匯率改革負(fù)重疾進(jìn)步履匆匆 境外投資開閘泄洪

　　作者：楊筱

　　在內(nèi)外壓力之下，匯率改革的步子在明顯加快。

　　上周，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，決定從5月22日起，將境外投資外匯管理改革試點(diǎn)擴(kuò)大到全國。同時， 將各地區(qū)2005年境外投資用匯總額度從目前的33億美元增加到50億美元，各地外匯分局投資用匯審查權(quán)限從300萬美元提高到1000萬美元。

　　對此，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰表示，此舉除了落實(shí)國內(nèi)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，也是我國資本項(xiàng)目管理改革的重要內(nèi)容之一，是實(shí)現(xiàn)資本跨境雙向?qū)ΨQ流動的重要步驟，也可以緩解外匯儲備過快增長壓力，間接減輕人民幣升值壓力。

　　審批障礙逐步掃清

　　近年來，我國外匯儲備持續(xù)快速增長越來越引人關(guān)注。截止到今年4月末，外匯儲備已經(jīng)達(dá)到6707億美元，比年初增長近700億美元。而截至去年底，我國境外投資總額僅為51.19億美元。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計(jì)，1990年至2001年，我國對外直接投資年均增長7.2%，低于同期全球國際直接投資流出量年均增長9.3%的水平。丁志杰表示，在這種情況下，鼓勵企業(yè)走出去投資，緩解人民幣升值壓力，是非常現(xiàn)實(shí)的做法。

　　曾經(jīng)對企業(yè)對外投資做過長期調(diào)研的商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院馮赫博士告訴記者，他在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，東南沿海某省實(shí)際境外投資企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過政府統(tǒng)計(jì)數(shù)字，粗略預(yù)測，大概是政府審批企業(yè)的兩倍以上。很多企業(yè)根本不經(jīng)過政府審批程序，而采取其他手段向外轉(zhuǎn)移資本，進(jìn)行投資。據(jù)企業(yè)反映，繞開審批主要出于兩方面考慮：第一，審批手續(xù)、程序繁瑣，耽誤商機(jī)。比如，審批需要提交的文件就包括申請書、境外企業(yè)章程及相關(guān)協(xié)議或合同、外匯主管部門出具的境外投資外匯資金來源審查意見、我駐外經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處(室)的意見等數(shù)種資料。企業(yè)如無法在短期內(nèi)備齊這些材料，必然延誤境外項(xiàng)目投資機(jī)會。第二，審批備案后，后續(xù)程序也很復(fù)雜。如報(bào)送境外投資統(tǒng)計(jì)資料、參加境外投資聯(lián)合年檢和綜合績效評價等等，一些企業(yè)不勝其煩。

　　丁志杰分析，此次外管局《通知》進(jìn)一步減少了企業(yè)用匯審批的中間環(huán)節(jié)，用匯審查權(quán)限從300萬美元提高到1000萬美元，基本可以滿足大多數(shù)企業(yè)特別是中小企業(yè)的對外投資需求，而且可以在當(dāng)?shù)赝夤芫址志謭?bào)批——地方分局對企業(yè)項(xiàng)目比較了解，不但可以提高審批速度，還有助于將境外投資資金運(yùn)作的情況納入監(jiān)管之中。

　　后續(xù)資金流動仍需突破

　　在世界各地設(shè)有40多家海外企業(yè)的國內(nèi)某集團(tuán)財(cái)務(wù)公司陳總經(jīng)理(化名)告訴記者，《通知》只是解決了企業(yè)對外投資外匯自主權(quán)問題，但在企業(yè)真正“走出去”后，資金管理空間沒有很大提升。企業(yè)對外投資的漫長運(yùn)作中，境外企業(yè)和境內(nèi)母公司之間短期周轉(zhuǎn)資金流動障礙仍然存在。

　　陳告訴記者：在一些大型企業(yè)的境外投資項(xiàng)目中，實(shí)際運(yùn)作中周轉(zhuǎn)資金規(guī)模非常龐大，往往可以達(dá)到注冊資金的數(shù)倍、數(shù)十倍以上。但在目前外匯管理體制下，境外企業(yè)在后續(xù)經(jīng)營中很難拿到國內(nèi)貸款，再從國內(nèi)“流出”外匯也很難。即使境內(nèi)母公司有能力幫助海外企業(yè)進(jìn)行資金運(yùn)作，資本項(xiàng)下外匯流動手續(xù)也極繁瑣。對于一個資金周轉(zhuǎn)頻繁的公司來說，很難對集團(tuán)內(nèi)部資金余缺進(jìn)行調(diào)劑和籌劃，造成了資本閑置浪費(fèi)。而境外子公司則需要在當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)融資，除了手續(xù)繁瑣，融資成本也很高。

　　丁志杰表示，有關(guān)部門為落實(shí)“走出去”戰(zhàn)略做了很多實(shí)質(zhì)性工作，但企業(yè)跨境資金運(yùn)作需求不可能一步到位全部滿足，部分企業(yè)也沒有充分“吃透”“用足”政策。外管局《通知》指出，允許跨國公司(包括我們自己的跨國公司)通過財(cái)務(wù)公司運(yùn)作、銀行委托放款或直接放款等方式，在集團(tuán)內(nèi)部開展跨境資金運(yùn)作，向集團(tuán)境外成員公司提供放款，并已經(jīng)批準(zhǔn)中國銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全球授信試點(diǎn)，使用國內(nèi)總行對境外企業(yè)國內(nèi)母公司的授信額度，這些金融機(jī)構(gòu)可以為境外企業(yè)直接提供貸款。這些措施能在一定程度上滿足走出去企業(yè)的資金運(yùn)用要求。

　　丁強(qiáng)調(diào)，我國資本項(xiàng)目放開是一個漸進(jìn)過程，最近兩年步伐明顯加快。今后企業(yè)境外投資還將逐步放開，包括走出去以后的境外企業(yè)資金借、用、還等管理。未來對走出去企業(yè)實(shí)行“登記制”，自由購匯將是趨勢。

　　鏈接

　　匯率改革步履匆匆

　　2月18日 允許國際開發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券。

　　5月12日 批準(zhǔn)首家境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間市場。

　　5月18日 外匯交易中心開辦8幣種外幣買賣業(yè)務(wù)等。

　　5月18日 香港金管局優(yōu)化聯(lián)系匯率制度。

　　5月19日 擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)范圍，增加今年度境外投資購匯總額度。

　　5月20日 上調(diào)境內(nèi)美元小額存款利率。