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本報記者李濤發(fā)自北京
由于去年中國國內生產(chǎn)總值增長達到9.5%，高于預期，市場普遍認為央行再加息的壓力正在增加。但是央行副行長李若谷日前表示，根據(jù)目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，目前沒有必要進一步加息。不過，他表示有必要時，央行會采取進一步行動。
李若谷在出席瑞士達沃斯“世界經(jīng)濟論壇2005年年會”時指出，盡管去年中國經(jīng)濟增長達9.5%，但沒有跡象顯示經(jīng)濟有嚴重過熱情況，因此暫時沒有必要加息。
他強調任何調高利率的決定將影響經(jīng)濟發(fā)展，如果一旦加息，會更難制造足夠的就業(yè)機會，使下崗問題更難解決，包括對數(shù)以百萬計的農(nóng)民工進入城市工作時，能否制造足夠就業(yè)崗位容納這些人口更趨困難。他認為現(xiàn)時的主要任務是讓人民有工作，所以維持一定幅度的經(jīng)濟增長相當重要，其目標是維持每年經(jīng)濟增長8%。
央行在去年10月29日9年來首次加息，上調金融機構1年期存貸款基準利率27個基點。不過，市場憧憬今年仍有加息機會。尤其是一些外資投行，近期紛紛把眼光從人民幣匯率轉向了利率，作出了中國2005年還將大幅度加息的預測。
恒生銀行首席經(jīng)濟師關永盛及荷蘭銀行亞洲首席策略師王耀認為，中國經(jīng)濟增幅超出預期，相信央行會加息調控。關永盛預期，央行今年上半年會加息50個基點。王耀則表示，預期今年固定資產(chǎn)投資增幅將放緩至15%。瑞士信貸第一波士頓亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家陶冬撰文指出，這次加息周期可能長達12~18個月，估計利率至少上升2%。雷曼兄弟也給出預測，中國將繼續(xù)加息步伐，1年期貸款利率到2005年底至少將升至6%。
李若谷的表態(tài)是官方首次對這輪“加息大合唱”的回應。有專家對這番表態(tài)分析道：“與擁有獨立性的中央銀行相比，獨立性不強的央行往往把穩(wěn)定物價的目標放在第二位，而重視景氣和就業(yè)等其他的經(jīng)濟目標。”他認為，有些研究機構對2005年國內物價走勢的預測結果是，通貨膨脹率將維持在4%的較高水平。如果人民幣升值是不可避免的，即使2005年上半年不升值，也應當著眼于未來的人民幣升值在貨幣政策上做好準備，即加息以便在人民幣升值后有足夠的減息空間應對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟減速。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌對李若谷的表態(tài)表示理解：“是否繼續(xù)加息或改變匯率機制要根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展各個階段的情況來判斷，社會各界特別是傳媒不能被海外熱傳的‘中國進入加息周期’的言論所誘導。經(jīng)濟發(fā)展千變萬化，此時斷定進入‘加息周期’完全沒有根據(jù)，相信國家會在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，不斷調整政策，權衡利弊并及時作出決策。”
既然排除了加息的可能性，李若谷一句“有必要時，央行會準備采取進一步行動”立時使存款準備金率再次成為了關注焦點。此前央行貨幣政策司司長張曉慧談到，央行公開市場操作成本壓力日增，央行或會采用其他手段來調控貨幣供應，其中不排除采用存款準備金率調整的可能性。
夏斌提出慎用存款準備率政策，繼續(xù)選用央行票據(jù)對沖政策，“在繼續(xù)維持匯率穩(wěn)定，外匯占款不斷增多情況下，選擇發(fā)行有一定財務成本的央行票據(jù)進行對沖操作，是不得已的有全局意義的明智選擇。”
他認為調整存款準備金率工具，基本是總量工具，結構性操作較難。若調控力度小，對商業(yè)銀行基本沒有影響，商業(yè)銀行仍可根據(jù)需要通過調整資產(chǎn)發(fā)放貸款。但若調控力度大，易引起信貸的大起大落，不僅打擊剛剛走出輕微通縮的經(jīng)濟，而且會產(chǎn)生新的大量不良貸款，調整代價高昂。另一方面，提高存款準備金率必然減少市場流動性，進一步推高銀行間市場利率，這又會鼓勵投機性外資的套利行為，進而通過擴大基礎貨幣供應部分抵消準備金政策的后果。弄不好，部分商業(yè)銀行還能以流動性危機作為要挾“倒逼”中央銀行貸款，增加基礎貨幣投放。非到關鍵時刻，不宜輕易動用存款準備金這個工具。
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