人民幣匯制改革收官 | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年06月06日 15:07 《財經時報》 | ||||||||
中國切斷熱錢進入的最后通道、人民幣升值市場預期被嚴重消弱;人民幣匯制改革已經進入最后階段,現在留給中國政府唯一要做的工作就是弱化國際政治勢力的升值壓力 □ 本報記者 鈕鍵軍 從外匯做市商推出以來,中國外匯市場上的交易量銳減,而香港外匯市場NDF貼水持續
同時,中國政府正在為匯制改革方案的最終推出做出進一步努力,人民幣做市商將加快推出。如不出意外,中國的“匯制改革今年第4季度推出的可能性較大”。一位外匯專家向《財經時報》表示。 人民幣做市商呼之欲出 在最近的中國人民銀行《貨幣政策執行報告》中,中國央行特別指出,下一階段中國央行的工作重點之一就是加快推出人民幣做市商制度。早在今年3月份,外匯交易中心的相關人士就向《財經時報》透露,人民幣做市商將在今年3季度推出。 業內專家普遍認為,人民幣做市商的推出,使匯率形成機制改革后,中國央行能夠盡少地干預外匯交易市場,至少這是一種技術上的準備。 1994年,中國采用以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度以來,央行則變成了中國外匯市場中的唯一人民幣做市商。因為,在強制結售匯制度的約束下,央行為維護人民幣匯率的穩定,成了外匯收支余額的最終平衡者。 中國央行的這一特殊角色,使得當外匯單向流入(凈流入)時,央行買進外匯,形成基礎貨幣投放。但有了人民幣做市商之后,商業銀行將部分地接替央行原有的功能,這不僅可以減輕央行基礎貨幣的投放,而且這也是匯率形成機制市場化必然的要求。 “因此,一旦人民幣做市商推出,則意味著人民幣匯制改革進入實質性階段。而且,與之相伴,很可能就是匯率浮動空間的加大,因為商業銀行出于自身收益的考慮,會提出這樣的要求”。因此,央行要求加快推出人民幣做市商的表態,說明人民幣匯率改革已經進入了最后的沖刺階段。一位專家判斷指出。 同時,商業銀行目前“惜貸”現象十分普遍,這造成了商業銀行手中人民幣資金淤積,而這恰為人民幣做市商的推出提供了必要的客觀條件。 “5月18日,中國推出的10家外匯做市商成為中國外匯市場的分水嶺。”外匯做市商的推出,使得市場對人民幣升值的預期減弱,從而為人民幣匯制改革創造了條件。 在業內人士看來,盡管外匯做市商并不能起到緩解人民幣升值壓力的作用,但這一制度的推出讓市場預期人民幣匯率將肯定不會在近期發生變化。 18日前的一周,中國外匯市場的周交易量為100億美元,但之后,這一數字驟減到60—70億美元。 國際環境有利有弊 在現匯市場交易冷淡的同時,一直被視為是衡量市場對人民幣升值預期的香港外匯市場NDF也出現了減弱跡象。6月1日的一周內,NDF一直保持在4200點到4400點之間。而在做市商制度推出的前一周,NDF一度達到了歷史最高點6000點。當然,這里似乎還有中國和歐美新一輪貿易戰戰事吃緊的原因。 不知不覺中,美元兌歐元、美元兌日元的匯率走出了7周以來的最高點。背后的直接原因是法國和荷蘭相繼在5月29日和6月2日否決了歐洲憲法,這讓人們對歐元區經濟的發展前景更為悲觀,這種悲觀情緒直接打壓了歐元走勢,從而抬高了美元的匯率。 這恰恰為人民幣匯率改革制造了良好的外部條件。因為,在人民幣單一盯住美元的前提下,美元的升值,即使人民幣名義匯率不變,那人民幣的實際匯率也在相應升值,從而使人民幣名義匯率升值的預期減弱。 另外,海外市場減弱人民幣升值預期的關鍵在于,投機勢力普遍認為,中國政府連續錯過“五一”長假和5月30日美國陣亡將士紀念日這兩個最合適的調整匯率時機,表明中國政府無意在近期內對人民幣匯率進行調整。 在這種看空的心理下,很多香港外匯交易員預計,在未來幾天,NDF還將進一步下跌到4000點。 “如果美國真的希望中國能盡快推出人民幣匯率改革方案,就不要在G7(西方7國)財長會議上對人民幣匯率制度施加壓力。”中國國務院發展研究中心的一位專家這樣說。6月10-11日,G7財長會議將在英國倫敦舉行。 有消息稱,美國有關方面已表示,將在此次會議上就人民幣匯率問題進行討論。 但中國央行副行長吳曉靈則明確表示,外國的壓力只能導致人民幣匯制改革的延期。 | ||||||||
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