中國(guó)匯率之戰(zhàn)背后的故事

　　政客需要找替罪羊炒家惟恐天下不亂

　　“紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端”和“人民幣匯率改革”，已成為中美、中歐之間經(jīng)濟(jì)較量的兩個(gè)關(guān)鍵詞。并且，這兩個(gè)問題互相交織、撕扯在一起。6月11日，中國(guó)與歐盟經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)10小時(shí)的談判，終于達(dá)成協(xié)議，歐盟放棄對(duì)中國(guó)兩種紡織品實(shí)施“特保”措施，從而暫時(shí)避免了一場(chǎng)可能升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)。

　　回顧整個(gè)事件戲劇性的一幕又一幕，耐人尋味。與之同樣有戲劇性、同樣耐人尋味的是人民幣匯率改革。

　　6月7日，在美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)主辦的“2005國(guó)際貨幣會(huì)議中央行長(zhǎng)論壇”上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川、美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘、歐洲央行行長(zhǎng)特里謝、日本央行副行長(zhǎng)武藤敏郎就人民幣升值問題交換了彼此看法。此時(shí)的氣氛已不似前段時(shí)間那樣劍拔弩張。

　　在這一片沸沸揚(yáng)揚(yáng)、吵吵嚷嚷中，哪些聲音在說(shuō)話？他們?yōu)槭裁催@么說(shuō)？紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端和人民幣升值壓力的背后到底是什么？

　　匯率之戰(zhàn)是一場(chǎng)實(shí)力博弈

　　近兩年，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差根據(jù)中國(guó)的數(shù)據(jù)大約是200多億美元，而按美國(guó)的算法則有1500億至1800億美元。一部分美國(guó)人認(rèn)為，美國(guó)對(duì)中國(guó)巨額的貿(mào)易逆差使得相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)商利益受損，相關(guān)行業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)減少，而議員為了表明自己關(guān)心選民利益，必須采取行動(dòng)來(lái)糾正貿(mào)易偏差，以保障選民利益。這種行動(dòng)可以分為兩類，一類就是利用WTO規(guī)則，針對(duì)某些類別的商品實(shí)施特保措施；另一種就是想方設(shè)法迫使中國(guó)人民幣升值。特保措施只能針對(duì)部分商品實(shí)施，對(duì)總體平衡只起到一部分作用，而人民幣升值的話，所有出口到美國(guó)的中國(guó)商品價(jià)格都將上升，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口減少，而美國(guó)商品出口增加，看上去是糾正貿(mào)易偏差最好的措施。因此國(guó)會(huì)頻頻向政府施壓，要求政府解決這一問題。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)與政府各有算盤

　　對(duì)于美國(guó)國(guó)會(huì)來(lái)說(shuō)，它只是提出要求，并不管所提的要求是否可行。只要選民覺得國(guó)會(huì)是在為他們服務(wù)、是在保護(hù)他們的利益，從某種程度上來(lái)說(shuō)，國(guó)會(huì)的目的就已經(jīng)達(dá)到了。

　　從政府的角度看，政府不會(huì)站到國(guó)會(huì)的對(duì)立面上，因?yàn)檎�府提出的政策必須要�?jīng)過國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)，政府需要國(guó)會(huì)的支持，因此政府也必須以積極的姿態(tài)表明自己是重視國(guó)會(huì)所提出的要求的。于是我們也就不奇怪為什么5月18日美國(guó)財(cái)政部要挾人民幣在6個(gè)月內(nèi)升值，繼而又為加速解決人民幣匯率問題而專門指派中國(guó)特使，5月23日又聲稱如果想防止美國(guó)國(guó)會(huì)的保護(hù)主義立法措施出臺(tái)，中國(guó)必須將人民幣升值至少10%。

　　復(fù)旦大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院國(guó)際政治系主任陳志敏教授指出，政客們其實(shí)只是在為美國(guó)自身的問題尋找“替罪羊”，將問題的責(zé)任推到中國(guó)身上來(lái)，轉(zhuǎn)移民眾的注意力。他們大聲咋呼本身就已達(dá)到目的，“如果能解決問題的話最好，如果不能解決的話，那也是別人的責(zé)任，我們已經(jīng)盡力了”，這就是美國(guó)政客們的邏輯。從這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)人民幣升值是一只最好的“替罪羊”。

