(shí)、清理。為了使工作準(zhǔn)確到位，從4月16日(周六)，工行有關(guān)人員的培訓(xùn)工作就開(kāi)始了。同時(shí)工行此次采用統(tǒng)一的盡職調(diào)查模板對(duì)6萬(wàn)余戶企業(yè)進(jìn)行了逐戶賣方盡職調(diào)查，并將全部調(diào)查數(shù)據(jù)提供給了華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)4家資產(chǎn)管理公司。

　　對(duì)于資產(chǎn)公司而言，短短的時(shí)間內(nèi)，要根據(jù)多項(xiàng)評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，進(jìn)行深入細(xì)致地調(diào)查，進(jìn)行擬投標(biāo)方案設(shè)計(jì)，還要考慮組織計(jì)劃安排、操作程序、資產(chǎn)定價(jià)基本程序、承諾的最低處置回收率、打包出售資產(chǎn)的成本要求，等等。工作的繁雜和時(shí)間的緊張成為了最大的難題。

　　東方公司確立了“爭(zhēng)取東部、選擇中西部”和“有所為有所不為”的指導(dǎo)思想，力求在保本的前提下積極占有資源。在競(jìng)標(biāo)準(zhǔn)備工作啟動(dòng)后，公司總部成立了工行可疑類貸款競(jìng)標(biāo)工作組。工作組對(duì)辦事處盡職調(diào)查和報(bào)價(jià)工作進(jìn)行指導(dǎo)，同時(shí)對(duì)投標(biāo)價(jià)格、策略等進(jìn)行研究分析，為公司最終投標(biāo)報(bào)價(jià)決策提供參考。辦事處工作小組參與人民銀行組織的買方聯(lián)合盡職調(diào)查工作，搜集資產(chǎn)包價(jià)值的相關(guān)信息，對(duì)資產(chǎn)包的回收率和相關(guān)成本進(jìn)行測(cè)算。定價(jià)小組通過(guò)對(duì)資產(chǎn)包的回收率、資金成本及管理和處置費(fèi)用認(rèn)真審慎地測(cè)算，提出各資產(chǎn)包的投標(biāo)報(bào)價(jià)預(yù)案。

　　該公司一位參加了競(jìng)標(biāo)工作的人士告訴記者，在兩個(gè)月的日日夜夜里，所有參加人員都放棄了休息日，加班加點(diǎn)，經(jīng)常顧不上吃飯，工作到深夜。辦事處工作人員不辭辛勞，多次到北京與公司總部競(jìng)標(biāo)工作組一起商討競(jìng)標(biāo)報(bào)價(jià)。

　　在信達(dá)公司，除了為此建立健全組織機(jī)構(gòu)，及時(shí)配備專業(yè)人員之外，詳盡的工作方案明確了盡職調(diào)查的資產(chǎn)范圍、調(diào)查時(shí)間和進(jìn)度要求、調(diào)查方式、調(diào)查內(nèi)容、操作流程、估值方法，以及盡職調(diào)查報(bào)告的報(bào)送要求。為了提供估值的準(zhǔn)確性，還設(shè)計(jì)了《現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查補(bǔ)充信息表》和《現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查工作底稿》，對(duì)工行賣方盡職調(diào)查表提供的信息進(jìn)行補(bǔ)充和核實(shí)。為了盡可能科學(xué)、準(zhǔn)確地對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行定價(jià)分析，信達(dá)公司組織開(kāi)發(fā)了工行可疑類貸款估值系統(tǒng)和統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)。統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)可對(duì)工行提供的數(shù)據(jù)和估值結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，包括從貸款的地區(qū)、金額、行業(yè)、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、擔(dān)保方式、貸款發(fā)放日期、年檢情況、經(jīng)營(yíng)狀況、貸款逾期時(shí)間、訴訟情況等方面分析預(yù)計(jì)影響回收額、回收率的各項(xiàng)因素。各辦事處同時(shí)可通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果與以往的處置經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，對(duì)項(xiàng)目的回收價(jià)值做出較為客觀的判斷。

