專家稱人民幣不應(yīng)該升值 美匯率報復(fù)案不合理

　　本報記者 徐可強 羅小軍

　　上海報道

　　4月16日，經(jīng)濟學(xué)家、香港中文大學(xué)校長劉遵義稱，人民幣是否升值要看人民幣是否被低估、中國對外貿(mào)易是否存在很大的全球貿(mào)易順差，目前情況下，人民幣沒有升值的必要。

　　劉是在上海參加復(fù)旦大學(xué) “匯豐經(jīng)濟論壇”，并作《經(jīng)濟增長的源泉：中國和東亞》演講后，接受本報獨家專訪時作出上述表示的。

　　今年恰值61歲的劉出生于貴州遵義，在1960年代分別獲得美國斯坦福大學(xué)得經(jīng)濟學(xué)和物理學(xué)學(xué)士、加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)碩士和博士學(xué)位，分別出任過美國斯坦福大學(xué)亞太研究中心主任、經(jīng)濟政策研究所主任。2004年劉當選為香港中文大學(xué)校長，劉遵義在世界經(jīng)濟學(xué)界享有盛譽。

　　“匯率報復(fù)案”不合理也不合法

　　《21世紀》：您如何評價參議院本月6號通過的對中國匯率問題提出的懲罰性關(guān)稅法案？

　　劉遵義：我想，這個法案不會對中國經(jīng)濟持續(xù)增長構(gòu)成很重大影響。這個法案被(最終)通過不太可能。而且，法案的本身既不合理也不合法。

　　《21世紀》：為什么這不合理也不合法？

　　劉遵義：因為在世界貿(mào)易組織(WTO)框架內(nèi)，美國參議院的這個要求是不合法的，美國參議院沒有權(quán)力要求中國提高匯率。不合理也是很明顯的，目前沒有確實可信的數(shù)據(jù)顯示人民幣匯率被低估了，所以要求人民幣升值是不合理的。

　　《21世紀》：但是美國參議院列舉數(shù)據(jù)說，人民幣被低估了15%～40%，平均為27.5%，所以威脅要增加27.5%的關(guān)稅以平抑中國匯率低估對美國經(jīng)濟的沖擊。

　　劉遵義：要一個數(shù)據(jù)很容易，但計算一個國家的貨幣是否低估，關(guān)鍵是要看該國在經(jīng)常項目下是否存在超過正常額度的出超。目前中國的出超(貿(mào)易順差)每年大概是300億美元左右，這個數(shù)字與中國年對外貿(mào)易總額1.15萬億美元來說并不大。所以，人民幣不存在被低估的基礎(chǔ)。

　　美國要求中國升值，更多是因為中國的出超大多是來自于美國，但是中國同樣對其它很多國家保持入超(貿(mào)易逆差)，所以從整體看來人民幣沒有被低估，不需要升值。

　　《21世紀》：從經(jīng)濟的角度來看人民幣不存在升值的理由，那你怎么看待美國參議院的脅迫并要求人民幣升值的舉動？

　　劉遵義：人民幣要不要升值，主要是看中國總的對外貿(mào)易是否有很大的順差。就總的貿(mào)易情況而言，中國沒有很大的貿(mào)易順差，因此在經(jīng)濟學(xué)家來看，現(xiàn)在人民幣升值是沒有必要，所以美國參議院要求人民幣升值完全是政治的問題而不是經(jīng)濟的問題。

　　《21世紀》：從美國財政部長斯諾的態(tài)度來看，美國政府與參議院在人民幣匯率問題上似乎有不同的立場，你認為最終政府會實行這一法案么？

　　劉遵義：美國參議院的這個提案更多是對國內(nèi)一些觀點的安撫，美國政府不會實行這一既不合理又不合法的做法。而且，一旦美國加征中國的懲罰性關(guān)稅，中國可以進行相應(yīng)的報復(fù)，這將導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)。

　　但我個人認為，這種貿(mào)易戰(zhàn)不會出現(xiàn)。因為中國會通過WTO進行談判，而在世界貿(mào)易組織框架內(nèi)，美國參議院的這個要求是不合法的。

　　人民幣不應(yīng)該升值

　　《21世紀》：一種觀點認為，人民幣的“釘住美元”政策造成了不公平的競爭力。您認為人民幣匯率與中國的產(chǎn)品競爭力、出口之間有什么必然聯(lián)系么？

　　劉遵義：沒有雙方都可以接受的數(shù)據(jù)顯示，中國產(chǎn)品的競爭力來自于人民幣匯率低估。如同周其仁先生所說，中國的產(chǎn)品競爭力來自于中國相對較低的勞動力成本。

　　前面說過，人民幣并沒有被低估，目前的人民幣不應(yīng)該升值，而且，即使升值也與美國所說的產(chǎn)品競爭力也沒有太大的關(guān)系，對于解決美國的貿(mào)易赤字效果是不大的。

　　《21世紀》：怎么理解人民幣即使升值，對美國解決貿(mào)易赤字的效果也不大？

　　劉遵義：數(shù)據(jù)顯示，中國向美國的出口中有很大部分的原材料來自美國。中國出口至美國1美元產(chǎn)品，其中有80美分來自于美國本身。也就是說，人民幣升值對于中國出口至美國產(chǎn)品的競爭力影響只有20%。比如人民幣升值10%，對中國產(chǎn)品競爭力的影響只有2%，所以人民幣升值10%對美國來說，效果是微乎其微的。如果想影響競爭力10%，就需要升值50%，顯然這又是不可能的。

