民間資本突圍 非公經濟36條出臺給熱錢帶來福音

　　“非公經濟36條”出臺， 石油、金融、公共設施、社會事業等許多扇大門一起打開，這無 疑給熱錢帶來了福音

　　2月27日,《瞭望東方周刊》記者撥通了曾參與炒房團、炒車團等多個投資聯盟的溫州商人葉明的手機。一陣寒暄之后，沒等記者正式發問，這位對國家政策動態十分關心的溫州商人反而問起了記者。他想知道新近出臺的國務院非公經濟36條中的一些條款，有關部委到 底什么時候能出具體條文，政策到底能否落實到基層。

　　葉明很坦率地告訴《瞭望東方周刊》，“我和我的伙伴走遍了大半個中國，參與過至少四個行業的投資，但一直是雜牌軍，現在國務院發文表態放開一些壟斷性行業，給民間資本以國民待遇，我非常興奮，希望能盡快把雜牌軍改造成正規軍，把投資團改造成投資公司。”

　　事實上,像葉明這樣希望能得到國家承認,完成從游擊隊到正規軍轉變的民營老板,并不只是孤例,而是一種普遍的心態,他們對國務院非公經濟36條普遍報以期望。

　　熱錢出路堪憂

　　民間投資聯盟為什么會在全國民營經濟最發達的浙江、蘇南等地勃興?20多年來，一直為溫州民營經濟鼓與呼的溫州大學經濟學教授馬津龍的觀點是，“中國民營經濟將近30年的快速發展之后，資本的邊際效用逐漸遞減，浙江溫州等地的傳統產業的投資回報率已遠不如20世紀80年代。而將資金存放在正規金融機構，因為通貨膨脹的因素，實際上是在貶值，因此，民間游資通過投資聯盟的形式，向投資回報率高的行業，比如房產、原材料、能源等行業轉移，以獲取高額利潤。”

　　2004年12月,中國人民銀行溫州市中心支行的一份名為《溫州民間資本的發展與引導研究》的報告中透露,截至2003年末,溫州轄區內民間資本存量約2770億元,其中貨幣資本約占35%,實物固定資本占42%,實物流動資本占23%。而溫州人在全國乃至全世界的資本總量,很可能遠超過這個數。但哪怕光是在溫州轄區內,資本仍在以每年400億元以上的速度增加。

　　這僅僅只是溫州市的統計數據,關于整個中國到底有多少民間游資,曾有過多種版本。一種被廣泛傳播的是,光浙江一個省在全國的游資就有7000億元。這些資本多數以投資聯盟這種形式在全國流轉。

　　2005年3月,浙江省銀監局公布的數據也令人深思。浙江省銀監局對該省906家企業進行問卷調查,截至2004年6月底,問卷調查企業的省外總投資額為493.39億元,其中房地產投資244.55億元,占49.57%,而浙江企業的傳統強項制造業,投資總額只有139.53億元,占28.28%。

　　數以千億計的熱錢以民間投資聯盟的形式在全國擴散，如果長期以“游擊戰”、“雜牌軍”的姿態出現，不但不利于民間資本本身的增值與提升，各種弊端也已初見端倪。

　　那么，以投資聯盟為主要形式的熱錢，到底路在何方呢?馬津龍認為證券市場正常穩步發展，將有利于熱錢的疏導。他告訴《瞭望東方周刊》，“民營企業家和投資者許多都屬于風險偏好者，在巨額利潤刺激下，哪怕是明知風險較大的行業，他們也要投資。幾乎所有市場經濟國家，風險偏好者投資都主要集中在證券市場上。無論是短期風險投資，還是長期戰略投資，都可在證券市場實現。但中國證券市場由于種種原因，近年來一直徘徊不前。如果證券市場能正常穩步發展，那么，炒房團也好、炒煤團也好，大部分的游資肯定會流向證券市場。”

　　對于成規模民營企業聯合而成的大型投資聯盟，以及部分資本實力雄厚的草根投資聯盟，馬津龍認為，發展最終方向應該是完全意義上的投資銀行。但這需要國家在金融領域內，給民間資本以完全的國民待遇。