　　華融公司各辦事處對(duì)本次剝離的35個(gè)資產(chǎn)包進(jìn)行了認(rèn)真、深入的買方盡職調(diào)查，每個(gè)包調(diào)查戶數(shù)都達(dá)到30%的比例，占擬剝離貸款總金額的85.18%。通過(guò)盡職調(diào)查，比較全面地掌握了擬剝離資產(chǎn)的實(shí)際情況。根據(jù)盡職調(diào)查掌握的數(shù)據(jù)和有關(guān)情況，在對(duì)融資成本等因素進(jìn)行一定分析的基礎(chǔ)上，測(cè)算出各資產(chǎn)包回收的最大現(xiàn)金值。

　　長(zhǎng)城公司非常重視這次收購(gòu)工作，專門成立了收購(gòu)專家組，并聘請(qǐng)律師、評(píng)估師等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)人員參與，作為公司決策委員會(huì)的智囊機(jī)構(gòu)。他們運(yùn)用先進(jìn)的不良金融資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)和方法，對(duì)35個(gè)資產(chǎn)包的價(jià)值進(jìn)行了科學(xué)的衡量。同時(shí)，公司上下員工都為競(jìng)標(biāo)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，提出了很多很好的建議。最后的報(bào)價(jià)是經(jīng)過(guò)專家組的充分論證，公司決策委員會(huì)根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果和專家組的論證結(jié)果集體做出決定。

　　謀篇布局

　　對(duì)本次競(jìng)標(biāo)的結(jié)果，社會(huì)上有一些猜測(cè)和不同的說(shuō)法。那么，作為當(dāng)事人的資產(chǎn)公司又是如何考慮的呢？

　　一位資產(chǎn)公司的人士向記者透露，此次招標(biāo)會(huì)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，四家公司競(jìng)標(biāo)報(bào)價(jià)此起彼伏，最后結(jié)果也有些出人意料。他說(shuō)也許這就是市場(chǎng)的魅力，“看不見(jiàn)的手”在左右結(jié)果。這次招標(biāo)，4家公司4個(gè)臺(tái)階，長(zhǎng)城出乎意料中標(biāo)50%，拔得頭籌；東方獲得1212億元的資產(chǎn)包，信達(dá)中標(biāo)581億元。

　　他說(shuō)的一個(gè)細(xì)節(jié)引起記者的注意，當(dāng)有一家公司報(bào)出競(jìng)價(jià)后，在場(chǎng)一位公司部門老總疑是聽(tīng)錯(cuò)了，再請(qǐng)人重復(fù)后才相信是真的。他擔(dān)心，標(biāo)是競(jìng)下來(lái)了，但接下來(lái)呢？是否有能力支付就是關(guān)鍵了。看來(lái)對(duì)此次競(jìng)標(biāo)的價(jià)格的確有不同的認(rèn)識(shí)存在。有業(yè)內(nèi)專家也認(rèn)為，此次工行不良資產(chǎn)包的競(jìng)標(biāo)出售，有的資產(chǎn)公司在競(jìng)標(biāo)過(guò)程中表現(xiàn)出了非理性因素，說(shuō)明其對(duì)市場(chǎng)的理解存在偏差。

　　“與公司戰(zhàn)略布局相吻合，該拿的、想拿的，基本都拿了。”東方公司對(duì)自己競(jìng)標(biāo)的結(jié)果是比較滿意的。此次東方公司共競(jìng)得35個(gè)資產(chǎn)包中的10個(gè)，中標(biāo)資產(chǎn)包貸款本金合計(jì)1212億元。10個(gè)資產(chǎn)包沿海地區(qū)有5個(gè)、沿江2個(gè)，沿邊1個(gè)，分布較為適中。該公司有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，“從中標(biāo)價(jià)格來(lái)看，東方的投標(biāo)價(jià)是在仔細(xì)測(cè)算回收率和成本基礎(chǔ)上綜合各方面因素制定的，不少資產(chǎn)包是以次高價(jià)中標(biāo)，拿得很有技術(shù)含量，是一次不冒進(jìn)的理性博弈。”

　　華融此次收獲最少，中標(biāo)227.1億元。對(duì)于這個(gè)結(jié)果，華融公司的回答十分明確：華融在這次招標(biāo)工作中堅(jiān)持的基本原則和指導(dǎo)思想是“理性報(bào)價(jià)”。理性報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)就是要摸清資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

　　“我公司對(duì)這次投標(biāo)資產(chǎn)的定價(jià)是認(rèn)真負(fù)責(zé)的、積極的和實(shí)事求是的，采用的方法是科學(xué)合理的，我們以這種報(bào)價(jià)只獲得少量資產(chǎn)包，我們不遺憾，也不后悔。”華融有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者如是說(shuō)。