　　《21世紀》：所以，您覺得即使中國調(diào)高匯率，美國也不會從中受益？

　　劉遵義：是的。首先人民幣沒有被低估，其次日本的經(jīng)驗告訴中國現(xiàn)在不能升值人民幣。在1960年代時日元兌美元的匯率是360比1，日本對美國保持出超。美國要求日元大幅度升值，日元匯率最高升至80比1，現(xiàn)在是110比1左右，但是日本對美國還是保持出超。經(jīng)驗說明，升值對美國是沒有用的。

　　《21世紀》：而且日元升值還造成了日本上世紀最后十年經(jīng)濟的疲軟。那么還有其他原因不能升值么？

　　劉遵義：其次就是，目前中國境內(nèi)有大量的熱錢(hot money)，高盛說有1.2萬億，在等待人民幣升值，這個時候就更加不能升值，否則就是獎勵這些熱錢。而且，一旦升值后，這些熱錢還會繼續(xù)留在這里，等待更多的升值。所以，中國應(yīng)該做的就是，堅決的保證人民幣不升值，讓熱錢離開。

　　《21世紀》：也有學(xué)者建議中國擴大人民幣匯率的波動范圍，您認為這政策有效么？

　　劉遵義：我覺得放開人民幣浮動，不一定就有效。有人還認為，如果放開人民幣管制，甚至有可能出現(xiàn)人民幣貶值。盡管我不同意這樣的觀點，但至少說明放開的效果有不同的意見。

　　中國加征出口關(guān)稅是一個比較好的選擇。征收出口關(guān)稅，對于美國來說，和升值人民幣的效果是一樣的，都是產(chǎn)品的價格更高了。

　　出口稅的好處還是這些稅收由中國獲得。讓很多賭人民幣升值的人認識到，即使中國真正需要控制所謂的競爭力，寧可加征出口稅，也不會選擇人民幣升值來妥協(xié)，熱錢自然會流走，經(jīng)濟也就自然會“冷卻”下來。而且我認為，加征出口稅，對于中國出口的影響也不會很大。

　　“流汗”的增長方式還將有效

　　《21世紀》：你對發(fā)展中經(jīng)濟尤其是中國經(jīng)濟的持續(xù)增長問題有過長期關(guān)注，那么中國和東亞經(jīng)濟持續(xù)增長的源泉何在？

　　劉遵義：中國經(jīng)濟增長目前“流汗多于用腦”，中國經(jīng)濟增長主要是投入增加驅(qū)動的，尤其是有形資本，比如建筑、設(shè)備、物質(zhì)基礎(chǔ)建設(shè)，即“流汗”的增長，而不是由技術(shù)進步或者全要素生產(chǎn)率驅(qū)動的，即“用腦的增長”。

　　自1978年來，中國總的國內(nèi)投資占GDP百分比一直在40%左右波動，而且有形資本的增長解釋了80%以上的可觀察的經(jīng)濟增長，而有形資本的存量大概每年以15%的速度增長。

　　這一經(jīng)驗，既不同于其他東亞國家和地區(qū)比如韓國、臺灣地區(qū)甚至日本經(jīng)濟發(fā)展早期的經(jīng)驗。

　　《21世紀》：中國與它們區(qū)別何在？

　　劉遵義： 1985年前，在中國和東亞各發(fā)展中國家經(jīng)濟中沒有觀察到技術(shù)進步的貢獻(為0)，1985年后，由于無形的人力資本尤其是研發(fā)投入的增加，在一些亞洲新興工業(yè)經(jīng)濟體中可以觀察到正的技術(shù)進步貢獻率。

　　1996年的研究結(jié)果表明，中國增長的各要素貢獻率為資本92.2%�焺趧恿�9.2%�熂夹g(shù)進步-1.4%，日本分別為62.9%，4.7%，32.4%；新加坡60%，20.9%，19.1%；法國37.8%，-3.35%，63.55%；美國為32.95，26.2%，40.9%。中國還處在完全“流汗”的增長道路上。

　　《21世紀》：怎么來理解中國“流汗”的經(jīng)濟增長方式？

　　劉遵義：國內(nèi)儲蓄具有基礎(chǔ)性作用。中國大量的國內(nèi)投資來源于國內(nèi)儲蓄，外國直接投資只是國內(nèi)投資的大概10%，有益的國外直接投資顯然不足以維持中國經(jīng)濟的持續(xù)增長。

　　沒有國內(nèi)儲蓄對投資的支持，有形資本投入的增長是不可能的，沒有有形資本的投入，真實產(chǎn)出的增長也是不可能的。

　　一個國家有高儲蓄率沒有必要依賴外國儲蓄，不用借錢和擔(dān)受外債風(fēng)險。

　　隨著新的儲蓄的增加，財力增加，新的投資也產(chǎn)生了，這使得現(xiàn)存資本的調(diào)整和重構(gòu)的必要性大大減少了。這大大減少了經(jīng)濟生活中的失敗者。

　　而且，隨著國內(nèi)高儲蓄率，非國有部門在沒有重大的社會事件打斷和大規(guī)模私有化的情況下也可以獲得增長。而低儲蓄率使得俄羅斯必須推進私有化和重構(gòu)，這一過程導(dǎo)致了真實GDP近10年的下挫和大量經(jīng)濟生活中的失敗者。

　　《21世紀》：克魯格曼就說過，“流汗”的增長沒有“靈感”的增長方式長久。

　　劉遵義：是的，東亞過去的經(jīng)濟增長是靠有形資本投入驅(qū)動而不是無形資本投入驅(qū)動，這主要取決于有形投入的貢獻，尤其是有效的快速的有形資本積累。

　　除了日本外，東亞各經(jīng)濟體的人均物質(zhì)資本仍然大大落后于發(fā)達國家，在物質(zhì)資本收益遞減規(guī)律到來之前，快速的物資資本投入驅(qū)動型經(jīng)濟還有很大的空間。因此中國和其它東亞國家經(jīng)濟持續(xù)增長的前景是好的。