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3月16日，張恩照突然同時辭去了建行董事長、董事以及中金公司董事長職務(wù)。隔日，中組部宣布由現(xiàn)任央行副行長、國家外匯管理局局長郭樹清出任建行黨委書記。據(jù)悉，建設(shè)銀行原計劃在境外上市，募資規(guī)模可高達(dá)百億美元。從此次人事變動的情況來看，建行海外上市的步伐依然堅定。
近期，連續(xù)數(shù)起的銀行大案引起了海內(nèi)外的廣泛關(guān)注，市場開始擔(dān)心這些案件會進(jìn)
一步加重與海外戰(zhàn)略投資者談判的難度，從而影響國有銀行海外上市的進(jìn)程。
顯然，對形勢的正確判斷只能來源于對國有銀行海外上市目的的準(zhǔn)確把握。一段時間來，海外上市的炫目光彩和資本市場特有的瑣碎細(xì)節(jié)似乎擾亂了市場對國有銀行上市目的的認(rèn)知。同時，決策部門卻必須在海外投資機(jī)構(gòu)的“苛刻要求”及推進(jìn)金融反腐的雙重壓力下堅持方向，堅守底線。
事實上，只要不把海外上市與國有銀行改革的大局刻意割裂開來，就可以清楚地得出結(jié)論。改善銀行治理、獲得新的制度供給從來都是海外上市的中心目標(biāo)，融資以補(bǔ)充資本金的目標(biāo)遠(yuǎn)在其下。如果略微考察一下國有銀行半個多世紀(jì)的歷程，就會發(fā)現(xiàn)改善銀行治理是何其偉大和重要的一項事業(yè)。
對于這一目標(biāo)，決策部門去年率先經(jīng)受了來自海外投資機(jī)構(gòu)的考驗。據(jù)悉，談判過程中，有海外機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國政府必須為建行超過某個上限的不良貸款承擔(dān)回購的責(zé)任。這一要求表面上是為經(jīng)濟(jì)利益所進(jìn)行的討價還價，實質(zhì)上卻是在挑戰(zhàn)改善銀行治理的底線。因為一旦政府允諾擔(dān)保，那么國有銀行運(yùn)行又可能在新的道德風(fēng)險中走回到“慈父主義”的怪圈中來。很快，這一要求被央行果斷公開拒絕。
推進(jìn)金融反腐無疑是另一個挑戰(zhàn)。按照改制上市的計劃，中行、建行兩家先完成不良資產(chǎn)剝離和補(bǔ)充資本金這些“治標(biāo)”的工作，然后推進(jìn)到實現(xiàn)海外上市改善銀行治理的“治本”階段。
然而，“治標(biāo)”與“治本”并不能分離。在去年兩會期間，銀監(jiān)會主席劉明康明確表示，要“防止歷史損失中間應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)任的那些人拂袖而去”。并要求把銀行內(nèi)部由于高管人員決策失誤形成損失的案件和責(zé)任追究當(dāng)成2004年的重點(diǎn)工作來抓。
2004年10月，財政部、央行和銀監(jiān)會又聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有商業(yè)銀行不良貸款剝離過程中責(zé)任追究工作的通知》，對這一思路予以強(qiáng)化。這一邏輯顯然與資本市場短期游戲者們的信條格格不入。在通常情況下，公司上市前都萬事大吉往往才能在募股時有最大斬獲。不久前，銀監(jiān)會課題組在一份針對改善銀行治理的萬字研究報告尤其指出了這一分歧。
這是海外資本市場與中國這場前所未有的銀行業(yè)變局融合前的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。只有堅守從根本上改善銀行治理的底線及其必然的邏輯路徑，國有銀行改革才能抓住這次歷史時機(jī)。
概括起來，欲改善治理的國有銀行之所以走海外上市之路，正是欲借股權(quán)文化的改變來推動銀行債權(quán)文化的深刻變革。后者的難度顯然比前者要高得多。債權(quán)文化既包括獨(dú)立承擔(dān)對儲戶的責(zé)任，也包括看管好欠債者的能力和習(xí)慣。
實踐的情況似乎陷入了自相矛盾之中。欲上市，則意味著要先具備以良好債權(quán)文化為基礎(chǔ)的投資價值。但后者恰恰又是國有銀行選擇海外上市的中心目標(biāo)。
其實，在欲分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果的海外投資者和急于海外上市的國有銀行中間，存在著“第三條”道路，那就是在上市前就爭取建立起改善債券文化所需的監(jiān)管框架和行業(yè)格局，由此實現(xiàn)彼此利益的均衡。同時也只有建立這一基礎(chǔ)通道，海外資本市場的股權(quán)文化力量才會在國有銀行上市后順利轉(zhuǎn)化為改善債權(quán)文化的推動力。
其中，建立嚴(yán)格的銀行管理者問責(zé)制則是開辟這“第三條”道路的核心。
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