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他認為：結售匯改革和外匯市場美元做市商制為第一步
本報記者李濤發自北京
中金公司首席經濟學家哈繼銘日前在接受《第一財經日報》記者采訪時認為，當市場投機人民幣升值的資金減少，以及中國外匯市場更趨完善成熟，中國或會改變匯率形成機制
，而結售匯制度的改革和建立外匯市場美元做市商制度將首當其沖。
哈繼銘認為，如果擴大人民幣浮動空間，結售匯制的改革恐怕首當其沖，“如果在堅持結售匯制的前提下擴大浮動區間，反而會給貨幣當局帶來被動：浮動區間過小，只會刺激進一步針對繼續升值的投機；若一次性大幅度調整匯率以應對持續資本流入，則對金融體系沖擊不可小覷。”
哈繼銘建議中國匯率制度改革的具體步驟可以包括以下內容：開展外匯正回購，一方面可以減輕外匯流入對貨幣供應的壓力，一方面可以探測市場對人民幣升值幅度的預期，同時采用一些短期內有助于限制外資流入的手段以降低升值壓力；選擇適當時機參考回購匯率水平和勞動生產率增長所決定的實際有效匯率變動來確定“基準匯率”，然后根據外匯市場供求關系的變化逐步調整“基準匯率”；確定“基準匯率”的浮動區間，例如，起初可將浮動區間設定在±3%之內，隨后可將其逐漸擴大；加快企業和銀行改革步伐、健全金融市場、有序開放資本流出，進一步加強貨幣政策傳導機制；最終實現以控制通貨膨脹為目標的貨幣政策，應該是中國貨幣政策的長期目標。
哈繼銘認為，這些準備工作將包括外匯及衍生產品市場的發展，其中首當其沖即是做市商制度的建立。記者從外匯管理局一位官員那里證實，作為匯率形成機制改革的重要環節，中國外匯市場美元做市商制度的研究確實到了外管局層面，但相關處室兩位負責人拒絕回答記者的求證。此前由中國外匯市場中心負責研究制定的美元做市商制度的相關報告已經脫稿，且該中心稱已經上報外管局，具體實施日期和步驟由外管局決定。其主旨是減少中央銀行的做市功能，增強市場的價格發現職能，擴大銀行結售匯周轉頭寸浮動區間，適當增加銀行制定掛牌價格的權限。
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