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早報評論專欄作者 易憲容
6月7日，中國人民銀行公布的2005年2季度內地城鎮儲戶問卷調查表明，近幾個月以來，加息對居民儲蓄的影響逐漸減弱，居民對存款利率的認可程度有所降低，儲蓄意愿回落，投資國債的意愿增強；宏觀調控對房地產熱的抑制作用已經逐漸顯現，炒房者的投機行為受到遏制，居民買房的意愿回落；居民對當前物價的滿意程度有所減弱，對未來物價走勢不太
樂觀。
而最近政府公布的統計數據顯示的是：4月份貨幣供應量增長放緩、CPI減低。兩組數據對比，不禁讓人產生疑問：一是為什么民眾的實際感覺與政府公布的統計數據相差較遠。比如，對利率的判斷、對物價水平的判斷。二是在內地投資渠道缺乏的情況下，為什么民眾的儲蓄愿意會下降？利率過低自然是重要原因，但是否還有其他原因呢？
毫無疑問，存款利率過低早已是不爭之事實。無論是從民間市場利率、內地的經濟增長水平來說，還是從內地大部分行業的投資回報率來說，利率都處于過低的水平上。但銀行利率過低，為什么央行不通過貨幣政策來改變這種現狀呢？這可能在于以下的幾個方面的原因：
一是目前我們的統計數據所涵蓋的范圍十分有限，或權衡指數較為原始，從而不能夠真正反映現實經濟生活所發生的變化，如CPI指數，由于沒有把目前民眾最大的消費項目，即住房購買納入其中，房價的快速上漲也就無法反映在CPI的變化之中。
二是利率調整，其實就是內地銀行市場價格機制的調整、銀行市場中主體的利益關系大調整。在這種調整中，如果沒有一個完全中立者，就完全是各主體之間的博弈。在目前的市場情況下，不愿意調整利率方(如商業銀行、通過權力獲得銀行資金的債務人)占據較多的主導地位，而存款人處于被動接受的地位。因此要改變這種狀況不是容易的。
三是既然民眾要改變目前這種被動地位很難，那么不少民眾剩余的資金也就可能通過不同方式進入其他市場，導致目前大量資金在體外循環。
民眾手上持有大量的剩余資金，肯定要尋找資金的出路。就目前內地投資渠道來看，低迷的股市當然不是民眾資金的好出路。而收益只比存款稍高的債市之所以對民眾產生巨大的吸引，一方面說明我國目前的大眾投資渠道缺乏，另一方面也說明有了剩余資金的民眾并不會如計劃經濟下只放入銀行，而是希望通過種種方式來提升個人之財富，這也是個人投資意識的完全改變。在這種情況下，政府應該為民眾做點什么呢？如何為民眾提供一些安全可靠的投資市場，這是政府應該思考的大問題。同時，讓內地股市真正走出困境，也不失為民眾投資提供一種渠道。
還有，就目前的情況來說，內地的物價水平真的如統計部門公布出來的那樣嗎？居民真實感覺與統計數字之間的偏差使得我們的CPI數據面臨著巨大的挑戰，也使我們的統計面臨著巨大的挑戰。這將會考驗政府公布數據的公信力、科學性、規范性。一個沒有權威性的數據，其公信力一定會大受質疑。
對房地產調控的反應，民眾應該在去年加息開始就應該有所醒悟了。正如去年加息以來我一直在強調的那樣，如果民眾能夠把購房的利率風險(以前90%以上的民眾沒有這種風險意識)，其購房的意愿肯定就會產生很大的變化。因為，近5年來的房地產投資過熱，很重要的一點就在于銀行利率過低及銀行資金的易獲得性，導致民眾過度需求的結果。所以如果民眾對利率風險有所考慮了，民眾對住房需求就會更加合理。
總之，這次央行對民眾儲蓄意愿的問卷調查結果，其中所展現出來的問題是多方面的。特別是對于決策層，更應從這種民眾意愿透視出的信息中深刻觀察、理解我們現實的經濟生活變化，并從吸取一些有用信息來調整那些已經不適應的政策。比如，再次調整利率其實是早就應該進行的事情。
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