晚動不如早動 人民幣升值進入倒計時

　　專家認為，目前調整人民幣匯率政策已進入嚴峻的倒逼時刻

　　新華社報道

　　“國際油價、礦石價格漲幅都很大，房地產價格也有小幅上揚�！比舜蠼鹑谂c證券研究所副所長趙錫軍感嘆，綜合來看，目前調整人民幣匯率政策已進入嚴峻的倒逼時刻，升值 只是時機、幅度問題”。

　　而溫總理在兩會期間回答記者提問時則表示，“我們正在進一步研究匯率改革的方案，使匯率對于市場更富有彈性。何時出臺、采取什么方案，可能是一個出其不意的事情。”

　　晚動不如早動

　　“人民幣匯率政策的調整時機已經來臨，晚動不如早動，政府應該果斷地采取措施，首先一次性地調整人民幣匯率，并堅定地抗擊投機資本，以徹底消除當前的升值預期�！鄙缈圃菏澜浰�所長助理何帆博士如是說，成功地調整人民幣匯率政策，對于未來的宏觀經濟穩定、貿易品部門與非貿易品部門產業間的平衡發展以及中國經濟可持續增長都具有深遠而積極的意義。

　　但他同時指出，人民幣匯率的調整可謂牽一發而動全身，因此調整匯率政策需要慎重決策，把握住調整匯率的最佳時機。

　　來自國際的經驗表明，匯率政策主動調整優于被動調整，調整越早成本越低，而且匯率制度的變化并沒有對經濟造成太大的沖擊。如何選擇最佳時機？

　　何帆認為，關鍵點在于“出其不意”，也就是市場上不存在普遍、嚴重的人民幣升值預期之時。他分析，如果市場上存在普遍和嚴重的升值預期，就會帶來熱錢大量流入，一旦政府在這時貿然調整匯率政策，可能會發生兩種情況：要么國際游資認為人民幣匯率的調整尚未到位，熱錢進一步大舉流入，豪賭人民幣繼續升值；要么國際游資認為人民幣匯率調整已經到位，那么就會在大賺一筆之后兌換成美元匯出，于是資本流動發生逆轉，短期內大量資本流出可能會引發國際收支危機。

　　對此一位接近外管局的人士持有相同看法，另外最好是在國內需求比較旺盛、國內宏觀經濟狀況較為穩定、貿易賬戶相對平衡、存在資本管制措施的保護、美元利率上調等諸多有利的條件下，人民幣升值的負面影響就會降到最低限度。

　　動多少合適

　　人民幣升值該升多少合適？

　　為此，記者采訪了多位金融業內人士，綜合起來看，大致在5%-20%的區間內。

　　“人民幣適度的升值(比如升值10%左右)就足以引起投機資本的分化。有的投機資本會賭人民幣繼續升值，但另外的投機資本就會賭人民幣有貶值的風險�！鄙缈圃菏澜浰�博士張斌表示。

　　而中行匯率專家譚雅玲則認為，人民幣升值問題缺少實際理論、有效操作和合理應對，不宜大幅升值，就在1%-3%之間。據她分析，大幅度升值脫離國情，并且順應熱錢預期，必將擴大投機炒作人民幣，同時我國內部經濟調整和金融改革并不利于大幅調整匯率。

　　但趙錫軍卻表示，小幅度升值很難達到市場預期的水平，甚至會強化再次升值預期，進而使人民幣進入升值周期，對金融穩定的沖擊更是不言而喻。

　　何帆認為，一次性升值加緩步引入區間浮動機制最符合目前中國的國情，根據數據模型分析，一次性升值15%-20%比較理想。

　　周小川日前答記者問時談及人民幣匯率

　　我國的人民幣匯率政策主要考慮本國的對外經濟、國際收支平衡等方面因素，而不是個別國家的貿易逆差或者順差。

　　我們將積極穩妥、有計劃分步驟地推進人民幣匯率機制改革，并選擇合適的時機出臺。當然，由于中國經濟在世界經濟中的作用變得比以前大了，作為一個負責任的大國，我們會考慮這項改革對地區和全球經濟的影響。

　　從我國目前的國際收支平衡情況來看，未來的任務主要是要完善人民幣匯率形成機制，而不是簡單地調整人民幣匯率水平。