央行承認民間融資

　　本報記者 劉兆瓊 周穎 上海 北京報道

　　“這意味著在政策上對民間資本開始轉向利好，民間融資可以正式浮出水面，走向前臺。”

　　5月25日，在央行貨幣政策執行報告增刊《2004年中國區域金融運行報告》發布之后， 溫州一位不愿具名的金融界人士向記者表示。

　　在這個首度發布的區域金融運行報告中，名為“正確認識民間融資的補充作用”的專欄引起了廣泛的注意。這被外界普遍解釋為央行首次正式承認了民間融資的合法性，并且將其定位為正規金融的補充力量。

　　“下一步將是民間融資的組織化和機構化。”這位溫州金融界人士說。

　　存在

　　吳永(化名)是錫星一家印刷企業的負責人，這家企業注冊資本為800萬元。在過去十多年里，他沒有向當地的銀行借過一分錢。他在生意上需要的錢都來自親戚朋友或者熟人。

　　“連借條都不用寫， 1000萬元1個小時內就能到賬。”他說。

　　要是在銀行貸款，從手續備齊到審批，到貸款下來,吳永估計得個把月。而且，有時候還不一定能借到錢。

　　靠類似的民間融資方式解決企業需要的資金在溫州相當普遍。除了直接借貸之外，支撐民間融資的，也有少部分通過中間人借貸的間接借貸。在溫州他們被稱為“搞民間信用的人”，專指那些“道上有人，不怕借款人不還錢，并且神通廣大，知道誰想借錢，誰有錢想借出去的人”。

　　這些人一般都有一個可以“見光”的身份，比如典當行老板、擔保公司總經理和租賃公司負責人等，他們根據客戶需要接一些間接借貸的“單子”，根據客戶信用程度和資金性質，收取一定的傭金。他們經手的資金規模能夠達到上百萬，放貸基本不需要任何擔保和抵押，而全憑關系和信任程度。

　　溫州中小企業發展促進會副會長胡向東接受記者采訪時說，民間間接融資資金來源一般可以分為兩種，一種是自有資金，一些企業老板原來做企業，不想做了，就轉行做資金生意；也有一些是有比較好的信譽和人頭關系，能夠吸引一些想把錢借出去的人。

　　溫州的數據顯示，上個世紀80年代，溫州企業的資金來源為自有資金、銀行貸款和民間借貸各占1/3左右；目前，三者的比例分別是35%、57%、6%。民間借貸的比例在縮小，但是在企業的自有資金中，卻包括企業向職工集資，這實際上仍然是變相的民間直接借貸形式。

　　在溫州當地，政府和學界對民間金融基本持肯定態度。

　　2004年末，央行溫州市中心支行的有關負責人在接受本報記者采訪時說:“只要不存在中介機構參與，利率不是太高，民間借貸就是合法的。”

　　但是央行一直沒有對民間融資有正式的定性。2004年末，中國金融機構各項人民幣存款已達24.5萬億元，M2/GDP的比例已達189%，是世界上比例最高的國家。但社會仍然反映企業融資困難，以致民間融資異常活躍。

　　央行副行長吳曉靈曾直率地說，中國金融發展的現狀與中國經濟發展的強大勢頭不相匹配。她說，存在這種現象的根本原因是中國金融管制過嚴，限制了直接融資的發展，扭曲了社會融資的結構，增加了銀行借貸的風險。

　　因而，對民間融資網開一面，對于央行來說，多少有些無奈。央行5月25日發布的報告說，國有銀行基層網點大量撤并，對中小民營企業和縣域經濟支持弱化為民間融資發展提供了較大空間。報告肯定民間融資有“一定的優化資源配置功能，形成了與正規金融的互補效應”，并且可以提高直接融資比重，減輕中小企業對銀行的信貸壓力。

　　央行進行的抽樣調查顯示，2004年浙江、福建、河北省民間融資規模分別約在550億、450億和350億，相當于各省當年貸款總量的15%-25%。

　　這些資金大部分都用于了生產。抽樣調查顯示，浙江寧波民間融資85%用于生產經營，在溫州，比例為93.3%，福建為98.2%。

　　對民間融資的作用，去年12月，溫州市委政策研究室馬津龍曾對本報記者說：“是民間資金彌補了宏觀調控對民營經濟、中小企業的不利影響，使一些瀕臨絕境的企業活了下來。”

　　擔心猶存

　　“對于民間融資，高層一直最擔心的問題只有兩個：一是對正規金融體系的沖擊，二是害怕引起地區性金融危機。”上海銀行界一位資深人士稱，“央行這次發布的報告，顯示出央行對上述兩個問題略微放心了，有可能出現正規金融和民間金融的共榮時代。”

