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本報記者 徐以升 發自北京
央行昨天(20日)公告表示，第12期100億元3個月期票據中標利率為2.3805%，較上周同期收益率2.5429%下跌超過16個基點。本周央行公開市場只發行了200億元票據，由于本周有500億元票據到期，因此央行實際上本周向市場凈注入資金300億元，這個數字和上周央行公開市場凈回收1000億元相比，相差甚遠，而且持續兩周的3年期央行票據發行也在本周暫
停，央行公開市場操作方向突變，這令市場對微調存款準備金率的猜測進一步升溫。
雖然在春節臨近之際為商業銀行預留充足的流動資金是央行的慣常動作，但部分市場人士認為，這可能是央行為上調存款準備金率作鋪墊，以防止貨幣政策突然調整引發市場劇烈震動。湘財證券債券分析師胡偉東博士對記者表示，央行此舉或許意味著將調升存款準備金率，“我要調了，先放一些錢。”
胡偉東表示，目前外匯儲備增長迅速，外匯占款壓力很大，央行貨幣回籠的壓力很大，市場資金極其寬裕，頭寸寬松，在央行票據成本壓力下，提高存款準備金率或許是一個好的選擇。
民生銀行債券分析師賈鵬表示，央行近來公開市場操作頻繁，長期票據發行量很大，但公開市場操作本身是貨幣政策的一個微調工具，公開市場的創新顯示出央行的力不從心，在外匯占款高居不下的情況下，調高存款準備金率的可能性是有的。
湘財證券胡偉東向記者證實，在上周舉行的央行公開市場一級交易商會議上，央行貨幣政策司司長張曉慧表示，央行公開市場操作成本壓力日增，央行或會采用其他手段調來控貨幣供應，張曉慧稱“不排除”調高存款準備金率。
中信證券債券分析師高占軍同樣預測央行近期將有這一操作，他對記者表示，“現在應該具備了這樣的(提高存款準備金率)基礎，最表面也是最重要的證據就是現在金融機構超額存款準備金率已經達到了5.5%，這個比率顯示金融機構的流動性非常高，此外外匯占款高速增長，央票顯然沒有完全對沖掉，從銀行體系來看，很多錢進來了，但是由于近期放貸趨緩，資金面頭寸寬裕，近期貨幣市場利率下行也顯示了這個狀況。”
他表示，“在這樣的情況下，央行一下子沒有更好的辦法，提高存款準備金率是一個可行的政策措施。”
上一次提高存款準備金率是2004年4月，央行將7%的存款準備金率提高0.5個百分點到7.5%，此前的一次是2003年8月由6%調高至7%。
關于市場預期的這次存款準備金率調整，民生銀行賈鵬表示，“提高1個百分點是有可能的。”去年央行提高了0.5個百分點，凍結資金規模在1100億元左右，而央行上周的公開市場操作就凍結了千億元資金。
由于春節即將到來，春節一般要求金融機構有較高的流動性，也有人士預測這次調整將發生在春節以后。
華夏證券分析師魏琦則對記者表示，存款準備金率作為力度較大的政策工具不應該經常輕易調整，央行應該嘗試其他手段，一是行政性的窗口指導工作，二是可以動用市場化手段，比如提高利率。魏琦同時表示，如果央行提高存款準備金率，她將“不感到驚奇”。
湘財證券胡偉東最后表示，在現在股市下跌的狀態下，央行的貨幣政策調整可謂“牽一發而動全身”，存款準備金率調整要謹慎。
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