　　“我們公司也希望通過(guò)這次競(jìng)標(biāo)，最大限度地獲得資產(chǎn)包。在確定最終報(bào)價(jià)的過(guò)程中，為了使報(bào)價(jià)要有一定的競(jìng)爭(zhēng)性，我們充分考慮各資產(chǎn)包可以挖掘的潛力，甚至犧牲了部分成本。我們認(rèn)為這已是我們最后能承受的極限。報(bào)價(jià)的依據(jù)是資產(chǎn)價(jià)值，否則，即便通過(guò)報(bào)高價(jià)拿到了資產(chǎn)包，但今后會(huì)因?yàn)闊o(wú)法實(shí)現(xiàn)競(jìng)標(biāo)報(bào)價(jià)，產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致不能償還人民銀行再貸款，墊付資本金，給公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)根本性的影響，這與華融公司的商業(yè)化轉(zhuǎn)型目標(biāo)是不相符的。”同時(shí)他表示這次招標(biāo)體現(xiàn)了公平、公正、公開(kāi)的原則。

　　作為最大贏家的長(zhǎng)城公司，認(rèn)為此次市場(chǎng)化招標(biāo)的過(guò)程顯示了公開(kāi)、公正、公平和擇優(yōu)的原則。在這次剝離中，長(zhǎng)城標(biāo)得了總共35個(gè)不良資產(chǎn)包中的17個(gè)，債權(quán)金額達(dá)到2569.9億元。

　　長(zhǎng)城公司有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，為了盡可能準(zhǔn)確地把握不良資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)值，本次招標(biāo)工作設(shè)計(jì)了不同于去年中、建兩行可疑類貸款剝離的辦法：將四家資產(chǎn)管理公司所報(bào)價(jià)格的算術(shù)平均值作為基準(zhǔn)，在此價(jià)格上下10%區(qū)間內(nèi)，最高報(bào)價(jià)者將中標(biāo)。這個(gè)規(guī)則決定了并不是誰(shuí)出價(jià)高誰(shuí)就能勝出，最高報(bào)價(jià)和最低報(bào)價(jià)都將淘汰出局，從而使中標(biāo)價(jià)格更加貼近市場(chǎng)的公允價(jià)值。因此可以說(shuō)這次的中標(biāo)價(jià)格是市場(chǎng)化、理性化的選擇，比較好地體現(xiàn)了資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)值。

　　“對(duì)這次收購(gòu)的資產(chǎn)，長(zhǎng)城公司有信心和能力實(shí)現(xiàn)價(jià)值回收最大化。”一位長(zhǎng)城公司人士告訴記者。眾所周知，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司以往的資產(chǎn)回收率是由其收購(gòu)的不良資產(chǎn)質(zhì)量決定的。這些資產(chǎn)具有“小、散、差”的特點(diǎn)，貸款涉及195萬(wàn)戶。而其他三家公司的貸款戶數(shù)總和是5萬(wàn)戶左右。長(zhǎng)城在四家資產(chǎn)管理公司中戶數(shù)最多，平均每戶資產(chǎn)賬面價(jià)值僅17.7萬(wàn)元；50%分布在縣以下區(qū)域，50%的資產(chǎn)為呆賬貸款。然而，面對(duì)這樣的資產(chǎn)狀況，長(zhǎng)城公司一直在提升資產(chǎn)價(jià)值上大做文章，取得了良好的效果。救活了以“渝鈦白”為首的5家瀕臨破產(chǎn)倒閉的上市公司；以主承銷商資格成功推薦晉西車軸上市；大力開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，成功重組項(xiàng)目931個(gè)，使379家債務(wù)企業(yè)走出困境，使不良資產(chǎn)的價(jià)值得到了提升。

　　自國(guó)有商業(yè)銀行股改加速以來(lái)，四家金融資產(chǎn)管理公司因?yàn)榕c處置四家國(guó)有商業(yè)銀行巨額不良資產(chǎn)密切相關(guān)而備受關(guān)注。

