央行下調(diào)通脹預(yù)期意味深長(zhǎng)

　　全年CPI預(yù)測(cè)從4%下調(diào)到3%~3.5%

　　本報(bào)記者 徐以升 發(fā)自北京

　　央行在最新公布的2004年年報(bào)中下調(diào)了對(duì)2005年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)增幅的預(yù)期，央行稱，預(yù)計(jì)全年CPI增長(zhǎng)將在3%~3.5%之間。而就在此前的第一季度貨幣政策報(bào)告中，央行對(duì) 全年CPI的預(yù)計(jì)增幅還保持在4%。央行在報(bào)告中預(yù)計(jì)表示，2005年物價(jià)將小幅、逐漸回落。央行對(duì)CPI預(yù)期的最新變化表明，通脹壓力已經(jīng)減緩，央行采取加息等緊縮政策的必要性正在降低。

　　在這份2004年年度報(bào)告中，央行對(duì)2005年GDP的預(yù)測(cè)增幅仍然是8%左右，雖然第一季度GDP增長(zhǎng)率達(dá)到9.4%。

　　就在4月20日，央行一位高層人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)曾表示，“央行一貫的看法是通貨膨脹壓力比較大�！币虼搜胄写朔�下調(diào)CPI年度增長(zhǎng)預(yù)期，顯得意味深長(zhǎng)。

　　2005年4、5月月度CPI已經(jīng)持續(xù)處于2%以下的低位，并且引起了很多機(jī)構(gòu)和專家對(duì)通貨緊縮傾向的擔(dān)憂。

　　年報(bào)中央行對(duì)CPI走低的解釋是，當(dāng)前及未來(lái)產(chǎn)出缺口的逐步縮小將對(duì)穩(wěn)定未來(lái)的物價(jià)產(chǎn)生積極影響，食品價(jià)格對(duì)物價(jià)總水平上漲的壓力緩解。

　　央行同時(shí)表示，石油及原材料價(jià)格在高位運(yùn)行的可能性還很大，公共服務(wù)品調(diào)價(jià)壓力大，勞動(dòng)力成本在逐漸提高，這些都將繼續(xù)對(duì)物價(jià)總水平產(chǎn)生向上的壓力。

　　匯豐銀行香港分析師屈宏斌在評(píng)價(jià)5月份CPI1.8%的增幅時(shí)表示，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)際意義的反彈，因?yàn)槿绻�觀察貨幣供應(yīng)量和信貸增長(zhǎng)，目前都出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的下降，這些將從根本上抑制通貨膨脹壓力。

　　就宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，央行報(bào)告在認(rèn)為消費(fèi)、投資和出口三大需求仍將保持旺盛趨勢(shì)的同時(shí)，仍然堅(jiān)持綜合預(yù)測(cè)年度增長(zhǎng)在8%左右的觀點(diǎn)。而這相對(duì)于第一季度9.4%的增長(zhǎng)，顯示央行對(duì)后勢(shì)增長(zhǎng)趨緩的認(rèn)同。

　　多家機(jī)構(gòu)日前都表達(dá)了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)趨緩的看法。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組5月底發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，從未來(lái)物價(jià)走勢(shì)看，價(jià)格漲勢(shì)將逐步趨緩，全年CPI上漲在3%左右。商務(wù)部研究院規(guī)財(cái)司6月份“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”的報(bào)告對(duì)GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)也表達(dá)了“8%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)反映了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的準(zhǔn)確把握”的觀點(diǎn)，并表示第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略低于第一季度的水平，全年增速將在8%以上。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部的報(bào)告也表示，第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈穩(wěn)中緩降走勢(shì)，而CPI漲幅在2%左右。

　　發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所研究員張海魚(yú)表示，“這顯示出多個(gè)部門(mén)已經(jīng)認(rèn)同了這樣的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷基本認(rèn)同之后，一個(gè)更為重要的問(wèn)題凸顯出來(lái)，就是如何進(jìn)行下一步的宏觀調(diào)控。”他認(rèn)為，下半年宏觀調(diào)控將加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度，調(diào)控的方向是增加最終需求和最終消費(fèi)。

　　發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)王建昨天也對(duì)記者表示，這一輪宏觀調(diào)控的突出特點(diǎn)是對(duì)土地和信貸的控制，而由于商業(yè)銀行有資本金的約束，對(duì)信貸有心無(wú)力，下一步的政策走向可能是在增加糧食進(jìn)口的同時(shí)，對(duì)土地進(jìn)行適度一點(diǎn)的放松。

　　央行在年報(bào)中對(duì)2005年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向部分表示，繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，控制固定資產(chǎn)投資總規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，調(diào)整投資與消費(fèi)關(guān)系，同時(shí)繼續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”的支持力度，促進(jìn)糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收。

　　在貨幣政策展望部分中央行表示，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓，發(fā)揮好信貸政策在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用，采取有效措施引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地貫徹這一原則。

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　　在2004年12月31日發(fā)表的2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)十大預(yù)言中，本報(bào)預(yù)計(jì)，2005年中國(guó)通貨緊縮的預(yù)期可能大、實(shí)際可能小，通貨緊縮概率60%，通貨膨脹概率40%。

　　理由是，2005年中國(guó)將繼續(xù)鞏固2004年的宏觀調(diào)控成果，并將積極的財(cái)政貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策。另一方面，中國(guó)物價(jià)指數(shù)在2004年沖高回落，糧價(jià)進(jìn)一步回落，核心CPI仍未有起色，CPI明年可能進(jìn)一步回落。而且隨著四大行上市資本充足率的要求，商業(yè)銀行放貸相對(duì)謹(jǐn)慎，因此，若以2004年底的既定政策不變?yōu)榕袛鄻?biāo)準(zhǔn)，2005年通貨緊縮的概率將大于通貨膨脹，但考慮到貨幣和執(zhí)政當(dāng)局的隨機(jī)調(diào)整的能力，以及PPI等上游指數(shù)的壓力，全年實(shí)際發(fā)生輕微通貨緊縮的概率小于輕微通貨膨脹，其比例為4：6。