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新華網(wǎng)上海2月2日電（記者黃庭鈞）中國(guó)最近出臺(tái)的降低證券交易印花稅利好舉措，雖然讓股市一度止跌回升，但市場(chǎng)終是積重難返，1月31日上證指數(shù)跌破1200點(diǎn)關(guān)口，新低又寫(xiě)在眼前。為何現(xiàn)在被市場(chǎng)各方期盼久矣的降稅利好，卻救不了股市？
中國(guó)財(cái)政部決定從2005年1月24日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由現(xiàn)行2‰調(diào)整為1‰。專(zhuān)家認(rèn)為，降稅雖然短期可能有些效果，但對(duì)股市發(fā)展的中長(zhǎng)期效應(yīng)十分有限。
尤其是在當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)建設(shè)出現(xiàn)巨大困局時(shí)，這種利好反倒可能成為市場(chǎng)投資者借機(jī)離場(chǎng)的時(shí)機(jī)，加速股市下滑。
在上海永嘉路華夏證券公司一營(yíng)業(yè)部，一位鄭姓股民對(duì)記者說(shuō)，這些年來(lái)投資股市的40多萬(wàn)元，如今浮虧接近25萬(wàn)元�！澳睦镞�想賺錢(qián)？只要有利好政策出臺(tái)，就趕緊搶個(gè)反彈出貨，盡量少賠點(diǎn)算啦�！�
其實(shí)，目前在營(yíng)業(yè)部里看行情的不少中小股民，基本都抱著這樣一種消極而無(wú)奈的心態(tài)。“正是這種帶有普遍性的股民心態(tài)，在很大程度上銷(xiāo)蝕著利好政策的積極效應(yīng)。”一位證券研究人員說(shuō)。
一些專(zhuān)家和股民反映，當(dāng)前決策層應(yīng)在四個(gè)突出問(wèn)題中尋求中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的治本之策：
第一，股權(quán)分置。專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展到今天，股權(quán)分置問(wèn)題已經(jīng)成為“繞不過(guò)的一道坎”。一方面，市場(chǎng)各方都期盼著這個(gè)問(wèn)題能早日解決，另一方面又對(duì)如何解決難以達(dá)成一致意見(jiàn)，以致久拖不決。股市不好時(shí)自然難以回避；在股市好轉(zhuǎn)時(shí)，這個(gè)問(wèn)題也隨時(shí)會(huì)被牽出來(lái)，成為讓股民、讓市場(chǎng)不敢前進(jìn)的“痛處”，有時(shí)甚至成為市場(chǎng)做空的一個(gè)重要由頭。
“降低印花稅的確可以減少投資者的操作成本，但是面對(duì)股權(quán)分置問(wèn)題即便實(shí)施‘零成本’操作，投資者恐怕也很難安心炒股。”一位不愿具名的基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。長(zhǎng)江證券總裁李格平則認(rèn)為，時(shí)下的市場(chǎng)亟需培育賺錢(qián)效應(yīng)。他表示，解決困擾市場(chǎng)的股權(quán)分置問(wèn)題可以考慮盡快推出試點(diǎn)，并且這個(gè)試點(diǎn)方案可以給投資者起到一個(gè)具有賺錢(qián)效應(yīng)的示范作用。
第二，券商困境。Ａ股市場(chǎng)此輪下跌行情之所以跌幅如此之深、周期如此之長(zhǎng)，一個(gè)很大原因就在于以往在股市下跌中作為一支重要支撐力量的券商，也史無(wú)前例地陷入了全行業(yè)困境，以至形成惡性循環(huán)。中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司常務(wù)副總裁張鴻翼博士表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)的核心問(wèn)題之一就是證券業(yè)出現(xiàn)了行業(yè)性的困境和危局。“它直接影響到資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融安全�！�
第三，新股發(fā)行制度。震動(dòng)一時(shí)的“王小石”案件讓人們對(duì)中國(guó)的新股發(fā)行制度產(chǎn)生了疑問(wèn)。專(zhuān)家認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)的問(wèn)題常常是在一級(jí)市場(chǎng)就已經(jīng)種下了病根。隨著2004年底新股發(fā)行通道制的正式廢除，以及2005年初新股詢(xún)價(jià)制的正式實(shí)施，股市新股發(fā)行的市場(chǎng)約束機(jī)制可以說(shuō)已經(jīng)初步建立起來(lái)了，股市也將告別以行政手段對(duì)新股發(fā)行進(jìn)行約束的年代，進(jìn)入新股發(fā)行的市場(chǎng)化年代。
但是，在對(duì)新股發(fā)行放開(kāi)行政之手后，市場(chǎng)能否自律地形成合理的定價(jià)機(jī)制，以及市場(chǎng)化的定價(jià)模式可能進(jìn)一步引發(fā)深層次的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整而給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，這都是擺在管理層面前的緊迫問(wèn)題。專(zhuān)家認(rèn)為，以日前華電國(guó)際首試新股發(fā)行詢(xún)價(jià)制反成市場(chǎng)“逼空”動(dòng)因來(lái)看，一個(gè)好的制度如何得到市場(chǎng)認(rèn)同、進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，還需要在進(jìn)一步完善制度建設(shè)上做文章。
第四，“單邊市”�，F(xiàn)行《證券法》規(guī)定，股票只能采取現(xiàn)貨方式交易，禁止買(mǎi)空賣(mài)空行為。因此，中國(guó)股票交易機(jī)制其實(shí)是單邊的做多機(jī)制，是典型的“單邊市”。這促使投資者過(guò)度投機(jī)和引發(fā)短期行為，使市場(chǎng)陷入“做多”的投機(jī)氛圍中，市場(chǎng)只能漲不能跌。
專(zhuān)家建議，應(yīng)適時(shí)修改《證券法》，考慮推出做空機(jī)制，以便股票投資者借此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外，也可以考慮推出股票指數(shù)期貨，使投資者可以對(duì)其投資的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，現(xiàn)在市場(chǎng)迫切需要這些機(jī)制。
國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)之所以出現(xiàn)如此長(zhǎng)時(shí)間的低迷市道，主要在于許多以前一直沒(méi)有直面應(yīng)對(duì)的體制性、制度性缺陷隨著時(shí)間推移和政策環(huán)境的變化開(kāi)始暴露出來(lái)，一些積累起來(lái)的矛盾也開(kāi)始暴發(fā)。“冰凍三尺，非一日之寒。此時(shí)，如果再像以往那樣靠短期的利好政策來(lái)救市，恐怕只能治標(biāo)，難以治本。一旦消化了這種利好效應(yīng)，市場(chǎng)將依然在困境中掙扎。
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