中央銀行行長周小川解讀中國金融十大熱點問題

　　金融調控：2005年央行將繼續執行穩健的貨幣政策

　　是否加息：央行將密切監測宏觀經濟指標

　　調控房價：對基準利率的調整同樣可調控房地產價格

　　利率市場化：暫時不會有更多動作

　　匯率政策：未來的任務主要是要完善人民幣匯率形成機制

　　據《人民日報》今年會不會加息？人民幣匯率會不會升值？下一步將怎樣調控房價？案件會不會影響國有銀行改革……近日，就這些社會公眾十分關心的金融熱點問題，中國人民銀行行長周小川接受了記者的采訪，向大家娓娓道來———

　　一問：對去年金融調控的評價

　　記者：說起2004年的金融調控，有一種聲音稱：貨幣供應量偏緊。對此，您怎么看？還有一種聲音說，去年，在信貸投放上也存在著“一刀切”現象，導致一些企業資金吃緊。對此，您又怎么看？

　　周小川：貨幣投放與經濟景氣程度之間是有時滯的，也就是說，貨幣供應量是否合適，不是馬上在經濟中反映出來。應當說，2003年的貨幣供應量是偏高的，但造成這種狀況有當時的特殊背景。2004年，貨幣供應就收得稍緊了一些。如果把兩年的貨幣供應量做一個指數化平均，這兩年與此前5年15%左右的貨幣增長水平比較接近，還略微高一些。應該看到，在貨幣供應總量大體適度的情況下，結構方面存在某些問題有一定的必然性。

　　二問：對今年金融調控的打算

　　記者：2005年，央行將繼續執行穩健的貨幣政策，這里的“穩健”是什么含義？2005年將要注意哪些問題，相信您已經了然在胸，能否作一些介紹？

　　周小川：這里的“穩健”，簡單說，就是要注意防止通貨膨脹和防范系統性金融風險。當前，我國物價上漲壓力還沒有根本緩解。水、電、燃料和城市交通等公共服務品價格可能推動CPI上升；生產資料價格持續高位運行，對CPI的滯后傳導效應將逐步顯現；國際油價和一些重要原材料價格居高不下，將影響國內價格；居民可支配收入和消費需求增長也將對CPI產生一些拉動。

　　三問：今年會不會加息

　　記者：不少人預測，中國從此進入了持續、小幅加息的“加息周期”。請問，今年您還會發布像去年那樣令全球矚目的消息嗎？目前，由于物價上漲幅度似乎超過了存款利率水平，加上利息稅的存在，存款的實際利率似為負數，您是否會消除“負利率”現象呢？

　　周小川：中國經濟正從計劃經濟向市場經濟轉軌，還不會像成熟的市場經濟那樣表現出明顯的經濟周期性。中國的經濟周期性還不那么穩定，因此從利率的角度，我們還不能說現在已經進入了某個周期。中央銀行將密切監測經濟金融形勢變化，及時分析國民經濟狀況、物價水平等宏觀經濟指標，由此來決定下一步加息與否的問題。說到“負利率”問題，大家應當認識到，利率政策并不是說一定要保證在任何時候存款利率都是正的實際利率，它是由多種因素決定的。存款利率政策并不是以實際利率是否為正為單一目標的。確定合理的利率水平，要綜合考慮各種經濟因素。

　　四問：為什么要調整房貸政策

　　記者：央行已在3月16日宣布，調整個人住房信貸政策：不再對房貸實行優惠利率；房價上漲過快城市，最低首付款比例可提高到30%。社會對此反響強烈，也有不同的看法。請問央行出臺這項政策是基于什么樣的考慮？

　　周小川：房地產價格上升偏快，如不加以調控是有風險的，對未來要購房、租房的廣大居民也將有損害。央行出臺這項政策，首先是為了引導消費者對未來的資金價格產生一個合理的預期，也就是說，房貸利率的微調是對消費者的一個風險提示。其次，更重要的是對銀行的提示。銀行不能對目前房貸業務的狀況過于樂觀，甚至放松貸款審查和管理。再次，目前全國的房地產價格很不平衡，此次房貸利率調整，體現了“區別對待”、不搞“一刀切”的原則，賦予商業銀行、各地銀行公會自行定價的靈活性。

