|
預(yù)料下月的G7會議會再向亞洲貨幣施壓，炒作人民幣升值的熱潮仍未減退，相信資金流出本港的情況并不嚴(yán)重
文｜陸新之 發(fā)自香港
經(jīng)過連跌六個(gè)交易日逾700點(diǎn)后，香港股市在1月12日終于單日轉(zhuǎn)向扭轉(zhuǎn)跌勢。當(dāng)天行
政長官董建華宣讀新一年度的施政報(bào)告，強(qiáng)調(diào)改善商業(yè)環(huán)境及在任內(nèi)不會實(shí)施銷售稅，刺激部分相關(guān)地產(chǎn)股及零售股止跌回升，恒生指數(shù)由低位逐步反彈212點(diǎn)，并以全日最高位收市，報(bào)13565點(diǎn)。
“連跌六日的走勢確實(shí)很可怕，市場氣氛一度很緊張。不過所謂游資撤走只是其中一個(gè)原因，還有澳門賭博股出現(xiàn)股災(zāi)以及證監(jiān)會加強(qiáng)監(jiān)管的利空原因。”當(dāng)日，富道投資基金的管理人徐永遜對《全球財(cái)經(jīng)觀察》說。同時(shí)，他看著內(nèi)地一個(gè)網(wǎng)站上面大字標(biāo)題的“全球熱錢大規(guī)模撤出香港”的字句啞然失笑。“這可能是不了解香港股市實(shí)際情況做出的判斷。熱錢應(yīng)該是有流出香港，但是沒有跡象說是大規(guī)模，更難斷言是全球了。”
根據(jù)香港金融管理局1月7日公布的資料，香港于2004年12月底的官方外匯儲備資產(chǎn)為1236億美元(2004年11月底為1215億美元)。“金管局還沒有公布1月的資金動(dòng)向，1個(gè)月期香港同業(yè)拆息從前兩個(gè)月的接近零開始回升，已經(jīng)上升至0.28%，但是至少銀根并非抽緊得很厲害，這表明確實(shí)有外資開始流出香港。但規(guī)模不會很大，感覺無非是10億美元左右。”徐永遜解釋，“到香港的所謂熱錢到底有多少，是一個(gè)從來沒有人說得清楚的數(shù)字。”
2004年11月中前，為緩解大規(guī)模熱錢流入產(chǎn)生的資金壓力，一直以美元利率為風(fēng)向標(biāo)的香港銀行，竟然“不按牌理出牌”，在美元利率上調(diào)之時(shí)紛紛減息，減少銀行間結(jié)算資金。這是香港銀行首次與美聯(lián)儲執(zhí)行的利率政策背道而馳。一時(shí)間，熱錢云集香港，有“水浸銀行”(形容銀行系統(tǒng)資金非常充裕)之稱。不過，元月5日，美聯(lián)儲暗示加息以及中國政府重申人民幣匯率不調(diào)整的決心，被認(rèn)為是觸發(fā)香港熱錢流走的主要原因。
元月12日上午，港匯早段表現(xiàn)偏軟，現(xiàn)貨港匯曾跌至7.7987水平，是自去年10月以來最低位。星展銀行財(cái)資市場副總裁王良享認(rèn)為，港匯這樣的表現(xiàn)顯示有資金流走，相信是與港股近期下挫有關(guān)。
但他預(yù)期，資金流走令港匯短期回落至7.8兌換保證水平和銀行結(jié)余大規(guī)模減少的機(jī)會都不大，預(yù)料下月的G7會議期間，會再向亞洲貨幣施壓，炒作人民幣升值的熱潮仍未減退，相信資金流出香港的情況并不嚴(yán)重。
匯豐銀行以及中銀香港在回答《全球財(cái)經(jīng)觀察》查問是否會因?yàn)槭袌鰺徨X流失而上調(diào)存款利率時(shí)表示暫無決定。但是銀行界人士私下表示，盡管有部分資金已開始流出境外，但當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港銀行的結(jié)余資金依然維持在“比較充裕”的水平。
德意志銀行發(fā)表減持港股的報(bào)告，也提到了熱錢進(jìn)出對香港市場的影響。該行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師史賓沙表示，香港受惠于市場對人民幣升值的憧憬，令資金流入。不過，現(xiàn)時(shí)港股走勢的下跌，主要是與基本因素脫節(jié)，資金有機(jī)會在今年中流出，拖累港股走勢，該行對港股的投資評級為“減持”。
史賓沙又預(yù)期，美國加息周期延續(xù)至明年中，并會按循序漸進(jìn)步伐加息，預(yù)期聯(lián)邦基金利率在今年底及明年中分別升至4厘及5厘而美元走勢會持續(xù)疲弱。
“香港是自由經(jīng)濟(jì)體，熱錢的去留都很容易，我們都預(yù)感，今年會有一個(gè)熱錢流出香港的過程，但是不會在短期之內(nèi)。最有可能是年中。”徐永遜的判斷和史賓沙有相通之處。而徐也表示，人民幣升值是經(jīng)濟(jì)體實(shí)力增加的要求，即使考慮了和熱錢的博弈影響因素，“始終會有一個(gè)緩慢的升值趨勢”。
不管熱錢是否留駐，人民幣匯率都應(yīng)該改革。中國改革基金會公共政策研究所所長鐘偉向《全球財(cái)經(jīng)觀察》表示，“鑒于美元的持續(xù)下跌，作為亞洲金融危機(jī)‘后遺癥’的剛性釘住美元制應(yīng)該適度放松為柔性釘住美元。人民幣匯率體制改革應(yīng)以增強(qiáng)匯率彈性為核心，而不應(yīng)該是單純的重新定值；同時(shí)增強(qiáng)匯率彈性的改革將會在沒有確切時(shí)間表的背景下，至少持續(xù)2年乣3年，最終形成富有效率的外匯交易市場，包括即期和遠(yuǎn)期基準(zhǔn)匯率的彈性機(jī)制。”鐘偉解釋，那些認(rèn)為趁海外的熱錢撤走就升值人民幣的想法，把極其重要和復(fù)雜的匯率問題想得太簡單了。
聯(lián)系記者luxinzhi@gfo.cn
| 
