短期利率下降 再燃票據市場

　　□ 本報記者 鐘華

　　中國目前的商業票據利率一直持續下行。3月份維持在月息千分之2.6左右的票據貼現利率，現在已跌到千分之2.02的水平，轉貼現利率也降為千分之1.65。但這一數據依然高于債券市場七天期回購利率，5月20日，七天期回購利率為千分之一左右，且仍在繼續下滑。這促成了票據市場的繁榮。

　　同時相比貸款，票據競爭有過之而無不及。

　　在福州，除本地的銀行金融機構外，還有大量外來銀行金融機構派人長期暫住，主要從事商業票據業務。只要有人出票，他們馬上就爭相搶購。上海一位銀行人士透露，這種情況始于今年3月份。

　　出現這一奇特現象的主要原因是，福州等地商業票據交易管理比較嚴格，其交易利率維持在央行規定的千分之2.7的水平。這一水平遠高于市場真實利率，吸引了外地金融機構逐利而來。

　　票據大增

　　與利率走勢背離，國有商業銀行的票據業務出現大量增長。全國一季度的銀行票據融資規模新增1066億元，工行票據業務創出歷史新高，截至5月10日，工行累計買入票據2009.86億元，同比增加294.83億元，增幅17.2%。

　　比較而言，中行的票據業務增加更為驚人。中行公布的數據顯示，該行一季度票據融資新增額達到475億元，同比多增146億元，完成全年計劃的158.4%。

　　與工行票據業務實行統一管理相似，中行票據融資大幅增加在于自身票據政策和業務管理的變化。一位知情人士對《財經時報》透露，中行在年初出臺了一個內部文件，要求屬下分支機構不準對外轉貼票據，票據貼現需要上報，將票據業務的管理集中于總行。

　　一位銀行人士指出，他們原來每天和中國銀行都有十幾億、幾十億的票據交易，現在已很難從中行手中拿到票據。不過，也有人士指出，部分金融機構票據融資數量比大，并不意味票據余額增加。

　　風險權重

　　有關專家指出，商業銀行票據業務的大幅增加是受銀行資金過于充裕、流動性大的推動。3月17日，央行提高購房首付比例，使占固定資產投資額1/5的房地產投資資金被擠出。

　　同時，央行還將金融機構在央行的超額準備金存款利率從1.62%下調到0.99%，銀行流動性大增。

　　在上海一位銀行人士看來，這是央行在逼迫商業銀行增加短期貸款。

　　央行公布的最新數據顯示，4月末中長期貸款余額7.43萬億元，同比增長21.3%，環比低1.3%，同比低12.2個百分點。其中，4月份新增中長期貸款677億元，同比少增546億元。

　　此外，票據業務大增與四大國有商業銀行的股份制改革有密切聯系。貸款多、資本充足率就會下降。這或許是銀行更愿意支持票據的原因。

　　相對于短期貸款100%的風險權重而言，票據風險權重僅為20%。一位票據業人士指出，股改中的商業銀行于是紛紛增持票據資產，這樣不僅可以改善信貸資產結構，還可減少風險撥備，同時還提高商業銀行資產的收益水平。

　　【鏈 接】票據市場三年變遷

　　票據融資的大幅增加有利于增加企業融資，幫助企業解決資金周轉。但也引發了人們擔憂票據市場出現2002至2003年的類似情況。

　　當時的票據發展處于起步階段，受這一市場的未來發展潛力誘惑，參與主體逐漸增多。但由于當時票據市場還不成熟、監管也不盡完善，一些票據違規操作現象開始出現，并積累了大量風險。

　　同時，國有商業銀行受資本金約束，也有通過票據貼現和轉貼現，來做大銀行分母，以稀釋不良貸款的沖動。此后，銀監會對票據市場進行了多次清理和整頓，并限制銀行金融機構票據業務的發展。

　　情況在2004年下半年發生改變。2004年末，票據市場開始升溫。不過，銀行業人士指出，當前國有商業銀行票據業務的大增，與2003年票據市場參與主體增加，造成市場活躍不同。在他看來，目前激增的一個重要原因是改善信貸資產的結構。