　　從1999年開(kāi)始到2005年6月25日，國(guó)有商業(yè)銀行共有四次不良資產(chǎn)剝離。1999年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司，專門負(fù)責(zé)處置從工、農(nóng)、中、建四家銀行剝離出去的1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)。此次不良資產(chǎn)剝離的特點(diǎn)是按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)管理公司處置資產(chǎn)方式完全是政策行為。

　　2004年5月22日，中行、建行第二次剝離的不良資產(chǎn)，中行1400億元，建行569億元，約1970億元，均轉(zhuǎn)移給中國(guó)信達(dá)和中國(guó)東方兩家資產(chǎn)管理公司。其特點(diǎn)是部分資產(chǎn)不按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)移。

　　2004年6月21日，中行、建行第三次剝離的不良資產(chǎn)共計(jì)2787億元，均為可疑類貸款。這次是采取封閉式招標(biāo)競(jìng)價(jià)方式剝離，中標(biāo)者將成為政府一級(jí)資產(chǎn)批發(fā)公司。

　　我們看到，正是從這一次開(kāi)始，市場(chǎng)化、專業(yè)化的處置不良資產(chǎn)的思路逐漸清晰起來(lái)。由人民銀行、財(cái)政部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)三方主持采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)招投標(biāo)的市場(chǎng)方式，確定中標(biāo)者為一級(jí)批發(fā)商，然后由批發(fā)商將這些不良資產(chǎn)分包出售給服務(wù)商(或稱之為“零售商”)。對(duì)政府而言，將不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)化、專業(yè)化，有利于最大化提高資產(chǎn)回收率；對(duì)金融市場(chǎng)而言，有利于培育我國(guó)不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)，增加金融市場(chǎng)交易品種；對(duì)資本市場(chǎng)而言，有利于擴(kuò)大投資者資源，吸引國(guó)內(nèi)外資本投資中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)然，對(duì)金融資產(chǎn)公司而言，也預(yù)示著運(yùn)作中受到的種種桎梏有望逐步被打破，面臨更大的發(fā)展空間。

　　另?yè)?jù)記者了解，人民銀行在本次具體的招標(biāo)辦法中，要求資產(chǎn)管理公司承諾三條：一是要嚴(yán)格遵守6月13日《工商銀行改制過(guò)程中可疑類貸款處置管理辦法的通知》中的各項(xiàng)規(guī)定；二是要理性報(bào)價(jià)，客觀反映資產(chǎn)價(jià)值；三是嚴(yán)格按照人民銀行的有關(guān)規(guī)定，按時(shí)向人民銀行償還再貸款的利息和本金。在這個(gè)辦法中，明確了中標(biāo)的資產(chǎn)管理公司處置回收資金不足以償還人民銀行再貸款資金的，缺口部分由資產(chǎn)管理公司自籌資金或由其資本金彌補(bǔ)。在投標(biāo)前夕，銀監(jiān)會(huì)于6月23日專門下發(fā)了一個(gè)特急文件，即《關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司接收商業(yè)銀行剝離不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，要求各資產(chǎn)管理公司在競(jìng)標(biāo)和接收可疑類貸款時(shí)，要做好量本利分析，要確保資金的回收率，確保盈利。應(yīng)該說(shuō)，這比上次競(jìng)標(biāo)又完善了一步。

　　我國(guó)的不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)還是太年輕了，走向完全的市場(chǎng)化還有一個(gè)探索的過(guò)程。需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、金融資產(chǎn)公司和投資者的共同努力。因此，對(duì)工行不良資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)的結(jié)果不論如何，我們首先看到的是被肯定了的市場(chǎng)化、專業(yè)化的處置不良資產(chǎn)的思路。據(jù)一位監(jiān)管部門的官員透露，今后對(duì)其他商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置也要搞競(jìng)標(biāo)。

　　連鎖效應(yīng)

　　近來(lái)，金融資產(chǎn)公司可以說(shuō)是處于被關(guān)注的焦點(diǎn)之中。這與2004年審計(jì)署統(tǒng)一組織對(duì)華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司及其各分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債損益情況進(jìn)行審計(jì)有太大的關(guān)系。審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)李金華在剛剛結(jié)束的十屆人大常委會(huì)第16次會(huì)議上做的審計(jì)工作報(bào)告中披露了資產(chǎn)管理公司存在的一些違法違規(guī)和經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范的問(wèn)題。截至2004年末，4家資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)6750億元，處置進(jìn)度為53.9%；累計(jì)回收現(xiàn)金1370億元，現(xiàn)金回收率為20.2%。此次審計(jì)共查出各類違規(guī)、管理不規(guī)范問(wèn)題和案件線索金額715.49億元，占審計(jì)抽查金額的13%。

