全球財經觀察：疑匯中天恒重掌健力寶意在退出

　　“進入即意味著退出”成了觀察者們對匯中天恒此番進展的普遍判斷 　　

　　文｜張衍閣

　　紛擾數月的健力寶風波終見結果。5月16日，在廣東省佛山市三水區人民政府的主持下，北京匯中天恒投資有限公司召開新聞發布會，正式對外宣布已經與佛山市三水區公有資產 投資管理有限公司(以下簡稱三水公投)簽署《關于匯中天恒與三水公投就健力寶集團有關問題的合作協議》，重新接手健力寶。此舉讓觀察者為匯中天恒松了一口氣的同時，也為它捏了一把汗。

　　當日，匯中天恒和三水區政府根據雙方談判的結果開始工商變更手續，而匯中天恒也將劃給對方6600萬元的欠款，這6600萬的賬款包括分紅和借款。一俟工商變更完成，匯中天恒會逐漸介入集團管理。另有1個億的債務將等到匯中天恒進入清產核資程序后，于半年內付清。但截至本刊發稿之日，雙方股權轉讓程序尚無實質性進展。

　　面對《全球財經觀察》的采訪，匯中天恒公司公共事務總監曲冰以“與三水區政府簽有保密協議”為由，拒絕透露更多的細節。“隨著事情的發展，雙方應該會逐步公開一些材料。”曲冰說。

　　匯中天恒被套入健力寶亂局始于2004年11月份。彼時臺灣統一企業收購健力寶的計劃剛剛流產，經歷張海一劫而對外來投資者徹底喪失信心的三水區政府正欲與經銷商集團合作，強勢接管健力寶。而此時匯中天恒董事長李志達卻在對健力寶局勢尚無清晰判斷的情況下倉促出手。對于不甘受制于政府，又急于脫手健力寶股份的祝維沙來說，這當然是天賜良機。

　　2004年11月6日至11月15日，靠生產“小護士”化妝品起家的李志達、徐泓夫婦以旗下匯中天恒和北方亨泰兩家投資公司的名義，以人民幣1元的價格受讓張海在健力寶的全部股份；又分別以5000萬元人民幣的價格取得了祝維沙和葉紅漢二人手中的健力寶股權。這樣，李志達取得了健力寶的91.1%的股份。此時健力寶尚欠三水公投6600萬，為此，李志達被區政府方要求另外支付6600萬。另外，張海收購健力寶的3.38億資金中，尚有1億元尾款未付三水公投，雙方約定是在健力寶沒有其他負債的情況下三年內支付。但是在李志達收購健力寶之時，健力寶已經官司纏身，負債累累。

　　在股權交易次日，當地政府即將張海的股份凍結，阻撓李志達完成股權過戶和工商變更。政府以此為要挾，要求李志達結清歷史舊賬，歸還三水公投1.66億元。這就是上文所述三水公投和匯中天恒《關于匯中天恒與三水公投就健力寶集團有關問題的合作協議》中約定匯中天恒需向前者支付的1.66億元欠款。

　　隨后的12月6日，三水區政府派出的復產工作小組強行接管健力寶。輿論一時大嘩。對健力寶股權亂局的種種猜測伴隨著對健力寶這一民族飲料品牌落得如此下場的惋惜甚囂塵上。此時，李志達在11月17日入主健力寶董事會之后，已經向企業注入資金1.08億元用于購買原料、支付經銷商欠款等。張海在2005年1月初接受 《全球財經觀察》采訪時也表示要“攪黃這筆交易”。

　　目前，張海已經身陷囹圄，匯中天恒在基本接受了三水區政府的條件后，終于等到一個結果。但“進入即意味著退出”成了市場觀察者們對匯中天恒此番進展的普遍判斷。原因很簡單，匯中天恒是一家投資公司而非實業公司；除了缺乏飲料產業運作經驗外，經過去年12月6日之后的一番折騰，匯中天恒與三水區政府的關系也很難說能夠和睦。事實上，自誤陷健力寶泥潭之后，“解套”也是匯中天恒四處奔走的目標。

　　按照三水方面的說法，匯中天恒在進入健力寶之后，一方面在組織恢復生產，另一方面也在積極尋找戰略合作伙伴。據悉，已有新加坡和臺灣等地的大公司開始和匯中天恒方面接觸，而具體合作則不得而知。有媒體猜測說，不出意外的話，在本月底戰略合作者就會浮出水面。

　　事情顯然并非如此簡單。對于匯中天恒來說，尋找戰略合作伙伴的同時，最棘手的還是如何處理健力寶已經到期的巨額債務問題。

　　在當地工商銀行的牽頭下，由工、農、中、建、廣發、光大、招商和興業8家銀行組成的銀團多次召開債權銀行的聯席會議，追討健力寶此前欠下的24億貸款 (詳見本刊2005年5月9日文 《香港葉氏：健力寶復產的“上帝之手”》)，其中已到期貸款為10億元。在銀行方面看來，同為債權人，匯中天恒事先還清政府6600萬元欠款之舉難免有厚此薄彼之嫌。

　　對此，銀行方面表示，匯中天恒應該在工商變更后15天內還清逾期貸款及利息共計10.5億元。如果不能，則要“啟動所有法律程序，查封機器，查封資產。”

　　在此前三水區政府廣受質疑的“體外循環”方案中，三水區政府的態度是穩住銀行情緒，暫時免于被銀行起訴，并且可以申請新增貸款，從而以貿易公司身份接管并運作健力寶，而不承擔任何舊有債務。匯中天恒接手健力寶后，政府將在銀行與健力寶之間扮演什么角色？由于區政府方和匯中天恒方面的“保密協議”，我們無從得知。

　　此時，健力寶企業因銷售不足、銀行追債和人才嚴重流失，已經氣息奄奄。