　　央行在報告中肯定，從2004年宏觀調控以來，民間融資行為漸趨于理性。根據央行調查，民間融資目前已形成特定的市場準入制度，違約現象很少，江西的調查顯示，償債率在95%以上。

　　這跟以往觀念中民間融資意味著巨大風險的傳統看法大相徑庭。但是，民間融資對所謂正規金融的沖擊，也使得一些官員對民間融資的活躍一直存有疑慮。

　　“他們已經開始對溫州的正規金融機構形成一定的競爭。”溫州市銀監局一位官員稱，“銀行吸收存款的壓力很大，有的銀行甚至開始變相地利用高息，溫州的銀行貸款利率基本都是上浮的。”

　　“龍港現在正規的金融體系狀況不好，貸款大于存款，現在金融系統的存款為24億，去年為27億，拉存款的任務非常艱巨。主要是由于龍港民間金融太活躍。”溫州市龍港鎮政府官員楊道敏說。

　　80年代的利率市場化改革曾經給溫州農信社帶來了繁榮的機會。龍港金鄉信用社成為第一個試點浮動利率的信用社，試行以貸定存、存貸利率浮動的制度，存貸上浮的幅度均為國家基準利率的100%左右。金鄉信用社的存款利率為1分5，民間利率為3分，但是卻比國有銀行高出1/3。

　　龍港鎮政府一位官員說，“之后由于高層監管部門擔心風險，取消了這次利率市場化的突進，將農信社作為正規金融體系來監管，從此農信社也就失去了活力。”

　　“和銀行相比，目前農信社的生存狀況直接受到民間金融的沖擊，應當把農信社還給民間，將民間借貸的形式納入到農信社中。”溫州中小企業發展促進會副會長胡向東認為。

　　從宏觀面來說，民間融資對貨幣政策制定也產生著微妙的影響。

　　從溫州的現實看，民間融資已經成為央行檢測真實資金價格的準確工具。

　　江浙一帶的民間金融一直十分準確地反映著資金的真實價格，并對于央行的利率水平十分敏感。央行自90年代初，連續降息，溫州的民間利率也一路下滑。根據人民銀行溫州中心支行的檢測報告，“加權平均的民間利率自2002年以來已經降到9%左右，和基準利率相差無幾。”最近一次的升息使得民間利率也略有高企，目前維持在月利1分左右。

　　但是，民間融資規模的不斷擴大，使得央行在確定貨幣供應量的時候也多有困擾。

　　2004年，在信貸不斷緊縮的情況下，投資規模依然在不斷擴大，央行曾專門派人調查資金來源情況，瑞士信貸第一波士頓的亞洲首席分析師陶冬估計,2004年7-8月,大約有1000億-1400億的民間資金流入固定資產投資領域。

　　2005年，央行確定的信貸增長目標為15%，盡管這一指標被認為偏緊，但是今年3月，在接受本報記者采訪時陶冬也曾表示，體外循環資金是不在金融統計中體現的，但這部分資金大體相當于M2的2%-3%。如果2005年M2確定17%的增長率，實際增長率就會接近20%。

　　央行報告也指出，由于缺乏與國家產業調控政策呼應的地方產業政策，民間融資因其自發性和信息滯后性，以及高利潤行業誘惑，極易導致民間融資進入受控制行業，這削弱了宏觀調控的效果，也容易出現風險。

　　出路

　　監管問題一直是決策部門對于民間融資態度游移的原因之一。去年8月底，還在央行副行長任上的郭樹清就曾警告說，循環于正規金融體系之外的資金迅速增長，將全面增加中國的金融風險。央行在5月25日發布的報告也說，民間融資參與者眾、涉及面廣、操作方式不規范，其分散性和隱蔽性使其難以監管，一旦發生糾紛極易影響當地經濟金融穩定，存在著社會不穩定隱患。

　　為此，央行在報告中稱，首先應完善相關法規，明確界定非法吸收公眾存款和民間借貸的政策，引導民間融資公開登記，合規經營。

　　央行副行長吳曉靈今年2月份曾公開表示，只要嚴格限定這些個人和公司的資金來源并加以監督，允許不吸收存款的貸款組織的存在，將有利于引導民間金融的規范化。她認為，最好也立一個《放債人條例》，根據這個辦法來規范民間金融。

　　但是溫州市委政策研究室馬津龍說，直接借貸行為很難被規范，而且也根本沒有必要。因為這樣的行為很少會出現風險，即使有也不會引起連鎖債務危機。

　　溫州不愿具名的金融界人士說，央行的報告意味著民間資本的組織化形式將會出現，接下來可能出現民間資本向民營銀行靠攏的形式。但就目前而言，現在政策的出臺不會對民間資本有太大的影響。

　　“不能實現完美的監管方案，可以摸著石頭過河，邊走邊糾正。”他說。