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記者 俞燕
“人民幣匯率調整將對中國出口造成負面影響，因此我認為短期內中國政府不會對人民幣重新定價。”三大國際評級機構之一的惠譽信用評級公司高級董事、亞洲評級部主管麥克名(James McCormack)日前表示。
6月7日，在“2005年惠譽評級中國主權與銀行論壇”上，麥克名談道，盡管中國經濟增長強勁，但中國政府需要重新對GDP各組成部分之間的增長進行平衡，降低中國過高的投資水平和刺激GDP其他組成部分的增長。“這是對中國政府最大的挑戰。”麥克名說。
惠譽最新研究報告顯示，目前宏觀經濟仍存在不平衡，并受到三個關聯因素的挑戰，一是信貸增長速度超過名義GDP的增長速度，這在2003年至2004年表現尤為明顯；二是信貸與GDP的比率已高達170%，三是固定資產投資的增長速度過高，已超過30%。此外，經濟周期波動的影響仍然存在。“對于中國來說，經濟周期的波動更具有戲劇性，但不必擔心增長速度，保持8%9%的經濟增長率是不成問題的。”麥克名表示。
有關數據顯示，投資對GDP增長的貢獻率持續攀高。自1998年開始實施積極財政政策以來，投資增長與消費增長對GDP增長貢獻度的大小發生逆轉。投資增長對GDP增長的貢獻率從1998年的30%上升到2004年的67%，而消費對GDP增長的貢獻率則下降到28%，投資與消費的結構失衡的問題仍很嚴重。從今年頭幾個月的情況看，全國城鎮投資增長率仍保持了25%左右，相比GDP增長率和消費增長率仍偏高。
麥克名認為，中國的投資過高且呈不持續的特點，而且并不是所有的投資都是有效的。此外，外資的涌入已引起了業界的普遍關注。據統計，1990年到2004年，來自海外的投資者就從中國匯出了2500多億美元的利潤。另一方面，多數國際機構預測世界經濟增長和貿易量會略有提高，中國的出口增長勢頭仍保持不減，貿易順差仍會繼續擴大的趨勢。
麥克名認為，不同的經濟因素對GDP的貢獻率是不同的，如果降低投資的比重，就要提高其他因素的比重。中國政府需要重新對GDP各組成部分之間的增長進行平衡，“如果中國希望實現軟著陸，這是關鍵。”麥克名說。
“正是在這樣的背景下，惠譽對人民幣匯率作出了這樣的判斷。”麥克名表示，“只要政府集中力量重新平衡GDP的增長，調整人民幣的匯率的可能性就很小，因為這樣會對凈貿易額造成損害。”
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