健力寶產業鏈資金亂流涌動 眾股東喧囂令人生厭

　　在這個局里，股東們的喧囂令人生厭，

　　而沉默的債權銀行、供應商、銷售商和員工們的利益卻被忽視了

　　本報記者 程東升 羅文勝 廣州報道

　　2004年11月25日，記者來到佛山市三水區。在一條名為健力寶路的南段，坐落著健力寶集團生產基地。廠區正大門口，兩名保安警惕地注意著來往人員與車輛。大門口兩邊由湖北某公司信托部贈送的兩只大石獅子威武依舊，基座上刻寫著的“中國魔水”四個字，依然十分清晰。記者試圖進到廠區，但被門衛攔住了。據門衛講，工廠現在生產正常，祝維沙、葉紅漢以及宋德平都不在廠里。

　　隨后，記者來到了北門，這里是貨物進出的唯一通道。大門口上方，一條“振興民族品牌 我們始終不懈”的橫幅被南國少見的寒風撕扯著。透過大門，可以看到一棟廠房里正在運轉著的生產線。北大門口的門衛證實，政府接管后，健力寶的生產經營恢復了正常，運送原料的車輛每天都有幾十臺次。

　　記者在北大門口守候了30多分鐘，先后有12輛運送紙箱、易拉罐、塑料瓶等包裝物的車輛進入廠區。其間，3輛裝載著易拉罐裝健力寶的車輛出廠，記者打的跟隨其中一輛前往健力寶的倉庫，健力寶的經銷商都是從倉庫里提貨的。位于三水區南豐路上的健力寶張邊倉庫門口停放著4臺河北、陜西、黑龍江等地牌照的重型貨車，黑龍江牌照的貨車司機講，他在這里排隊拉貨，要把貨運送到佳木斯市，由于進廠的車輛較多，他已經等了10多分鐘了。

　　記者不被允許進入倉庫區。一名在該倉庫工作了1年半的門衛稱，政府接管后是全班生產，此前很長一段時間的生產都沒有開足馬力。

　　如外界所言，健力寶的確已經恢復了正常生產。然而，其前提是三水區政府的接管、“復產小組”的介入。但是，政府接管只能是過渡，健力寶的真正經管者仍然缺位。

　　一個未經證實的說法是，為恢復生產，三水區政府籌措了兩億資金投入健力寶。此前，一個廣為人知的說法是，健力寶由于資金鏈斷裂，才導致2004年被接連多次轉手。

　　債權銀行保持信貸規模

　　“1月20日是個觀察點，很可能決定健力寶的命運。”1月14日，廣東某國有銀行健力寶項目負責人在廣州接受記者采訪時稱。

　　據了解，與健力寶發生信貸關系的，幾乎囊括整個華南銀行界，工、農、中、建、廣發、光大、招商、興業等8家銀行對其均有不同程度的放貸，貸款總額逾20億。其中，僅有一筆貸款因健力寶股權之爭逾期，屬自然人貸款。每月20日是還息的日子，健力寶短期貸款比例高達90%，利息能否按時支付，是否將發生逾期，成了各行關注焦點。

　　據銀行人士估算，健力寶近兩個月的利息支出總共約一千萬。而按照以往慣例，春節期間健力寶可以銷售兩到三億元，所以這筆利息其實不用太過擔心。

　　上述人士告訴記者，對健力寶的信貸意向，銀行普遍存在不同認識。信貸業務部門對“復產小組”的復產效果頗具信心，認為有“持續合作價值”；而風險控制部門則主張對到期貸款不再續貸，理由是股權之爭很可能對健力寶的上下游供應產生負面影響。

　　現在的經營班子是由三水本地人組建的“復產小組”在主導。對此，債權銀行希望盡快恢復到正常經營狀態，保持領導團隊的穩定。他們認為，如果過了春節銷售旺季，領導層還沒有明確，很可能影響到新的經銷商進入。

　　在債權銀行看來，來自上游制罐廠的影響不大，集團公司拖欠的貨款屬于內部欠款，且同屬一家債權銀行，可以緩期執行。

　　記者了解到，目前主要債權銀行在著重評估股權變更對健力寶經營的影響程度，并以此來評估信貸規模。當前，主要債權銀行總行的決定是，對健力寶不增加貸款也不壓縮信貸規模。

　　銀行方面透露的原因是，債權銀行了解到健力寶出現了經銷商預付6個月貨款的現象。另外，原來銀行擔心現在生產一片忙碌是在消化以前積壓的定單，因為政府接管前，曾經停工10天，但事實上，已經有大量新增定單。

