資本運作超越警戒線 民營傳媒第一富豪覃輝被拘

　　□本報記者 郝亞超 發自北京

　　4月11日夜23時，正在家中的覃輝被突然而至的北京市公安局人員帶走，旋即傳出其被拘捕的消息，并震蕩了其旗下的多家上市公司，此事引起了整個資本市場的關注。“遇到麻煩是必然的，”一位熟悉覃輝掌控的上市公司長豐通信的人士表示：“這是高速擴張的注定結果�！痹隈�輝被公安局帶走以后，星美傳媒副總裁郝彬承認，公司的資金鏈確實遇到了問 題。

　　傳聞與張恩照有關

　　卓京系旗艦公司星美傳媒副總裁郝彬的解釋：“覃輝在11日晚上被北京市公安局帶走，緣由是協助調查‘張恩照’的事情�！�

　　“覃輝遇到麻煩是必然的，”一位熟悉覃輝掌控的上市公司長豐通信的人士對《法制早報》記者表示：“這是高速擴張的注定結果�！�

　　4月11日夜23時，正在家中的覃輝被突然而至的北京市公安局人員帶走，旋即傳出其被拘捕的消息，并震蕩了其旗下的多家上市公司，此事引起了整個資本市場的關注。

　　4月22日，長豐通信公告稱，于2004年9月離任的公司前任董事長覃輝先生因涉及私人原因協助警方進行案件調查。該事件對公司正常經營不會有任何影響，目前公司生產經營、資金運轉正常。

　　覃輝，這位被譽為“民營傳媒第一富豪”的37歲的年輕人，從2000年起，至今不到5年的時間，先后通過卓京投資和一個在英屬維爾京群島注冊的SMI公司為平臺，迅速控制了一家內地A股上市公司(長豐通信)、三家香港上市公司(星美國際、星美出版、流動廣告)以及十幾家子公司。

　　實際上，一直以來更讓媒體感興趣的，是覃輝不同尋常的低調和神秘，因為他從不接受任何媒體的采訪。為此，覃輝被北京市公安局經濟科帶走后，對他“發家史”的負面猜測傳聞不斷。

　　目前有據可查的消息，是卓京系旗艦公司星美傳媒副總裁郝彬的解釋：“覃輝在11日晚上被北京市公安局帶走，緣由是協助調查‘張恩照’的事情�！�3月份，由于涉嫌經濟問題，時任中國建設銀行董事長的張恩照被“雙規”。

　　盡管郝彬一再強調是“協助調查”，但是由于卓京系企業在建設銀行有大筆貸款，所以外界猜測未必僅是“協助”那么簡單。也有小道消息說，覃輝涉嫌“騙貸”20多億，其中建行7億，中行6.5億，民生銀行10多億，這個數字足以滿足他所進行資本運作的資金需求。

　　在星美傳媒的總部北京鵬潤大廈，一位對案情有所了解的該公司人士對《法制早報》記者肯定地表示：覃輝的案子比較復雜，還牽涉到其他人。更多的內容，該人士不愿透露。

　　長豐身陷“擔保圈”

　　目前上市公司擔�？傤~超過20億，全部超過法律規定警界線

　　覃輝的“卓京系”橫跨通信、IT、傳媒三大產業，產業關聯度并不高。盡管這三個新技術產業的投資回報率高于傳統制造業，但同時也均為資本密集型產業。

　　覃輝旗下最主要的上市公司長豐通信，在2004年末卷入三起訴訟，涉訴金額達到8700萬元。一是長豐通信為長運股份在交通銀行的借款提供擔保，法院于2004年12月28日裁定，查封長運股份、長豐通信公司價值相當于3000萬元的財產；而長運股份則為長豐通信在招商銀行的1000萬元借款提供擔保，2004年11月24日，重慶市第一中院裁定，查封長豐通信、長運股份合計價值為2100萬元的財產；長豐通信因未及時歸還招商銀行的另一筆借款5000萬元，2004年12月2日,法院裁定對成都長豐公司進行抵押的3600萬元人民幣的股權予以查封。

　　由于訴訟問題，2004年12月，卓京系的“龍頭”——卓京投資控股有限公司持有的長豐通信的110126400股法人股(占公司總股本的26.61%)，被法院全部凍結。

　　長豐通信深陷的“重慶擔保圈”中，共涉及到4家重慶本地上市公司，分別是：長運股份、長豐通信、太極集團和朝華集團。這四家上市公司及其股東之間互相擔保情況普遍，已經形成嚴密的網狀結構。已曝光的僅這四家上市公司的擔保總額已經超過20億元。

