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本報訊 記者 劉敏 報道 “貨幣環境是非常重要的投資環境。幣值穩定與否是影響環境的十分關鍵的因素。綜合來看，一個理想的貨幣環境應該既沒有通貨膨脹，又沒有通貨緊縮。中央銀行的貨幣政策就是要努力創造并維護這樣的貨幣環境。”這是中國人民銀行副行長蘇寧在5月28日于廣東江門召開的第三屆中國投資環境論壇上闡述的觀點。
蘇寧認為，良好的投資環境對發展中國家的經濟發展具有十分重要的意義。從宏觀層
面看，一個非常重要的投資環境就是貨幣環境。如果貨幣供應過多，社會資金過于寬松，就會促進社會總需求膨脹，特別是刺激投資擴張，導致經濟過熱，形成通貨膨脹或者資產泡沫；過度的投資還會造成未來一段時間產品的供大于求。眼前的通貨膨脹會大幅度增加投資的財務成本，而未來可能出現的通貨緊縮又造成企業財務的不可持續，這時投資者的收益預期就很不穩定，投資會面臨較大風險，過于寬松的貨幣環境并非良好的投資環境。另一方面，如果貨幣供應不足，貨幣環境過于緊縮，就會影響社會總需求的增長。緊縮的貨幣提高了資金成本，影響投資的增長；通貨緊縮甚至全面的經濟衰退造成產品供大于求，企業也找不到合適的投資方向，投資者的收益預期不穩定，投資動力也不會很強。過于緊縮的貨幣環境也不是良好的投資環境。一個理想的貨幣環境應該既沒有通貨膨脹，又沒有通貨緊縮，中央銀行的貨幣政策就是要努力創造并維護這樣的貨幣環境。
蘇寧說，創造良好的貨幣環境核心問題是保持幣值穩定。貨幣幣值穩定與否直接關系到社會生產、流通、消費和分配的良性循環，進而關系到社會和政治的穩定。無論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都對經濟發展有害。歷史經驗表明，要保持幣值穩定，一定要堅持貨幣政策的穩健原則，任何以犧牲幣值穩定為代價追求短期經濟增長的行為，都會對長期經濟增長和社會穩定帶來損害，都是不可取的。
為此，他認為，要重點把握好四個方面：一是正確處理保持金融穩定與支持經濟增長的關系。一方面，要切實注意防范和化解金融風險。另一方面，經濟決定金融。沒有經濟的發展，金融穩定缺乏基礎；經濟發展出現大的問題，金融也無法保持穩定。二是完善貨幣政策傳導機制。穩健貨幣政策的有效性以完善的貨幣政策傳導機制為基礎。近幾年，中央銀行下大力氣推進貨幣市場的改革和發展，推進貨幣政策工具的改革和完善，增強了貨幣政策的可控性和靈活性，提高了貨幣政策的傳導效率。三是提高貨幣政策的前瞻性、科學性和有效性。貨幣政策從制定、實施到發揮作用，客觀上存在一個過程。由于社會經濟關系的不斷變化，貨幣政策發揮作用的“時滯”也在發生變化。因此，提高貨幣政策操作水平的關鍵是把握好前瞻性，提前作出安排，及時進行預調。四是協調好貨幣政策與其他宏觀經濟政策的關系。經濟的良性循環是各項宏觀經濟政策綜合運用的結果，貨幣政策是其中重要的一環。貨幣政策需要與財政政策、產業政策、投資政策、收入政策等協調配合，才能發揮更大的效益。我國從2005年開始實行穩健的財政政策，中央銀行正在積極采取措施，配合財政政策內涵的變化，在財政庫款的波動中努力保持貨幣信貸的平穩發展和市場利率的基本穩定。
蘇寧強調，對于央行而言，當前維護良好的貨幣環境，需要從五個方面改進和加強貨幣政策的宏觀調控。首先是要注重運用經濟手段改善金融調控方式，完善貨幣政策傳導機制。逐步探索利用貨幣政策工具引導市場利率、進而引導金融機構存貸款利率的實現方式。完善中央銀行運用價格工具實現貨幣政策目標的傳導機制，在更大程度上發揮市場在資源配置中的作用。運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量平穩增長。二是要貫徹落實已經出臺的利率市場化措施，引導金融機構建立和完善存貸款利率定價機制，合理運用定價策略抑制高風險投資需求，防范金融風險，增加對非公經濟、中小企業的金融支持，促進信貸結構和產業結構調整，提高金融企業的核心競爭力。引導金融機構運用存款利率差別定價，發展主動負債管理，不斷提高風險管理能力和資產管理水平。三是推動商業銀行及財務公司等金融機構一般性金融債券、國際開發機構人民幣債券的發行，開展信貸資產證券化的試點工作，規范引導金融衍生產品創新。抓緊企業短期融資券的發行試點，創新中小企業融資渠道，支持擴大直接融資規模，促進直接融資和間接融資比例合理化。建立風險預警指標體系，加強對系統性風險的監測與管理。協調貨幣市場、資本市場與保險市場的發展，防范跨市場金融風險。四是在總結現有經驗的基礎上，繼續推動中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行按照現代金融企業的要求完善公司治理結構，健全內控制度，轉換經營機制。加快制定中國農業銀行改革方案。研究政策性銀行的職能和定位，研究促進資產管理公司改革發展、提高不良資產回收率的政策措施。穩步推進農村信用社改革工作，促進農村信用社切實轉換經營機制。五是以促進國際收支平衡為目標，進一步深化外匯管理體制改革，繼續推進人民幣可兌換，探索建立調節國際收支的市場機制和管理體制，嚴格短期資本流入和結匯管理，加強跨境資本流動監控，擴大金融對“走出去”戰略的支持力度。積極穩妥地推進人民幣匯率形成機制改革。保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。
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