　　資金鏈條

　　“健力寶維持正常運轉的資金是有的，因為所需資金本來就不多。”健力寶某離任高層一語驚人。

　　他透露，由于采取給供應商延期付款，讓銷售商提前付款等措施，健力寶可以延遲支付四五個億資金，也就是說，有四五個億可以自己循環。因此，事實上，健力寶正常運轉對現金的需求量不是很大。

　　“健力寶生產缺乏資金的說法，在三水區政府接管后已被證實是錯誤的。”張海也如此說。

　　健力寶制罐廠以期貨的方式向美國波爾公司采購鋁材，健力寶制罐廠以90天期的長期信用證循環支付。建廠20年來，健力寶集團都是要求經銷商提前1到5個月交納貨款，單貨款就可以收取數億元。此外，健力寶還向經銷商收取保證金，最高時是全年銷售額的20%，現在是8%-12%，這也是一筆不小的資金。僅2003年11月、12月和2004年1月，健力寶三個月的總銷售額就為6個億。張海在任時，健力寶用于循環的資金最高不超過2億元。

　　另外，從采購到銷售，健力寶集團最長可有270天的時間差，經銷商的貨款和保證金完全可以投入生產過程中，并用產出所得利潤歸還到期應付款項，只要這個循環不中斷，健力寶就可以運轉下去。健力寶飲料的毛利率是零售價格的50%(瓶罐每個成本0.7元，一箱24罐，售價41.5元，其它成本主要是糖、香精、添加劑、水電、工資、折舊、物流，紙箱每個0.7元)。這就是健力寶的“無縫產業鏈”。

　　健力寶集團財經部證實，如嚴格按照上述供應鏈，維持健力寶正常運轉只需要4000萬元左右流動資金(其中，銷售人員工資700萬，制罐2000萬，紙箱800萬，物流300到500萬)，否則，需要1.5億元流動資金。顯然，與經銷商維持良好關系，是保持循環不中斷的關鍵，而健力寶每向供應鏈前端投入2000萬，就可以獲得1億產值。

　　就上述說法，記者先后向健力寶對外投資部等多個部門進行了求證。

　　一曹姓主管提供的財務資料顯示，至少截止2004年4月，健力寶集團和下屬公司的盈利能力還算可以。

　　健力寶制罐廠60%的產品供應健力寶集團自己，40%供應給可口可樂、百事可樂，這兩家企業向健力寶制罐廠訂下的都是全年采購合同，健力寶制罐廠每年從這一塊的盈利就達到2500萬元。這個中國最大的制罐廠，幾年來都是盈利的：2002年盈利6000萬，2003年盈利8000萬，2004年1到6月盈利4000萬。健力寶塑料廠也是盈利的：2002年盈利2000萬元，2003年盈利4000萬元。

　　數據顯示，2004年8月前，健力寶主要公司在銀行都是A、AA評級，二級分廠的負債率都不超過50%，其中最高授信等級為4A。

　　在一些已經離任的健力寶高層看來，健力寶的資金在2004年4月以后出現問題，核心原因在于上述“無縫”供應鏈的循環出現了問題，當權者沒有處理好與銷售商的關系。導致這些狀況出現的原因是，熟悉上述運作過程、維持上述循環的健力寶原銷售、財務、人力等總監在2004年4月以后被大規模調整，導致債權人上門討債，經銷商、供應商亦都蜂擁到三水要錢。

　　引發上述變故的直接原因則是股權之爭。

　　張祝之爭與股權亂象

　　張祝之爭起源于2003年底。

　　2003年12月，張海提出健力寶增資4億元，但遭到祝維沙等人強烈反對。張海繼而提出收購所有股份，開價6億元人民幣(這是當初收購健力寶的價格)，外加2年多以來的分紅，但祝維沙堅持不能低于8億元。理由是此前不久，世界品牌實驗室發布，健力寶品牌價值102.16億元。祝認為，張海以數億元就想拿過去，是在“坑害”他們。

