運輸瓶頸逼出繞城高速 30億不對稱融資新解

　　見習(xí)記者 李伊琳

　　溫州報道

　　曾有監(jiān)管部門估計，溫州擁有至少2770億元的民間資本。然而，一條投資額度為30.3億元的繞城高速公路卻求資無門，原定于今年1月份啟動的這一建設(shè)項目因此再度擱淺。

　　運輸瓶頸逼出繞城高速

　　溫州地處浙江南部甌江口岸，1984年被列入我國沿海對外開放的十四個港口城市之一，目前已經(jīng)發(fā)展成為客貨運兼?zhèn)涞臉屑~港，擁有七里港區(qū)(萬噸級)。同時，樂清南岳新港區(qū)(5萬噸級以上)和洞頭狀元岙新港區(qū)(5萬噸級)近期正在施建中。

　　然而，溫州陸路運力不足的現(xiàn)狀嚴(yán)重制約了樞紐港口的輻射，溫州干線公路尤其是104國道及330國道負(fù)荷沉重。2000年，104國道永嘉段折算標(biāo)準(zhǔn)車交通量已達7049輛／日，擁擠度(設(shè)計極限通車量／實際通車量)為1.05；330國道折算標(biāo)準(zhǔn)車交通量已經(jīng)達6929輛／日，擁擠度為1.3。

　　陸路運力與港口吞吐量的嚴(yán)重不協(xié)調(diào)也使浙江經(jīng)濟發(fā)展受制，西部地區(qū)乃至湘、贛、皖腹地的貨源難以運達港口，而大批的進口貨物也難以抵達內(nèi)陸城市。

　　當(dāng)?shù)卣�府遂�?003年提出要擴大城區(qū)建設(shè)，創(chuàng)建溫州大都市框架，重力打造“兩小時交通圈”。然而，誰也沒有料到，作為先期建設(shè)項目的溫州繞城高速公路，在這關(guān)鍵時點上“卡進”了融資困局。

　　溫州繞城高速公路北線全長27.57公里，項目前期工作、初步設(shè)計、施工圖設(shè)計、征地拆遷、招投標(biāo)等工作已于2004年12月底完成。按計劃，2005年1月，該工程將全線動工，2007年底全線竣工通車，建設(shè)工期為36個月。

　　根據(jù)浙江省發(fā)展和改革委員會��2004��1133號文件，溫州繞城高速公路是浙江省公路水路交通建設(shè)規(guī)劃“兩縱兩橫十八連三繞三通道”公路骨架之一繞。其北線連接甬(寧波)臺(臺州)溫(溫州)、金(金華)麗(麗水)溫、諸(諸暨)永(永嘉)三條高速公路，以及104國道、330國道、41省道等干線公路通道，更是通向溫州重要港口七里港等經(jīng)濟重地的西進大動脈。

　　顯然，這個項目的啟動，對于發(fā)揮溫州市港口主樞紐的優(yōu)勢，具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。

　　資方顧慮難消

　　溫州繞城高速北線項目估算投資額為30.5億元，資本金占總投資總額的35％，由溫州發(fā)展有限責(zé)任公司旗下獨資子公司——溫州繞城高速投資有限公司負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、經(jīng)營和管理。該項目的投資回報率主要由未來交通量的發(fā)展決定。

　　2001年6月28日(星期四)8點至6月29日8點，浙江省交通規(guī)劃設(shè)計研究院根據(jù)1988年版的交通標(biāo)準(zhǔn)測算法進行OD(一種路段截面調(diào)查法的簡稱)調(diào)查及財務(wù)評測。結(jié)果顯示，該項目年回報率為6.93％，投資回收期20余年。

　　項目建成通車后，車輛通行費將根據(jù)《收費公路管理條例》并經(jīng)省級人民政府批準(zhǔn)后收取，收費年限原則上不得超過25年。

　　“資本投資風(fēng)險和回報率往往成正比，但該項目的優(yōu)勢不在于高回報，而在于穩(wěn)定性。”溫州繞城高速投資有限公司副總王元認(rèn)為，由于上述OD測算法屬于1988年版本，實際增長率應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于測算結(jié)果。

　　為此，王元還結(jié)合當(dāng)?shù)谿DP的增長情況，提供了溫州機場路、溫州大橋、東歐大橋三案例予以佐證。

　　自2001年到2004年，該路段OD測算出四年的車流增長率依次為6.259％、17.75％、20.85％、29.74％，而實際車流量則分別為600多萬車次、800多萬車次、1000多萬車次和1300多萬車次，溫州機場路的車流量年增長率平均在20％以上。溫州大橋、東歐大橋車流量增長比例也在此幅度。

