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本報(bào)記者 林純潔 發(fā)自上海
人民幣匯率制度改革，股權(quán)分置改革，國(guó)有銀行改革直至亞洲統(tǒng)一貨幣，中國(guó)的金融體系正面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。為此，記者采訪了瑞銀第一波士頓中國(guó)研究部主管及中國(guó)策略分析員陳昌華先生，希望能為中國(guó)的金融體系改革提供一些線索。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前，對(duì)于中國(guó)之所以維持盯住美元的制度有兩種主流的看法：第一就是推動(dòng)出口，第二就是維持金融穩(wěn)定。那么你是否認(rèn)為只有中國(guó)確定在金融穩(wěn)定的前提下才會(huì)進(jìn)行人民幣匯率的改革？
陳昌華：金融穩(wěn)定無(wú)疑對(duì)于所有國(guó)家都很重要。其實(shí)金融穩(wěn)定是有很多方面的，我們以前提到的人民幣匯率保持金融穩(wěn)定其實(shí)是外部的穩(wěn)定。另外，央行對(duì)貨幣供給的合理把握也是金融穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。
無(wú)疑，固定匯率在最初是為中國(guó)帶來(lái)了很多好處。但是我們還應(yīng)該看到，在固定匯率的制度下，中國(guó)政府的金融政策的空間是受到了很大的限制。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣是需要浮動(dòng)的，但是在什么時(shí)候以及以何種方式則是一個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題。中國(guó)其實(shí)已經(jīng)具備了匯率改革的基礎(chǔ)，只是等待合適的時(shí)機(jī)。關(guān)于什么時(shí)候變，那就已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：以蒙代爾為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家并不一定需要獨(dú)立的貨幣政策甚至是貨幣，這一定程度上成為了歐元的理論基礎(chǔ)，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題你有什么看法？
陳昌華：坦白說(shuō)，中國(guó)改革的二十多年來(lái)，起碼前二十年，外貿(mào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)特別大。同時(shí)這一時(shí)期中國(guó)還沒(méi)有房地產(chǎn)市場(chǎng)，所以也不存在干預(yù)房?jī)r(jià)的問(wèn)題。在當(dāng)時(shí)的那種環(huán)境下，中國(guó)當(dāng)然會(huì)傾向于盯住美元的匯率制度。但是，我個(gè)人認(rèn)為，獨(dú)立的貨幣政策對(duì)于中國(guó)這樣的大國(guó)來(lái)說(shuō)是非常重要的。
其實(shí)什么東西都有代價(jià)。匯率失衡是一定需要調(diào)整的，問(wèn)題是怎么調(diào)整。如果名義匯率不調(diào)整，通貨膨脹將會(huì)大起大落。但獨(dú)立貨幣政策也有弊端，比如銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。
歐元為什么可以成功？那是因?yàn)閷?duì)歐元區(qū)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，外貿(mào)占GDP的比重非常高，而且區(qū)內(nèi)貿(mào)易的比重也很大。同時(shí)，對(duì)于歐元區(qū)各國(guó)來(lái)說(shuō)，它們一般國(guó)家很小，在這種條件下，當(dāng)然共同貨幣對(duì)于它們有很大的好處。
但是，中國(guó)的情況就不同了。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，獨(dú)立的貨幣政策對(duì)于我們的意義重大。在目前中國(guó)的匯率制度下，匯率盯住美元不變，央行不能有效地調(diào)控利率，而需要運(yùn)用過(guò)多的行政手段調(diào)控市場(chǎng)。隨著銀行的上市，央行是否還可以這么做，將是一個(gè)很大的疑問(wèn)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那么你對(duì)目前很多人提出的亞洲貨幣有什么看法？亞洲的貨幣體系將向什么方向發(fā)展？
陳昌華：統(tǒng)一貨幣是否可以實(shí)行主要是要考慮這個(gè)地區(qū)的實(shí)際情況。對(duì)于亞洲統(tǒng)一貨幣，就是所謂的“亞元”，我認(rèn)為并不可行。
我認(rèn)為，在將來(lái)的發(fā)展中，人民幣將成為亞洲許多國(guó)家的貨幣，這些國(guó)家將向中國(guó)靠攏。在亞洲，獨(dú)立貨幣可能只會(huì)剩下人民幣、日元、印度盧比，如果將俄羅斯也成為亞洲國(guó)家，還將包括俄羅斯盧布。其他的貨幣能否繼續(xù)獨(dú)立則很難說(shuō)，其中包括韓元。但是形成統(tǒng)一貨幣的機(jī)會(huì)微乎其微。
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