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趙頔 NBD上海報道
高盛昨日發布中國金融狀況指數(FCI)，表明中國金融1月份處于緊縮狀態，未來幾個月內的通脹壓力將緩解。從數據來看，1月份FCI數值從12月份的97.4增長到98.2，按照指數的編制規則，這意味著金融形勢趨緊。
高盛指出，與去年3月份(中國經濟開始緊縮)的數據相比，1月份的CPI年度同比下降1.1%，實際利率年度增幅為1.2%，M2貨幣供應年度同比下降5%。衡量實際匯率的“實際有效匯率指數”增加0.2至87.9，FCI增加0.5。
FCI是通過凈M2貨幣供應增長、實際貸款利率、實際匯率按照29%、46%和25%的比重加權計算出來的。其中凈M2貨幣供應增長是指與實際貸款利率無關的M2貨幣供應的變動部分，由于其與金融狀況的負相關性，因此它的權數在計算時采用負值。也就是說，M2貨幣供應增速越低意味著金融狀況越為緊縮，而相應的FCI的數值就越高。
在影響FCI的幾個因素中，1月份凈M2總量保持平穩，實際利率隨著通脹的緩和持續增長。高盛認為，美元反彈所導致的實際匯率增加成為緊縮的主要驅動力。
同時，高盛中國首席經濟學家梁紅預測，在未來幾個月內，通脹的壓力將繼續減弱。這其實上是去年貨幣政策生效的一個“滯后”反應，即經濟可以在通脹緩和的情況下保持高速增長，這對于2005年政策制定者來說絕對是個“利好”。但是隨通脹壓力減小，實際利率被推升，實際匯率仍將維持較低水平。
另一方面，美元的重新下跌將使得金融狀況近期一直保持一個平穩緩和的狀態。
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