04年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布 中國是否實(shí)現(xiàn)軟著陸

　　特約記者 李艾 本報(bào)記者 王延春 北京報(bào)道

　　不出意外的話，國家統(tǒng)計(jì)局1月25日將正式公布2004年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。此前，國家發(fā)改委的消息稱，2004年GDP的增幅為9.3％。盡管這個(gè)數(shù)字比起年初中央定的7％左右的增長目標(biāo)高了許多，但是，考慮到去年以來中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的增長趨勢，尤其是去年第一季度和上半年迫近10％的GDP增長率，9.3％左右的增幅已經(jīng)反映了宏觀調(diào)控的效果。

　　樂觀的學(xué)者認(rèn)為，去年第四季度開始出現(xiàn)的新情況說明，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。不過，反對的聲音同樣存在。1月18日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉在《財(cái)經(jīng)》雜志年會(huì)上明確表示，由于體制性障礙的存在，目前還不能輕言經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。中國社科院張卓元同樣認(rèn)為，軟著陸的說法過于樂觀。

　　中國經(jīng)濟(jì)軟著陸，到底只是一種跡象，還是一種事實(shí)，或者說其它？本報(bào)為此專訪了全國人大財(cái)經(jīng)委調(diào)研室副主任許健、國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良和瑞士信貸第一波士頓亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬。即使在我們采訪的學(xué)者之間，依然可以看出學(xué)術(shù)界的種種爭議。

　　中國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)軟著陸？

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：對于中國經(jīng)濟(jì)是否軟著陸，目前判斷并不一致，一些學(xué)者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在去年第四季度就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了軟著陸，也有人認(rèn)為，現(xiàn)在說軟著陸為時(shí)尚早。你們怎么看？

　　祝寶良：關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的說法，最早是劉國光老師(中國社會(huì)科學(xué)院研究員)提出的，是指經(jīng)濟(jì)過快增長，超過其潛在增幅，然后慢慢下降到一定幅度。對于著陸的標(biāo)準(zhǔn)，國外一些人認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長，那就是硬著陸；從中國的情況來看，認(rèn)為如果GDP增幅低于7％，就算硬著陸，如果在7％-8％，普遍認(rèn)為就實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

　　我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)潛在的增長空間為9.5％，如果連續(xù)幾個(gè)季度超過，就會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)帶來能源、交通等要素的緊張和物價(jià)上揚(yáng)。而如果緊縮，經(jīng)濟(jì)就會(huì)往下走，低于7％，就會(huì)發(fā)生所謂的硬著陸。

　　從1997年到2002年，中國經(jīng)濟(jì)的增長基本保持在“七上八下”(即7％-8％)這個(gè)區(qū)間，因此許多學(xué)者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)那時(shí)成功實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

　　許鍵：軟和硬是相對而言，1993年經(jīng)濟(jì)增長的政策結(jié)果是“硬”嗎？但1995年后的結(jié)果則是匯率制度并軌，以外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展替代投資不足的矛盾，創(chuàng)造了低通脹高增長的結(jié)果，這是“軟”著陸吧，但沒有1993年中央的十六條政策措施，是不可能有以后的局面的。對經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，主要在于經(jīng)濟(jì)是否能保持長期持續(xù)的增長。從改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，在轉(zhuǎn)軌過程中能取得這樣的成績是相當(dāng)不錯(cuò)的，問題是下一步要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，這需要微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐，也需要體制的轉(zhuǎn)變，我認(rèn)為這是一個(gè)過程，目標(biāo)明確后是能做到的。

　　陶冬：大家對于著陸、軟著陸，有很多的爭議，但是沒有一個(gè)人真正給出一個(gè)定義。我認(rèn)為是否著陸，可定義為經(jīng)濟(jì)是否回到了一個(gè)可持續(xù)的增長軌道，當(dāng)經(jīng)濟(jì)回復(fù)到了一個(gè)持續(xù)的增長軌道的時(shí)候，我不管增長率是7％、9％還是10％，就算是基本實(shí)現(xiàn)了一個(gè)調(diào)整的過程。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：在你們看來，中國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)軟著陸？理由是什么？

　　祝寶良：其實(shí)我不太同意中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的說法。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)并沒有全面過熱，只是結(jié)構(gòu)性過熱，一部分行業(yè)過熱，另一部分比如農(nóng)業(yè)還沒達(dá)到潛在增長水平。既然經(jīng)濟(jì)沒有全面過熱，那么所謂軟著陸也就無從說起了。

　　如果非得說著陸，我認(rèn)為去年第四季度出現(xiàn)軟著陸的說法是有一定道理的，因?yàn)樵摷径鹊腉DP增幅預(yù)計(jì)低于9％，已經(jīng)出現(xiàn)了軟著陸的跡象。

　　陶冬：我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前還沒有軟著陸。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的高度，在去年5月到10月有所下降，之后又重新開始了上升的過程。中國經(jīng)濟(jì)與其說著陸或者說軟著陸，不如說目前進(jìn)入了一個(gè)重新上升的過程。

