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本報記者 李濤 發自北京
反映人民幣升值期望的一年期人民幣不可交割遠期合約貼水上周五收窄100點至3650點，這表明，國際市場上人民幣升值預期已經有所緩解，但是有跡象表明，在海外炒作人民幣升值大為收斂之際，存在于中國境內且原產于境內的“熱錢家賊”卻仍然選擇不計成本地“留守”，等待今年人民幣變相升值。
去年11月，本報報道了1000億美元游資在中國境內的存在。時隔3個月，巴黎百富勤中國公司在剛剛完成的一份報告中認為,在未來的6個月之內，大約有40%~50%的資金將沒有耐心等待人民幣升值而離開中國。
但是，據記者調查，這些熱錢中大多原產中國，并非舶來品。去年以來中國外匯貸款及短期外債增長就是企業利用政策繞道結匯所致。根據有關政策規定，外商投資企業向境外銀行借款可以直接結匯，而國內企業打包放款，出口押匯也可直接結匯。在目前人民幣貸款利率遠高于美元利率的情況下，再加上管理部門鼓勵國內企業購匯還債，均使很多境內機構和個人利用這些政策借外匯換成人民幣，或歸還人民幣貸款，或作為流動資金。
即使在美聯儲2日宣布將聯邦基準利率上調25個基點至2.5%后，這些熱錢并無結匯換成美元的沖動。外匯市場統計資料表明，人民幣兌美元匯率上周五連續第三個交易日持平，美元拋盤與買盤規模基本相抵。
銀河證券首席經濟學家左小蕾將這些熱錢概括為“不計成本代價”。左小蕾告訴記者：“等待人民幣升值的機會成本太大，不是真正資本逐利特征的行為，熱錢的身份可疑，花自己的錢才會心疼，只有不是自己的錢才會不顧成本代價地豪賭。”
左小蕾認為，按照真正的資本特性，資本流向一定會考慮機會成本，中國經濟目前不管是直接投資還是證券投資，都沒有提供如此大的收益來吸引幾百億美元巨額資本放棄其他投資機會集中快速地流進中國。
一位私募基金經理向記者披露了“熱錢家賊”進入股市的手法：“假設我有10億美元，拿5億美元出來抵押，以1：8.5借入人民幣,假設我經過研究,認定可從藍籌股入手,又假設我所有的人民幣全拿去買了股票。如果人民幣升,股票跌，我則賣掉股票，將人民幣換回美元；如果人民幣升，股票升，則賣股票或抵押出更多人民幣，再換回美元。”他坦言，所購藍籌股已被套牢，只有指望人民幣升值了。
至于房地產投資，這位私募基金經理告訴記者，熱錢的特點就是“快進快出”，且吞吐量極大。他們極少進入樓市，而更多的是參與“圈地”。
這位私募基金經理還告訴記者，隨著中國政府對房地產資金等其他領域熱錢的堵截，熱錢的一個支流潛入到了收藏品市場當中。那位經理說，以目前的匯率購置收藏品，待人民幣升值后再拋出，可以賺到人民幣升值帶來的收益；同時，人民幣的升值還會帶來收藏品價格上漲，又可以賺到其價差。
雖然“熱錢家賊”耐心留守期待人民幣能“變相升值”，但左小蕾認為“人民幣并沒有一個最佳的合理的調整方向”。左小蕾告訴記者，更嚴重的事，現在人民幣堅挺的現象可能是虛高。我們經濟體系中顯性和隱性的財政債務，特別是金融體系中的幾個大窟窿，由于金融體系的國有性質，這些大窟窿都被界定為政府債務，任何由政府出手解決問題的方案，都可能帶來人民幣貶值的壓力。而一旦金融體系的問題顯現出來，或者說人民堅挺的‘假象’顯現出來，或者政府全面理順經濟結構中的各種問題，或者經濟中的某些薄弱環節暴露出來，這些熱錢可能是出逃最快的。
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