　　從數(shù)據(jù)分析，該項投資相當(dāng)穩(wěn)定。引資的對象非常明確：外資，抑或民資。且兩者都不乏主動上門洽談?wù)摺Ｈ欢�，風(fēng)險依然存在。

　　對該項投資，外資考慮的主要是政策風(fēng)險。

　　去年年底與溫州繞城高速投資有限公司有過洽談的某外資投資人認(rèn)為，風(fēng)險主要系于一紙批文上。根據(jù)我國相關(guān)高速公路法規(guī)，高速公路必須在建成后，經(jīng)有關(guān)部門檢測，方可獲批收費年限，及獲得具體收費標(biāo)準(zhǔn)批文，而這些關(guān)鍵因素，目前卻只有口頭承諾。一旦資本投注下去，而收費年限或標(biāo)準(zhǔn)有變，投資將遭淪陷。

　　一位投資人士分析，與中資相比，外資更看重法律方面的保障。而且，在投資回報考慮上，外資更傾向于穩(wěn)定性，而中資傾向于高回報率。

　　曾經(jīng)接觸過該項目的一名私營企業(yè)家分析，各投資方對該項投資猶豫，主要原因是回報率偏低，資本投入又較為龐大。

　　據(jù)他了解，雖然溫州民間資本家底豐厚，但能運籌30多億元資金者寥寥無幾。在溫州民間，財富分布比較均勻，像溫州市區(qū)以及瑞安樂清等經(jīng)濟發(fā)達的區(qū)域，能運籌50萬元到數(shù)百萬元資本者，保守估計有一半以上，但溫州人“寧為雞頭不為鳳尾”的經(jīng)營觀念，使這部分資本難以合股。

　　王元曾在溫州金融界有十幾年的從業(yè)經(jīng)歷，據(jù)他了解，溫州資本藏富于民，個體業(yè)主以及工薪階層能夠運籌10萬元現(xiàn)金的投資者為數(shù)眾多。2004年，溫州個人儲蓄額至少在1000億元以上。因此，王元認(rèn)為，假如該項目能引入這部分民間資本，最為理想。

　　民間資本聚合良方

　　“現(xiàn)在是一方有資本，一方有項目，但卻缺少一個讓雙方可以對接的中間環(huán)節(jié)。”當(dāng)?shù)卣�府有關(guān)官員稱。

　　其實，這種分裂狀態(tài)不僅僅給本項目帶來尷尬，也讓整個溫州城市建設(shè)中陷入“困頓”。一方面是全國“亂竄”的溫州民間投資軍團，一方面是當(dāng)?shù)爻鞘薪ㄔO(shè)求資若渴。

　　上述官員還認(rèn)為，暫且不提人民銀行溫州中心支行框算出的2770億元民間資本，單是“躺”在銀行里超過1000億元的儲蓄，也大都是出于求穩(wěn)心理，但并非沒有投資意向。這1000億元“閑錢”，單筆額度一般在1萬-5萬元間。

　　一名從事金融工作16年的專業(yè)人士說，這部分閑散資金總額雖大，但單筆卻小，而城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往屬于巨額投資。以本項目為例，除非將30余億元的投資金額分割成1萬到5萬元，但這樣要引入的股份似乎太多。

　　“企業(yè)雖然可以私募資金，但不可能面對如此眾多的小額投資者。”王元的憂慮不無道理。在此基礎(chǔ)上，他們首先想到了產(chǎn)業(yè)基金。

　　而將民間資本引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的這一設(shè)想，正與人民銀行溫州中心支行不謀而合。

　　人民銀行提出的一個重要設(shè)想是采用BOT模式(Build-Operate-Transfer建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓)。也即民間資本根據(jù)政府協(xié)議，在完成特定的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，且經(jīng)營期滿并獲得一定的經(jīng)營收益后，將項目產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給政府的模式。

　　另一種模式是“逆向BOT”。該模式正好與BOT模式相反，先由政府出資完成項目建設(shè)，并經(jīng)營一段時間，之后再有償轉(zhuǎn)讓給民營投資者。人民銀行相關(guān)人士分析，“逆向BOT”實際上是實現(xiàn)國有資本與民間資本的交替，繞過目前產(chǎn)業(yè)政策壁壘和投資壁壘，減少了項目的前期投入并降低了投資風(fēng)險。

　　目前，溫州繞城高速北線項目尚無資金啟動。全線動工日期已從今年1月份延遲到6月份，困局依然未解。