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世界黃金協(xié)會認(rèn)為，人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換將導(dǎo)致黃金市場的全面開放和黃金投資產(chǎn)品的最終豐富
記者單羽青6月15日北京報道 世界黃金協(xié)會剛剛發(fā)表的《黃金投資價值研究報告》指出，人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換將導(dǎo)致黃金市場的全面開放和黃金投資產(chǎn)品的最終豐富，但近期內(nèi)黃金需求的增加不會對人民幣匯率造成實質(zhì)性影響。
據(jù)世界黃金協(xié)會首席執(zhí)行官金博敦(James E Burton)介紹，自2001年以來，黃金價格在經(jīng)過長期低迷后進(jìn)入了新的上升周期，近幾年一直持續(xù)升勢，黃金價格從2001年初的255.95美元／盎司上升到2004年底的450美元／盎司以上，黃金的投資保值功能再度引起重視。近兩年來，黃金成為許多機(jī)構(gòu)投資者投資組合中的重要成分，也成為許多個人投資者感興趣的投資對象。
金博敦表示，世界黃金協(xié)會看好中國未來的黃金市場。中國的黃金消費(fèi)主要以珠寶首飾用金為主，約占市場消費(fèi)總量的96%，黃金人均擁有量只有0.2克／人，遠(yuǎn)低于亞洲其他國家和地區(qū)人均10克的水平，從黃金持有量和投資數(shù)量看明顯偏低，這與中國長期實行“統(tǒng)購統(tǒng)配”的黃金管理體制有關(guān)。截至2004年底，中國居民儲蓄存款達(dá)12.0萬億元，企業(yè)存款達(dá)8.5萬億元，投資渠道不足問題十分明顯，開放的黃金市場可以為客戶提供投資、保值和投機(jī)等多種機(jī)會。但黃金投資產(chǎn)品的推出能否或在多大程度上能成為一種新的投資渠道，參與黃金投資應(yīng)注意哪些問題，還有待研究與探索。
目前，國際上黃金市場的主要投資方式有：金條(塊)、金幣、黃金期貨、黃金遠(yuǎn)期、黃金期權(quán)、黃金管理賬戶、黃金掉期等。世界黃金協(xié)會分析，隨著中國黃金市場改革的進(jìn)一步推進(jìn)，這些產(chǎn)品都會逐漸推出，但將遵循先易后難、先試點后推廣、慎重對待衍生產(chǎn)品推出的原則。
《黃金投資價值研究報告》稱，黃金市場是一個世界性的市場，中國黃金市場建立后雖然仍處于暫時的封閉狀態(tài)，但仍將與世界黃金市場有著無法割斷的聯(lián)系，這種聯(lián)系目前主要體現(xiàn)在黃金進(jìn)出口貿(mào)易往來上，今后還可能深入到黃金投資、融資領(lǐng)域。中國基本上是一個黃金凈進(jìn)口國，這種狀況在黃金市場建立后黃金需求投資旺盛的情況下可能會更加明顯。因此，黃金市場的發(fā)展對人民幣匯率水平的影響及與人民幣可兌換之間的互動關(guān)系是必須關(guān)注的問題。
中國黃金市場的開放將會引起黃金投資熱潮，黃金需求的增加將是必然的結(jié)果。由于中國黃金生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)加工能力不可能在短期內(nèi)有較大幅度的提高，因此增加的黃金需求在很大程度上要依賴進(jìn)口，這會引發(fā)對人民幣匯率是否形成壓力的憂慮。報告認(rèn)為，中國的黃金消費(fèi)量連續(xù)數(shù)年保持在200噸左右，黃金市場開放后，黃金的投資需求預(yù)計將會有大幅上升，而消費(fèi)需求很可能與往年基本持平。實際上，黃金市場開放后，2004年黃金市場增加了30噸左右的需求量(含消費(fèi)和投資需求)，即使這增加的30噸黃金都由進(jìn)口滿足，所需資金不超過5億美元，相對于中國6000多億美元的外匯儲備而言，對人民幣匯率的壓力應(yīng)當(dāng)是非常小的，甚至幾乎可以忽略不計。按照國際經(jīng)驗，黃金市場開放的初期需求量增長很快，隨后會持平乃至有所降低，因此黃金市場開放后對人民幣匯率的影響是在可以控制的范圍內(nèi)的。
報告指出，要注意使中國黃金市場的黃金價格與國際市場價格基本保持一致，否則所導(dǎo)致的大規(guī)模黃金走私很有可能沖擊國內(nèi)黃金市場，對人民幣匯率有可能產(chǎn)生一定影響。而要預(yù)防這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面需要加強(qiáng)對黃金進(jìn)出口的管理，另一方面可以考慮由中央銀行設(shè)立黃金平準(zhǔn)基金或由商業(yè)銀行擔(dān)任做市商的形式進(jìn)行“隨行就市”的交易操作，來保持黃金價格的穩(wěn)定。
報告認(rèn)為，當(dāng)人民幣實現(xiàn)自由兌換后，黃金市場的全面開放也將是必然的，屆時中國的投資者既可投資于境內(nèi)黃金市場，也可投資于境外的黃金市場，還可以投資于所有的黃金投資產(chǎn)品，而外資也可以投資于中國的黃金市場，使中國的黃金市場完全與國際接軌。屆時，黃金進(jìn)出口及投融資所造成的資本流動對中國經(jīng)濟(jì)、金融的影響需要與整體金融市場的開放通盤考慮，將是一個非常復(fù)雜的問題。目前需要研究的是，在人民幣實現(xiàn)資本項目可兌換前，中國黃金市場的產(chǎn)品推出步驟問題。
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