　　事實上，從2002年收購健力寶到2004年4月，祝維沙基本上放手讓張海在健力寶折騰。張海在任期間，做了一些大動作，但外界對他的批評亦不絕于耳。

　　2003年春節期間，張海、葉紅漢在達能廣州公司高層的陪同下，包專機飛赴新加坡，會見達能亞太區總裁，商談與達能合作事宜。當時，張海、葉紅漢試圖把健力寶的飲料業剝離出來，與達能合作，整合、捆綁兩者營銷渠道，打造飲料業第一軍團。

　　國際上飲料業第一軍團，年銷售額是60億元到100億元，健力寶依靠自己的能力要進入第一軍團極端困難，當時預測至少需要5年。健力寶與達能在產品結構、品牌、營銷渠道等方面都具有高度的互補性。達能與健力寶年銷售額都是20多億元，雙方預測，兩者整合后銷售業績可以提高10%-20%，也即兩者的銷售總額可以突破五六十億元，“一舉進入國際飲料業第一軍團。”

　　健力寶與達能高層達成共識，并草簽了一個合作協議，雙方計劃成立一個各占50%股份的新的合資公司，整合雙方旗下的所有品牌、營銷渠道。健力寶內部人員透露，葉紅漢還曾讓健力寶有關部門制作了與達能正式的合同文本，并翻譯了相關資料。

　　但就在健力寶雄心勃勃沖擊“飲料業第一軍團”的時候，健力寶內部突然“兵變”，祝維沙等人的一批親信進駐健力寶，取代了張海任命的幾個主要高管人員。此時，張海正在海南潛水度假，當他浮出海面的時候，健力寶已經改天換地。張海被電話告知，他已被免去了健力寶集團董事長和總裁職務。

　　而據知情人透露，當初祝維沙以個人名義收購健力寶股權的資金，是從香港上市公司裕興數碼抽取的公款，香港廉正公署為此曾對祝展開過調查，這或許也是裕興數碼停牌至今的原因。祝維沙希望通過出售健力寶變現，盡快將資金歸還裕興數碼，但與達能的合作使他難以短期變現。只有親自掌控健力寶，祝才能隨心所欲地做事。

　　其實，早在2004年1月，祝維沙就開始頻頻插手健力寶的事務。接管后，祝維沙逐步將張海任命的財務總監、行政總監等高管人員解聘，換成了他從裕興數碼帶去的心腹。但此時，祝維沙已經開始找下家，包括與統一在內的多家企業談判出售事宜，但這些計劃一個個破滅。最后，祝維沙選擇了李志達。

　　2004年11月16日，李志達高調入主健力寶，但12月7日，三水區政府派出“復產小組”宣布暫時接管健力寶。第二天政府貼出公告，勒令李志達等收購方成員“不得再進入健力寶集團及屬下各公司”。之后，健力寶的賬目和公章被法院查封，公司賬戶被凍結。

　　對此，匯中天恒對外宣稱，他們被三水區政府“趕”了出去，而此前他們已經為恢復健力寶的生產投入近2億元。但張海隨后宣稱，匯中天恒實際支付的沒有那么多，且有一億資金是直接給了祝維沙等人。

　　令人不解的是，幾名健力寶現任干部透露，其實，在三水區進駐之前，李志達等人就已經有了“撤出”的跡象。

　　三水區政府介入前一周的周五，是李志達答應給健力寶員工補發工資的日子，當天，2000萬資金已經劃到了李志達在廣州公司的賬上，健力寶的員工也都在工資表上簽了字，馬上要到財務室領工資了。就在此時，財務室突然接到電話，暫停發放工資，接著發生的事情讓健力寶員工們大為驚訝——匯中天恒派駐健力寶的10多名員工，立即買了機票，以“度假”的名義悉數撤走。一直到第二周的周二，匯中天恒派駐健力寶員工才陸續回到廣州，但沒有全部回去。

　　此時，三水區政府已經得到“匯中天恒派不干了”的匯報，這是導致政府接管的直接原因。

　　健力寶多名中層干部證實，在政府的接管過程中，匯中天恒派駐代表當場請示了北京總部，在得到“配合交接”的指示后才交接給“復產小組”的。一些健力寶干部據此認為，“匯中天恒的確是不想再干了”。

　　張海此后也指責李志達“收購前將健力寶夸得如一朵花，收購后將健力寶貶得一文不值，明顯不是誠心做健力寶的。”

　　一場曠日持久的口水戰就此上演。也許，在這場紛爭中，誰是最終的贏家并不重要，重要的是，健力寶能夠盡快進入真正良性發展。