　　而且，這四家上市公司的擔保率均超過50%。根據我國公司法規定，上市公司對外擔�？傤~不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產的50%，而這四家上市公司全部超過或遠遠超過這一“警戒線”。如果其中一家資金鏈一旦斷裂，那將引發整個擔保系統的崩盤。

　　而就在債主紛紛討債的關口，2004年11月中旬，覃輝辭去長豐通信董事長、董事職務，引起外界諸多猜測。據傳，此后一個月內，覃輝親自出馬，游走銀行，運作還款事宜。

　　今年2月，中國證監會重慶監管局經過檢查，發現長豐通信不僅存在信息披露不及時的現象，同時公司與大股東在資金往來和財務會計等多方面也存在違規的現象。據了解，截至2004年10月29日，長豐通信有21377萬元(人民幣20069萬元和美元158萬元)對外擔保未及時披露。后經重慶監管局約見董事長談話提醒，才于2004年10月30日進行補充公告。截至2004年12月31日,公司對外擔�？傤~占2003年末凈資產比例為66.62%，已經遠超出50%的標準。另外，公司在資金往來方面也存在問題。首先就是大股東和關聯方占用公司的資金現象。截至2004年6月30日，卓京投資及其關聯方占用公司資金金額為2511萬元，這使外界對覃輝資本運作的終極目的產生質疑。

　　就此，《法制早報》記者聯系到長豐通信的法律顧問之一程源偉，程表示，這些擔保都是“正常的商業行為”，目前，重慶市政府已經在介入解決此事。除此外，他沒有透露過多內容。

　　而任何一個稍懂證券操作的人士都明白：頻繁的擔保違規只能說明一點，那就是資金吃緊。

　　“細看覃輝的發家史和擴張史，你就會發現，在某種程度上，他過多的依賴于銀行，不斷借新錢還舊賬，而管理、經營則明顯跟不上快速的擴張�！毙敲纻髅揭磺皢T工如此評價說。

　　在覃輝被公安局帶走以后，星美傳媒副總裁郝彬承認，公司的資金鏈確實遇到了問題。

　　銀行的錢太好拿？

　　如果過度迷信資本的力量而忽略實業經營和產業整合，資本運作就失去了本質上的“整合資源”的意義，總有一天會資金鏈斷裂，滑向失敗。

　　覃輝被形容為“資本市場上的長袖善舞者”，并在資本市場上迅速崛起。

　　有研究企業并購與投資銀行界的人士指出：在金融領域，資本運作本身無可厚非，但是，如果過度迷信資本的力量而忽略實業經營和產業整合，資本運作就失去了本質上的“整合資源”的意義，總有一天會資金鏈斷裂，滑向失敗。這讓人聯系到德隆“帝國”的轟然倒塌。

　　《法制早報》記者聯系到以出版《德隆黑幕》而出名的《證券市場周刊》記者李德林，他表示，如果覃輝確實涉嫌在銀行貸款中違規，而且又數額巨大，那么曾經被眾人稱羨的覃輝，其一系列所謂資本運作的手段就揭開了面紗。而更重要得是，銀行資金的“易得性”應該引起關注�！盀槭裁此�如此容易就能獲得銀行的巨額資金？這不得不歸咎于中國金融體制的缺陷。金融系統的決策力量不是市場效率，而是官場規則。這是非�？膳碌摹！�

　　另有人士對“重慶市政府已經在介入解決”的方式表示異議：“市場規則是優勝劣汰，法律法規有完善的退出機制，為什么需要政府介入？這不是政府的職能，而且，對市場效率極為有害�！�

　　覃輝的資本神話能否安然度過這一關？業界普遍不抱樂觀態度，認為其過度依賴銀行資金，而缺乏造血機制，“神話”終究只是神話而已。

　　覃輝其人

　　雖然同樣有“資本市場上的長袖善舞者”的稱號，但覃輝似乎更為內斂、低調。他甚至跟人說，自己是懷著“感恩”的心態來做人行事的，而且，低調也非刻意為之，只是不想成為公眾人物。

　　在處理公司事務上，覃輝卻是另一種風格。他決策果斷，個性強硬，由此吸引了一批追隨者。

　　但是，由于覃輝過于迷信資本的力量，并樂此不彼，他最終要付出怎樣的代價，目前還是個謎。