中海油吃定優尼科 所出價格獲得競爭對手贊譽

　　早報記者 湯涵婷

　　昨天，54歲的中海油總經理傅成玉在投資者面前難抑興奮之情。

　　傅成玉在中海油的電話會議中對外宣布，該公司已向美國優尼科石油公司(Unocal Corp.)發出要約，以每股67美元的全現金方式收購優尼科，相當于優尼科股本總價值約185億美

元。由于其競爭對手美國雪佛龍公司部分以股票支付，以6月21日雪佛龍的收盤價計算，中海油的報價比雪佛龍高出約15億美元。此外，中海油還將承擔優尼科所有的債務，約16億美元。

　　如果此舉成功，這將成為我國有史以來最大的跨國收購項目。優尼科的主要資產位于亞洲，如果已位居國內第三大的石油公司———中國海洋石油公司(0883.HK)能將其拿下，中海油的產量將增長一倍以上，石油儲量提高近80%，一躍超過中國石化，成為繼中石油之后的國內第二大綜合性石油巨頭。

　　但傅成玉也很清楚，中海油仍需跨過三道“坎”：競購對手美國雪佛龍德士古石油公司(Chevron Corp.)可能進一步加價、美政府方面的干擾，以及最為關鍵的優尼科公司股東的意愿。

　　出價獲競爭對手“贊譽”

　　“收購之后，公司可在2006年就實現每股收益、每股經營性現金流的增長，中海油的業務規模將擴大到12個國家。”傅成玉在昨天的會議上說到。優尼科公司董事會在獲悉中海油的報價后稱，將進一步評估中海油提出的報價。該董事會曾經建議公司股東接受雪佛龍的報價，目前這一建議仍然保留。

　　“作為優尼科的股東，我認為中海油的出價很有吸引力。”一名擁有17.2萬股優尼科股份的美國金融界人士日前公開向媒體表示。

　　在消息出臺之前，在紐約上市的優尼科股價周三再度上漲2.2%，達到64.85美元/股，這一股價已比年初時上漲了約48%。而當天雪佛龍的股價則跌0.9%，報58.27美元/股。

　　此前競價對手雪佛龍在4月提出的收購方案有三種選擇。一種是優尼科股東每股拿到0.7725股雪佛龍股票加16.25美元現金，或為1.03股雪佛龍股票，或為65美元的現金支付。據有關人士估計，可能有1/4的優尼科股東要求獲得現金支付，這樣，雪佛龍將為整個收購案付出約2.1億股雪佛龍股份，和44億美元的現金。以6月21日的收盤價計算，其收購成本比中海油提出的185億美元要低15億美元左右。

　　在獲悉中海油185億美元的出價后，雪佛龍公司發言人立即表示，它們的出價具有“組合價值”的優勢，給優尼科的股東提供了更佳的投資轉換。雪佛龍還稱，希望優尼科的股東能在今年8月份時通過雪佛龍的收購案。

　　中海油新聞發言人劉俊山昨天告訴記者，中海油并不是故意在雪佛龍報價之后才給出更高的價格。3月份，中海油的獨立董事為了更保護中小投資者的權益，要求公司對收購案進行更加詳細的風險評估調查，所以耽誤了中海油的出價進程。

　　劉俊山還稱，今年年初時，有市場傳聞稱中海油的收購價格在130億美元左右，這也是根據當時優尼科的市價作出的判斷，中海油直至最近才定下收購金額。

　　傅成玉昨天也指出：“我們開價是比雪佛龍要高，但就擬收購的石油天然氣資產而言，肯定是‘超值的’�！�

　　中海油有多少牌

　　目前，出價略低的雪佛龍公司尚未對中海油的報價給予行動上的反應，但關于185億美元是否是中海油的“上限”，或會否與雪佛龍做進一步協商分拆優尼科的資產，中海油的人士均一致向外拒絕表態。

　　“我們目前的唯一工作是完成收購，包括獨董在內的公司董事會都一致支持該收購項目。”傅成玉僅簡單地如此表示。“我們的收購活動也獲得了國資委的支持�！敝泻Ｓ屯顿Y部經理肖宗偉補充說道。

　　但“外來者”總顯得不如近鄰更有“聯姻”優勢。優尼科和雪佛龍不僅同屬美國加利福尼亞州，此前，雙方還簽訂過一份協議，即雙方的收購談判一旦破裂，優尼科要付給雪佛龍高達5億美元的“失約賠償金”。因此，如果中海油要勝出，極可能再為這5億美元“埋單”。

