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徐海慧
“人民幣要升值”沸沸揚揚，最著急的要數經濟學家了。他們著急的是，在喧囂之中，一些聲音被放大了，而另一些被忽略了。
一個國家的均衡匯率應該同時滿足外部平衡和內部平衡兩個條件，外部平衡指國際收
支平衡，內部平衡指財政平衡。格林斯潘曾坦言，“誰也不知道這個均衡匯率在哪兒”；格林斯潘還說，美國面臨著貿易赤字和財政赤字這兩大赤字，使美元貶值更重要的影響因素是財政赤字。這意味著，判斷一國貨幣應該升值還是貶值，要同時考察其外部不平衡狀態和內部不平衡狀態，而這之中更重要的是后者。
目前我們所聽到的要求人民幣升值的聲音，其判斷的主要根據是外部不平衡因素，例如中國有巨額貿易順差、高額外匯儲備，國際收支不平衡等等。
但是中國內部不平衡因素卻不怎么有人提起。
中國銀河證券首席經濟學家左小蕾博士分析指出，中國顯性的財政赤字不高，在GDP中所占比例很小，但是像銀行壞賬、社保基金缺口、地方政府債務等隱性財政赤字如果顯性化，將是很大的一塊。如果考慮到這一點，人民幣應該貶值。
華東政法學院商學院名譽院長、博導汪康懋教授也認為，長遠來看，支撐人民幣升值的基礎是我國經濟的持續、健康發展，但是目前國內經濟問題比較多，9%的GDP增長不能完全反映經濟的本質問題。汪康懋教授告訴記者兩組數據，一是他主持調查了滬深兩地1284家上市公司的經營狀況，屬于優秀的和比較好的只占43.7%，而不太好的占29.8%，處于高風險狀態的公司和垃圾公司比例占到26.4%；二是上市公司平均資產回報率2000年為11.45%，2001年為7.83%，2002年為5.28%，年平均增長率為-32.1%。他認為上市公司本身就意味著他們是同類企業中比較優秀的，現在他們的這種情況足以說明我國經濟微觀層面還存在很多漏洞，同時我國的金融系統也還不夠完善，目前每年的高GDP增長主要依靠國家信用的支撐，考慮到這些，人民幣匯率以不動為上。
這些內部不平衡因素，國外的經濟學家們不是不知道，但是他們不強調。
“歐元之父”蒙代爾5月30日在北京再次重申了他關于“人民幣匯率穩定有利于世界”的觀點，但類似這樣的聲音并不多。炒家們都是個中高手，他們不可能不明白。
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