寬貨幣緊信貸 2.5萬(wàn)億信貸目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)

　　本報(bào)記者 杜艷

　　北京報(bào)道

　　央行的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月的信貸同比增長(zhǎng)9.87%，遠(yuǎn)低于去年和前年的同期水平——22.13%和26.62%。截至2005年4月份，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款比年初新增10 534億元，與去年同期相比少增902億元。

　　而今年年初，央行年度工作會(huì)議確定了2005年穩(wěn)健型貨幣政策的目標(biāo)，即：貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)15%、新增貸款2.5萬(wàn)億元。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松分析，“15”與“2.5”兩個(gè)數(shù)字背后，微妙地反映了央行今年宏觀調(diào)控的良苦用心：既以適當(dāng)?shù)男刨J支持保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，又用相對(duì)控制的貨幣供應(yīng)量保持物價(jià)的平穩(wěn)。

　　但目前來(lái)自商業(yè)銀行的反饋卻讓央行力圖維持的貨幣與信貸供應(yīng)的平衡有了偏離，受資本充足率和宏觀調(diào)控等多種因素的影響，眾多的商業(yè)銀行認(rèn)為今年將遭遇“寬貨幣、緊信貸”的局面。

　　“新增2.5萬(wàn)億元信貸的預(yù)期任務(wù)將很難完成。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示。

　　資本杠桿制約信貸目標(biāo)

　　局部地區(qū)的統(tǒng)計(jì)亦顯示，已經(jīng)出現(xiàn)了近年來(lái)少有的前四個(gè)月新增貸款同比少增的情況。

　　央行上海分行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月末，全市中資金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額13032.36億元，同比增長(zhǎng)9.63%，增速同比下降10.92個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月新增90.85億元，同比少增9.25億元。

　　“一般來(lái)講，一年的前四個(gè)月是各商業(yè)銀行集中放貸的時(shí)候，今年的反常體現(xiàn)了各商業(yè)銀行明顯的信貸規(guī)模控制，估計(jì)這種趨勢(shì)在今年不會(huì)有大的逆轉(zhuǎn)。”光大銀行的一位人士稱(chēng)。

　　2.5萬(wàn)億，這個(gè)適當(dāng)寬松的信貸目標(biāo)能否如央行所愿得到執(zhí)行？

　　對(duì)此，巴曙松認(rèn)為，“即使不考慮其他因素，商業(yè)銀行要完成年初預(yù)計(jì)的信貸目標(biāo)也有難度，日益嚴(yán)格監(jiān)管的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，將成為一個(gè)主要的障礙。”

　　按照銀監(jiān)會(huì)的要求，2006年底各銀行資本充足率要達(dá)到8%。而來(lái)自國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的信息稱(chēng)，目前全國(guó)約130家銀行中，達(dá)標(biāo)銀行僅22家。全國(guó)銀行按風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，資本金缺口達(dá)一萬(wàn)億元左右，壞賬準(zhǔn)備金缺口也達(dá)一萬(wàn)億元左右。

　　上海浦東發(fā)展銀行董秘辦的一位人士計(jì)算，即使假定全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)達(dá)到8%的資本充足率要求，要新增2.5萬(wàn)億元貸款，按照貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重60%計(jì)算，商業(yè)銀行也要補(bǔ)充資本金1200億元(2.5萬(wàn)億×６0%×８%)。

　　資本金缺口，成為商業(yè)銀行信貸規(guī)模增長(zhǎng)的一道門(mén)檻。而商業(yè)銀行要在2006年底達(dá)到或接近資本充足率的要求，有五種調(diào)整辦法。

　　即上市發(fā)行股票、發(fā)行具有資本性質(zhì)的債券、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、通過(guò)銀行利潤(rùn)補(bǔ)充、發(fā)展表外業(yè)務(wù)，而通過(guò)前兩種方式需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批，操作復(fù)雜；而如果通過(guò)利潤(rùn)補(bǔ)充，目前銀行的利潤(rùn)率普遍不高。