　　兩國(guó)博弈實(shí)力決定態(tài)度

　　現(xiàn)實(shí)的情況是，美國(guó)強(qiáng)硬要求人民幣升值，而中國(guó)也非常明確地表示，將按照自己的日程進(jìn)行匯率改革。在兩國(guó)博弈中，到底什么力量發(fā)揮作用呢？

　　從國(guó)際關(guān)系的角度看，任何一個(gè)國(guó)家都在利用各種手段追求自身利益，當(dāng)經(jīng)濟(jì)手段不夠用時(shí)，就會(huì)動(dòng)用政治手段、外交手段，最終結(jié)果如何，取決于國(guó)家之間的力量對(duì)比。

　　如果這種力量對(duì)比處于完全不對(duì)稱狀態(tài)，一方可以利用自己的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)迫使另一方作出讓步，但是中國(guó)遭遇升值壓力到目前為止都頂住沒有動(dòng)，這說(shuō)明中美雙方的力量對(duì)比具有一定的對(duì)稱性。目前，美國(guó)沒有什么特別重要的籌碼可以迫使中國(guó)讓步，而中國(guó)目前持有2000多億美元的美國(guó)政府債券，如果中國(guó)把手中的債券全部拋售出去，就會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響。

　　陳志敏教授認(rèn)為，在中美兩國(guó)整體力量對(duì)比中，美國(guó)占有一定優(yōu)勢(shì)，它可以迫使中國(guó)加快步伐，更加緊迫地考慮匯改問題，但是中國(guó)的匯率改革與中國(guó)整體改革進(jìn)程緊密地聯(lián)系在一起，何時(shí)改、怎么改中國(guó)能夠自己作主，這些是美國(guó)無(wú)力決定的。

　　“熱錢”欲攪亂人民幣匯率

　　讓人民幣升值問題變得備受關(guān)注而又異常微妙的，除了美國(guó)的叫囂，還有“熱錢”。所謂“熱錢”指的是短期投機(jī)資金，而其持有者通常稱之為“炒家”。

　　從2003年下半年開始，越來(lái)越多的炒家豪賭人民幣升值，大量熱錢涌入我國(guó)。去年我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加了2060億美元，截至2005年3月底我國(guó)外匯儲(chǔ)備創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了6591.44億美元。這其中增長(zhǎng)最快的一部分來(lái)自所謂的信貸交易，即中國(guó)企業(yè)的離岸美元借貸，這些美元貸款在中國(guó)內(nèi)地被轉(zhuǎn)換為人民幣。而據(jù)一份為國(guó)際清算銀行準(zhǔn)備的文件介紹，2003年以來(lái)，外國(guó)直接投資之外的資本流入，已在我國(guó)6000多億美元的外匯儲(chǔ)備中占據(jù)將近一半。

　　對(duì)于炒家們來(lái)說(shuō)，平靜的市場(chǎng)是他們所不希望看到的，因?yàn)樗麄円揽渴袌?chǎng)的波動(dòng)來(lái)賺取差價(jià)。經(jīng)濟(jì)學(xué)承認(rèn)這種短期投機(jī)行為在一定程度上的合理性，只要炒家能賺得利潤(rùn)，這種活動(dòng)就有利于社會(huì)，金融投機(jī)買賣與其他各種買賣并無(wú)本質(zhì)上的不同。但是，過多的投機(jī)和炒作卻讓所有的政府感到頭疼。中國(guó)在5月10日宣布對(duì)國(guó)內(nèi)銀行和外資銀行境外借款實(shí)行新的限額，以限制日益增加的資本流入對(duì)人民幣造成的升值壓力，5月27日又宣布自6月1日起實(shí)施《關(guān)于現(xiàn)階段完善出口預(yù)收貨款和轉(zhuǎn)口貿(mào)易收匯管理有關(guān)問題的通知》，以抑制短期投機(jī)行為，維護(hù)我國(guó)國(guó)際收支平衡。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾博士認(rèn)為，那些投資銀行熱衷于今天預(yù)測(cè)說(shuō)人民幣會(huì)在幾月幾號(hào)升值，明天又站出來(lái)說(shuō)人民幣可能會(huì)升值百分之多少，其實(shí)都沒有多少根據(jù)，他們說(shuō)的也并沒有實(shí)現(xiàn)，這實(shí)際上只是他們的一種服務(wù)方式，也就是說(shuō)，制造波動(dòng)是他們?yōu)榭蛻籼峁┑囊环N服務(wù)，客戶們并不在意他們說(shuō)得對(duì)還是不對(duì)。