　　李華芳認為，要想讓民間投資聯盟發展到投資銀行這個地步，除了給民間資本以完全的國民待遇之外，中國還需要一套健全的民法、經濟法體系，以及比較健全的市場經濟制度。李華芳的理由是:“現在中國的民間投資聯盟，維持的信用制度安排，主要是靠血緣和地緣，是人格化，浙江的各種投資團內部運作機制就是如此，但投資銀行存在的制度環境，是需要以契約為基礎的，對現階段的草根投資聯盟來說，近期實現向投資銀行或投資基金轉換，是不現實的，盡管他們從事的業務有些接近西方的投行。”

　　寄望“36條”

　　證券市場正常化發展也許能解決熱錢出路問題，但對于急于尋找資本出路的葉明們來說，遠水解不了近渴，顯然不是最佳選擇。越來越多參與投資聯盟的商人們，把目光投向了國務院在2005年2月頒布的“非公經濟36條”。

　　溫州商人葉明的話說得毫不保留。他告訴《瞭望東方周刊》，“我對民營經濟是否真的能享有國有經濟、外資經濟一樣的地位，并不看重，我看重的是，民間資本到底能否進入原由國有資本或外資壟斷的行業，比如石油業、金融業等等。”

　　事實上，早在國務院“非公經濟36條”頒布之前，中國的民營企業家就開始向壟斷行業沖刺。如2004年以民營資本金為主體的浙商銀行成立;2005年2月1日，概算總投資約12億元的浙江萬向集團石油儲運岙山油庫被列為舟山市2005年度重點工程項目等等。

　　但浙商銀行、萬向集團僅僅只是特例。事實上，民間資本想進入壟斷行業，可謂壁壘重重。據國家發改委的調查，非公經濟在近30個產業領域存在“限進”情況。在沿海某省，國有經濟可進入80多個行業，非公經濟中的外資可進入60多個行業，而民資僅可進入40多個行業。各銀行對中小企業的拒貸率超過56%。

　　葉明認為，“盡管浙商銀行、萬向集團等已進入了壟斷行業，但畢竟他們實力雄厚，各級政府也給予了關心與支持，但對我們普通小老板來說，期盼的不是特例，而是常態，我們希望的是，進入石油、金融等壟斷行業，準入條件能放得像紡織品等傳統輕工行業那么低。”

　　《瞭望東方周刊》在采訪過程中發現，那些以投資聯盟為主要方式投資的商人，普遍對“36條”表示感興趣。他們關注最多的是允許非公有資本進入壟斷行業、公用事業和基礎設施領域、社會事業領域、金融服務業、國防科技工業建設領域等等。也有一些資本實力比較雄厚的商人，對《意見》中鼓勵非公有制經濟參與國有經濟結構調整和國有企業重組，表示了濃厚興趣。

　　馬津龍認為,“改革開放后，溫州等地的民營經濟就得到了迅速發展，但他們的投資主力主要是制鞋、服裝等傳統產業，這些產業的資本邊際效益正在降低，民營資本希望轉移到新的行業中，以獲取更高的投資回報率。但是，新行業的資本壁壘、人才壁壘、技術壁壘甚至是政策壁壘，都比原有產業高許多，溫州民營企業的投資聯盟化，其實是在沖擊壁壘。”

　　李華芳認為“非公經濟36條”出臺非常及時,他告訴《瞭望東方周刊》,“非公經濟36條”出臺,打開的不是一扇大門,而是石油、金融、公共設施、社會事業等許多扇大門一起打開,這無疑給熱錢帶來了福音,給民間資本開辟了新的戰場,也規避了大量熱錢集中于極少數過熱行業的風險。”

　　但他認為,“‘非公經濟36條’還只是一個《意見》,國務院各部委、各級地方政府要將該《意見》貫徹執行,乃至制訂相關配套政策,出臺具體文件,尚需時日。”