　　我主要有三方面的理由：首先，投資增長依然過快，而且有明顯進(jìn)一步回升的跡象。

　　過去兩個(gè)月，國家發(fā)改委連續(xù)批準(zhǔn)大型的工業(yè)投資項(xiàng)目；地方很多在去年夏天下馬的投資工程也重新上馬，除了像鐵本等幾個(gè)被高調(diào)批判的項(xiàng)目外，其他的陸陸續(xù)續(xù)的都在重新恢復(fù)；而在經(jīng)濟(jì)政策上面，有些策略可能行不通。比如，在地方政府的眼中，比如說地方有鋼鐵的需求，與其說向寶鋼買，不如自己造。而這背后，還有地方官員政績的考慮和地區(qū)發(fā)展的考慮，就業(yè)的考慮。“有保有壓”可能出現(xiàn)的一種情況是，保的保了，但是壓的卻沒有壓下來。

　　第二個(gè)理由是，目前的通貨膨脹并沒有完全被壓下來。

　　第三，我認(rèn)為把中國經(jīng)濟(jì)從上升周期拉下來到下降周期的最終原因是瓶頸。一些季節(jié)性因素消失以后，瓶頸現(xiàn)象將進(jìn)一步大范圍惡化，最終造成擠出效應(yīng)，一些制造業(yè)企業(yè)等會(huì)由于成本的上升最終搞不下去。

　　許鍵：去年第四季度只是信貸指標(biāo)回落到正常區(qū)間，對2005年經(jīng)濟(jì)發(fā)展很有好處，但長期資金與短期資金比重仍然失衡，投資率過高的矛盾仍然存在。

　　物價(jià)走勢如何？

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：目前大家比較關(guān)注的可能是物價(jià)指數(shù)，央行研究局預(yù)測2005年全年的物價(jià)漲幅是3.28％， 你們對物價(jià)的基本判斷是什么？

　　許鍵：導(dǎo)致物價(jià)上漲的因素很復(fù)雜，但有兩個(gè)因素要重點(diǎn)關(guān)注，一是貨幣的多少問題，二是供求平衡問題。

　　去年由于存在能源，原材料和運(yùn)輸瓶頸，生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅一直比較高。這需要辨證地看，去年的價(jià)格是從通貨緊縮中走過來的，經(jīng)濟(jì)起來了，特別是自發(fā)性經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力起來后對價(jià)格有一定的恢復(fù)作用，但由于一下子上得太快，供求失衡當(dāng)然會(huì)波及價(jià)格。還有去年的信貸控制，因?yàn)?a class=akey href="http://whmsebhyy.com/nz/forex/index.shtml" target=_blank>外匯占款和國內(nèi)信貸總額大一些，在貨幣乘數(shù)作用下放大了貨幣供給，對物價(jià)的影響是存在的。今年信貸與貨幣供給管住了，對以后價(jià)格有正面影響。這里還有一個(gè)貨幣控制問題，是否像有些人說的，我國貨幣供應(yīng)量已經(jīng)不是宏觀金融調(diào)控的中介目標(biāo)了，今年的貨幣信貸管住了是通過什么方式和方法實(shí)現(xiàn)的，難道是完全通過提高存款準(zhǔn)備金比率和利率來解決的嗎？對中國而言，對貨幣供應(yīng)量最要緊的是信貸控制，通過控制信貸，在把握貨幣乘數(shù)前提下，以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)實(shí)現(xiàn)宏觀金融調(diào)控目標(biāo)。當(dāng)然，在搞好信貸控制時(shí)要關(guān)注微觀經(jīng)濟(jì)對信貸需求的矛盾。2005年的物價(jià)影響主要還是取決于投資率增長情況，2004年投資率過高也有一定的滯后影響。

　　祝寶良：去年是結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。上游生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，按照我們的觀察，這種價(jià)格上漲9-12個(gè)月就會(huì)傳導(dǎo)到CPI上。它包括兩輪傳導(dǎo)。第一輪傳導(dǎo)是員工工資、企業(yè)利潤率等沒有變動(dòng)，直接就傳導(dǎo)到了消費(fèi)品上，這一般需要9-12個(gè)月；第二輪傳導(dǎo)不僅下游的消費(fèi)品價(jià)格上漲，而且相應(yīng)地，工資也會(huì)增加。我不知道央行的15-20個(gè)月時(shí)間的這種傳導(dǎo)指的是哪一種。實(shí)際上，目前，家電開始漲價(jià)、民工工資上漲等說明第一輪、第二輪都有所傳導(dǎo)了。

　　我比較擔(dān)心今年物價(jià)漲幅仍然比較高。從糧食價(jià)格來看，已經(jīng)比國際要高，碰到了“天花板”。值得注意的倒是一些公益行業(yè)，比如煤、電等存在大幅度上漲的可能。因?yàn)樵?004年，這些沒有大幅上漲，是因?yàn)槭艿絿�家發(fā)改委的規(guī)定：物價(jià)同比漲幅如果連續(xù)三個(gè)月超過3％，或者當(dāng)月環(huán)比超過1％，就不能出臺(tái)提價(jià)措施。而到了今年，這些價(jià)格的漲幅可能會(huì)比較大。