　　對(duì)于金融資產(chǎn)公司存在的違規(guī)剝離和收購(gòu)不良資產(chǎn)、違規(guī)低價(jià)處置不良資產(chǎn)、一些資產(chǎn)管理公司財(cái)務(wù)管理混亂等問(wèn)題，近幾年多有曝光，社會(huì)上也存在種種議論。而十分巧合的是，就在近幾天，一面人大常委會(huì)開(kāi)會(huì)，審計(jì)報(bào)告公布；一面是繼中行、建行之后工行再度剝離大量不良資產(chǎn)，而“中國(guó)不良資產(chǎn)處置國(guó)際研討會(huì)”又吸引來(lái)眾多的國(guó)際投資銀行的專家。使金融資產(chǎn)公司成為點(diǎn)擊率最高的金融機(jī)構(gòu)之一。的確，正是因?yàn)樗募夜�司身處�?guó)有商業(yè)銀行股改的風(fēng)口浪尖上，拿在手中的是巨額金融不良資產(chǎn)，加上國(guó)外投資者的青睞，當(dāng)然會(huì)引起不小的連鎖反應(yīng)。

　　這首先體現(xiàn)在資產(chǎn)公司加強(qiáng)管理的迫切性上。正如李金華在審計(jì)報(bào)告中指出的，要完善制度，建立科學(xué)規(guī)范的金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)行機(jī)制。一方面對(duì)金融資產(chǎn)管理公司從成立后通過(guò)收購(gòu)、管理和處置不良資產(chǎn)，對(duì)促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少國(guó)有資產(chǎn)損失起到的積極作用要肯定。另一方面對(duì)暴露出來(lái)的諸多政策性、制度性缺陷，內(nèi)控不嚴(yán)，監(jiān)管不力等問(wèn)題需要各方面共同研究。要研究改革資產(chǎn)管理公司現(xiàn)行體制，加大對(duì)資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)的監(jiān)管力度，盡快完善相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度，增強(qiáng)資產(chǎn)處置的公開(kāi)性和透明度；要整頓規(guī)范中介服務(wù)市場(chǎng)，規(guī)范地方政府和法院的行為，為資產(chǎn)管理公司創(chuàng)造更為有利的外部環(huán)境。應(yīng)該說(shuō)，這對(duì)今后金融資產(chǎn)公司的發(fā)展是一大利好消息。

　　還有就是隨著國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造和尋求海外上市，面對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)形勢(shì)，銀行和資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)的方式上要尋求創(chuàng)新。走市場(chǎng)化道路必須肯定，要加速不良資產(chǎn)處置速度，改變當(dāng)前處置手段單一的狀況。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的深化，借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，建立和發(fā)展規(guī)范的不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在不良資產(chǎn)處置中的作用，是不良資產(chǎn)處置的突破方向。

　　另外，對(duì)金融資產(chǎn)公司和社會(huì)公眾雙方來(lái)講，將金融資產(chǎn)公司的問(wèn)題包括對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)的過(guò)程暴露、展現(xiàn)出來(lái)不見(jiàn)得是壞事。警醒、理解、認(rèn)識(shí)、監(jiān)督……透明度提高，對(duì)今后金融資產(chǎn)公司運(yùn)作、發(fā)展、轉(zhuǎn)型都是必須的，也是明智的。比如按照業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同的觀點(diǎn)，金融資產(chǎn)管理公司要辦成以不良資產(chǎn)處置為主，具有投資銀行功能和資產(chǎn)管理功能的綜合性管理公司，或稱為具有綜合功能的投資銀行。作為投資銀行主要業(yè)務(wù)之一，現(xiàn)在幾家金融資產(chǎn)公司都在做承銷股票上市，為企業(yè)擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，托管券商發(fā)行的證券等等。公開(kāi)和透明度提高今后應(yīng)該不再是敏感的神經(jīng)了。

　　當(dāng)然，此次競(jìng)標(biāo)之后的運(yùn)作結(jié)果究竟如何？金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展前景怎樣？看來(lái)只有市場(chǎng)才能做出最終的回答。