　　“而控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模，則可以降低資本消耗，成為維持資本充足率的一個(gè)最容易操作的辦法。”上述浦發(fā)銀行的人士指出。

　　相比之下，控制信貸規(guī)模、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，成為多數(shù)銀行的選擇。這既是嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管要求的需要，也是商業(yè)銀行提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的傾向性選擇。

　　寬貨幣與緊信貸

　　在信貸緊縮的同時(shí)，貨幣的供應(yīng)量卻保持寬松，銀行間市場(chǎng)的資金頭寸并不緊張。

　　根據(jù)央行5月19日剛公布的4月份金融市場(chǎng)報(bào)告顯示，截至4月末，貨幣供應(yīng)量M2平穩(wěn)增長(zhǎng)。廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為26.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.1%。消除季節(jié)因素后，4月末廣義貨幣供應(yīng)量M2月環(huán)比折年率為18.4%。

　　從銀行間市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)利率繼續(xù)走低，也反映出資金的寬松。

　　4月份，我國(guó)銀行間市場(chǎng)人民幣交易成交1.87萬(wàn)億元，日均成交850億元，比上月增長(zhǎng)13.2%，比去年同期增長(zhǎng)75%。當(dāng)月銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購(gòu)交易月加權(quán)平均利率分別為1.67%和1.25%，拆借利率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式債券回購(gòu)利率同比下降0.88個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于去年水平。

　　商業(yè)銀行的人士介紹，雖然銀行間頭寸富裕，但是銀行現(xiàn)在寧肯支付較高的資金成本，也依然選擇慎貸。一是考慮資本充足率的問(wèn)題，二是放貸后，計(jì)提的撥備要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資金的支付成本。

　　除此之外，多數(shù)商業(yè)銀行認(rèn)為可以貸款的項(xiàng)目和行業(yè)已經(jīng)寥寥無(wú)幾。“一般就是一些壟斷性行業(yè)和生產(chǎn)性行業(yè)。”一家國(guó)有銀行寧波分行的人士指出，該行今年一季度的信貸繼續(xù)保持緊縮，所支持的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目相較于去年同期減少了一半以上。

　　寬貨幣與緊信貸，似乎已經(jīng)背離了央行年初設(shè)定的穩(wěn)健的貨幣政策的目標(biāo)。

　　對(duì)此，巴曙松說(shuō)：“信貸目標(biāo)在宏觀調(diào)控中的作用有所下降，它只是作為一個(gè)監(jiān)測(cè)目標(biāo)，不是一定要執(zhí)行的。從近五年來(lái)看，執(zhí)行和預(yù)定目標(biāo)之間的波動(dòng)比較大。”

　　“信貸目標(biāo)僅作為央行制定和執(zhí)行貨幣政策的一個(gè)中介目標(biāo)和傳導(dǎo)目標(biāo)，而終極目標(biāo)卻是為了維護(hù)物價(jià)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。”巴曙松進(jìn)一步指出，貨幣和信貸是兩個(gè)概念。目前寬松的貨幣供應(yīng)主要由于外匯占款投入的基礎(chǔ)貨幣增加，而釘住美元的固定匯率制度必然要損失貨幣政策執(zhí)行的獨(dú)立性。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌也認(rèn)為，市場(chǎng)上總體流動(dòng)性偏多確實(shí)是個(gè)事實(shí)，但偏多的流動(dòng)性能否轉(zhuǎn)化為貸款，很大程度上取決于金融監(jiān)管的力度。如果力度確實(shí)加強(qiáng)，而且監(jiān)管目標(biāo)必須達(dá)到，2005年又會(huì)出現(xiàn)上世紀(jì)90年代末的貨幣松、信貸緊的現(xiàn)象。貨幣供應(yīng)松，過(guò)多的貨幣只能流入貨幣市場(chǎng)。