　　我們預(yù)計(jì)，全年物價(jià)的漲幅會(huì)在4％。而且今年的物價(jià)不像去年，它會(huì)是全面的上漲。

　　第一輪是成本推動(dòng)，不是靠財(cái)政政策、貨幣政策能解決問題的，因此不需要關(guān)注第一輪。關(guān)鍵是要看它的連鎖反應(yīng)，那就是成本上漲推動(dòng)工資等增加。第二輪上漲是不僅成本上漲，消費(fèi)也上漲了，因此應(yīng)該控制消費(fèi)。從宏觀政策上來說，除了從總量上壓投資外，還應(yīng)該看物價(jià)上漲對工資的傳導(dǎo)能不能控制。我認(rèn)為是應(yīng)該能控制好的。

　　陶冬：現(xiàn)在通貨膨脹的回落和去年通貨膨脹的上升，一樣的突然，一樣的有戲劇性，也是一樣的理由：就是糧食價(jià)格。我認(rèn)為，糧食驅(qū)動(dòng)的通貨膨脹有限，但2005年，除了糧食不漲之外，其他什么都漲。從原材料、燃料、工資、交通，到電力、教育、衛(wèi)生、通信，全漲。目前，中國正處在糧食拉動(dòng)型通貨膨脹向成本驅(qū)動(dòng)型通貨膨脹轉(zhuǎn)移的過程，目前的通貨膨脹，正處于兩個(gè)通脹高峰中間的一點(diǎn)。

　　如果這個(gè)判斷成立的話，那么通貨膨脹率還會(huì)上升，甚至今年通脹率最高可能超過去年高峰的5.3％。

　　最大的不確定性因素

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：中國經(jīng)濟(jì)或許不大可能硬著陸，但風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。就你們的觀察，中國經(jīng)濟(jì)2005年最大的不確定性因素可能是什么？

　　許鍵：2005年對中國經(jīng)濟(jì)來講是具有挑戰(zhàn)性的一年，主要是涉及到三個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡問題還沒有真正解決，需要考慮通過什么方式在不太影響需求變化的情況下解決，國際收支順差過大局面怎樣解決。一講匯率就講要升值，為什么？美元的走勢是否擺脫了“特里芬”難題�撁绹�經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特.特里芬教授發(fā)現(xiàn)并提出的理論：美元價(jià)值要穩(wěn)定，它就不能作為國際貨幣；要作為國際貨幣，價(jià)值就難以穩(wěn)定��?shù)挠绊懀恐袊�是否具備浮�?dòng)匯率體制管理的基礎(chǔ)？發(fā)展中國家的匯率在經(jīng)濟(jì)起飛過程是高估還是低估了本幣幣值？等等這些理論沒有搞清之前，最好不要奢談什么升值問題；二是投資率問題，這也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和國民收入循環(huán)問題。主要是要解決國有投資和財(cái)政政策問題，以及投資管理問題；三是解決三農(nóng)和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，還有就業(yè)矛盾比較大的問題。

　　總的來講，2005年是我國經(jīng)濟(jì)步入新的經(jīng)濟(jì)增長周期開端的第二年，存在問題，但并不影響發(fā)展的大方向。

　　祝寶良：就像你說的，硬著陸的可能不大。如果有危險(xiǎn)的話，我想可能有幾點(diǎn)：第一，投資出現(xiàn)大落的局面。現(xiàn)在大家認(rèn)為，投資反彈的可能性比投資大落的可能性更大。除非國家政策力度過大，否則這種局面應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)；第二，出口會(huì)減少；第三，匯率的不確定性。我個(gè)人認(rèn)為，人民幣匯率在時(shí)機(jī)合適的時(shí)候，應(yīng)該適當(dāng)升值。中國普遍為加工貿(mào)易，受匯率的影響應(yīng)該不太大。這是從消費(fèi)上分析的。如果從供給上看，能源、交通等瓶頸問題能不能跟得上是個(gè)大問題。如果能源等跟不上，比如原油進(jìn)口受限制等，就有可能造成經(jīng)濟(jì)的混亂。

　　陶冬：我的看法是，2005年中國經(jīng)濟(jì)第一個(gè)看點(diǎn)是人民幣，由于海內(nèi)外熱錢涌動(dòng)，政府在這個(gè)問題上非常低調(diào)，但是低調(diào)不代表不做事情。2005年最大的不確定性就是人民幣到底怎么走。

　　第二個(gè)看點(diǎn)是宏觀政策走勢。我個(gè)人認(rèn)為投資還會(huì)進(jìn)一步反彈，帶來的瓶頸現(xiàn)象會(huì)進(jìn)一步惡化，從而帶來對制造業(yè)和農(nóng)業(yè)的擠出效應(yīng)。如果我的判斷正確的話，要么政府在2005年采取前瞻性的經(jīng)濟(jì)措施，放緩經(jīng)濟(jì)增長，要么2005年經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)硬著陸。