　　五問：下一步將怎樣調控房價

　　記者：那么，下一步，央行會不會出臺新政策來防止房價的進一步上漲？

　　周小川：從國際上的經驗來看，主要還是依靠基準利率政策來對房地產價格產生影響。但在本次房貸政策調整之后，除了公積金貸款仍體現大致等量的利率優惠外，商業性房貸利率和同期貸款利率已經一致。下一步，如果基準利率有必要進行調整，其調控作用也同樣作用于房地產價格。

　　六問：案件會不會影響國有銀行改革

　　記者：對于國有商業銀行改革，有這么一個比喻：財務重組方面的進展被比作“物理變化”，公司治理方面的進展被比作“化學變化”。中行、

　　建行股份制改革以來，已經發生了一些案件，有人說，這意味著改革并沒有使其產生“化學變化”。對此，您有何評論？這些案件對中行建行的上市、工行農行的股改會不會產生影響？

　　周小川：如果按照你說的比喻來看，中行、建行的“化學變化”應該說已經產生了。一是兩家銀行已經建立并逐步改進了現代公司治理結構的基本框架；二是內部控制和風險管理的力度不斷加大；三是改革了人事制度和激勵機制；四是已在改善信貸文化；五是開始尊重股東利益。總的來看，現在兩家銀行在公司治理等諸多方面是明顯向好的方向發展，但這并不意味著過去不好的東西就全部消除了。我認為，雖然發生了一些案件，但對國有商業銀行改革的總體進程不會有太大的影響。

　　七問：四家國有銀行今后將怎樣改革

　　記者：您在今年“兩會”回答記者提問時說，中行和建行上市不會太遠了，能否解釋一下這個“不會太遠”的含義？工行和農行的改革有沒有時間表？

　　周小川：中行和建行何時何地上市，取決于其董事會的決定，也取決于資本市場是否有合適的窗口，以及其財務顧問、主承銷商、會計師事務所提出的意見。我說中行和建行上市不會太遠了，是從資本市場的主要標準來看，兩家銀行已經基本達到了。中國工商銀行和中國農業銀行的改革也必然要向前推進。

　　八問：對今后的利率市場化改革有何設想

　　記者：利率市場化改革也是去年金融改革的“重頭戲”。前不久，央行還專門發布了一個關于利率市場化的報告，很是引人注目。那么，對今后的利率市場化改革，您有何設想

　　周小川：近年來，央行一直致力于穩步推進利率市場化改革，可以說從制度方面來看，近期的利率市場化目標已經基本實現，暫時不會有更多的動作了。對貸款利率的下限和存款利率的上限，還會維持相當長一段時間才有條件考慮解除，因為它跟市場競爭秩序、利差的幅度等多種因素有關。在一些銀行的財務約束、資本約束還不強的情況下，一旦解除這兩個限制，有可能導致不正當競爭。

　　九問：人民幣會不會升值，何時升值

　　記者：近一個時期以來，國際上有這樣一種聲音，認為人民幣匯率應當升值。一些境外資金也流入境內，把寶押在人民幣升值上。請問人民幣匯率究竟會不會升值？何時升值？

　　周小川：我國的人民幣匯率政策主要考慮本國的對外經濟、國際收支平衡等方面因素，而不是個別國家的貿易逆差或者順差。從我國的國際收支平衡情況來看，我們有一點經常項目順差，不算很大。我們將積極穩妥、有計劃分步驟地推進人民幣匯率機制改革，并選擇合適的時機出臺。從我國目前的國際收支平衡情況來看，未來的任務主要是要完善人民幣匯率形成機制，而不是簡單地調整人民幣匯率水平。

　　十問：什么是金融生態

　　記者：去年以來，您在不同場合多次談到“金融生態”，讓人耳目一新。這個全新的概念究竟有何含義？

　　周小川：“金融生態”是一個比喻，它指的主要不是金融機構的內部運作，而是金融運行的外部環境，也就是金融運行的一些基礎條件。首先，法律制度環境是金融生態的主要構成要素，比如法規能否很好地保護投資者、存款者的權益，會計準則是否足夠高，《破產法》是否完善，是否有利于建立和維護良好的金融秩序等。其次，還包括市場體系的完善程度，其中涉及中介服務體系的完善程度。另外，由于銀行不良貸款的產生程度跟貸款客戶的資信密切相關，因此，企業改革也是改善金融生態的重要方面。