　　記者在中海油提供的收購支付方式中發現，確有5億美元的差額。據悉，中海油185億美元將通過4種方式達成，其中30余億美元為公司自有資金，高盛財務伙伴有限公司和摩根大通證券(亞太)有限公司提供的總計30億美元的過橋貸款，預計待交易完成時或完成后短期內將轉化成債券形式的長期債務融資；中國工商銀行將提供60億美元過橋貸款。此外，中海油的大股東中海油總公司提供45億美元的長期次級債貸款和25億美元的次級過橋融資。

　　簡單相加，中海油可拿出超過190億美元的現金。傅成玉昨天對記者表示，這顯示了中海油完全有資金實力來完成這一收購活動。分析人士還認為，即使加上對雪佛龍的5億美元違約金，中海油也能應付。

　　中海油還在員工安排上大打“親和”牌，以博得優尼科股東和市場的好感。

　　中海油在其昨天發布的要約函中稱，中海油將力求保留優尼科的絕大部分員工，包括在美國的員工。這與雪佛龍的提議形成鮮明對比，雪佛龍已經宣布計劃合并之后每年進行上億美元的成本控制，包括以裁員的方式。

　　中海油還希望并會竭力說服優尼科的行政管理人員和運營管理人員加入合并后公司的管理團隊，并接受優尼科與聯邦貿易委員會最近就新配方汽油專利權問題達成的解決條款。

　　此外中海油承諾，收購交易不會對美國石油和天然氣市場帶來任何不利影響，優尼科在美國境內所生產的石油和天然氣將繼續在美國市場銷售。中海油還愿意延續優尼科的市場和銷售手段，實現優尼科在美國本土生產的全部或絕大部分石油與天然氣在美國市場上銷售。

　　如果一切順利

　　中海油的財務顧問摩根大通的相關負責人李先生對記者說，如果一切順利的話，最終的收購將在2-3個月后完成。

　　申萬的黃美龍對中海油進一步加價的實力表示擔憂。他指出，若從二級市場上融資，中海油的融資成本比雪佛龍高得多，后者能以15、16倍的市盈率發行新股，可能是中海油的一倍。

　　發改委能源研究所高級顧問周松起對記者說，如果從一個純商業角度來看中海油的收購案，收購成功“很有可能”；但若加上政治因素，尤其是美國政府對此事的態度，結果就不好說了。

　　周松起的擔心不無道理。上周五，美國兩名共和黨議員理查德-龐勃(Richard Pombo)和鄧肯-亨特(Duncan Hunter)要求海外投資委員會對中海油的收購進行徹底調查，聲稱美國在處理牽涉中國的能源事務時，應綜合外交政策、國家安全和經濟安全進行考慮。據悉，這兩名議員也都來自加利福尼亞州，鄧肯-亨特還是《中國貨幣法案》的主要參與者。

　　“從聯想收購IBM全球的PC業務來看，美國即使不會刻意阻止收購，但也會動用更為嚴密、仔細的調查，因為石油資產對一個國家的能源戰略更為重要�！鄙虾�國際問題研究所分析師張耀對記者說。一個月前，在聯想以17.5億美元(包括5億美元債務)的價格收購IBMPC業務時，美國外國投資委員會(CFIUS)用了45天完成對聯想收購IBMPC業務的審查，但最終給予了該收購案“通行證”。

　　中海油對此也有備而來：“我們有信心可以獲得美國《�？怂�-弗洛里奧修正案》的批準。”該修正案授權美國總統對外國在美國進行的企業購并或控股的“國家安全”影響進行調查。

　　中海油稱，該公司愿意在不使優尼科遭受重大負面影響的前提下，剝離或采取其他方式處理優尼科在北美的非勘探與開發性資產，包括考慮對優尼科在美國的非控制性的少數輸油管道和儲油資產進行特殊的管理安排。

　　美國財政部發言人托尼-弗拉托(Tony Fratto)日前也表示，政府對中海油的收購案進行阻礙的可能性很小，但他拒絕評論是否會對收購進行徹底的調查。

　　“不管收購結果如何，中國能源企業通過跨國收購獲取更多優質的能源資產，將成為今后的一大趨勢�！敝袊�石化信息處高級工程師田春榮對記者說，國內油氣資源向來并不富裕，國內油企只有通過海外尋油，才能滿足國內對能源的需求。