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投機(jī)性資本大量涌入，人民銀行被迫強(qiáng)行結(jié)匯
中國人民銀行13日公布了2004年全年國家外匯儲(chǔ)備數(shù)字，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6099億美元，一年增長(zhǎng)了2067億美元。我國外匯儲(chǔ)備的增速可謂“驚人”。
說其速度增長(zhǎng)“驚人”，其實(shí)用詞并不過分，翻閱歷史統(tǒng)計(jì)資料，細(xì)算一筆賬便知：
我國外匯儲(chǔ)備從1999年年初的1450億美元起，開始逐月攀升。2000年底上升至1655.74億美元、2001年底為2121.65億美元、2002年達(dá)到2864.07億美元、2003年底為4032.51億美元。
可以這么說，在最近兩年中，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模幾乎每天都在創(chuàng)出歷史新高。這在2004年表現(xiàn)尤甚，以全年新增2067億美元來算，這相當(dāng)于每天就要增加5.66億美元。
外匯儲(chǔ)備高增的原因何在？最近又出現(xiàn)了什么新特點(diǎn)？
前幾年，人們完全可以將原因歸結(jié)為我國貿(mào)易順差持續(xù)的積累。不過在2004年，情況有了新變化。雖然2004年順差也很大，但跟過去有很大不同，單以前四個(gè)月來說，進(jìn)出口貿(mào)易一直是逆差，形成經(jīng)常項(xiàng)目順差減少，而資本和金融項(xiàng)目順差卻比過去大得多。
統(tǒng)計(jì)看，2004年前9個(gè)月中有7個(gè)月外匯儲(chǔ)備幅度都在100億元以上。而后三個(gè)月，外匯儲(chǔ)備更是突增954億美元，每月平均新增300億美元以上。這其中，12月新增360.18億美元。
這后三個(gè)月外匯儲(chǔ)備的超常增速，其實(shí)是2004年全年外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的一個(gè)縮影。海關(guān)部門提供的數(shù)據(jù)顯示，2004年后三個(gè)月的貿(mào)易順差的確也實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，分別為70.9億美元、99億美元和110.8億美元。但多數(shù)經(jīng)濟(jì)界人士卻認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)并不足以支撐成為外匯儲(chǔ)備突增的理由，而投機(jī)性資本的大量涌入，央行不得不強(qiáng)行結(jié)匯，才是外匯儲(chǔ)備持續(xù)攀升的真正原因。
市場(chǎng)上也早已公認(rèn)，兩個(gè)月前的銀行加息，使人民幣升值預(yù)期加劇，試圖“賭一把”的投機(jī)性外匯資本通過各種方法擁進(jìn)境內(nèi)。從這個(gè)角度看，一段時(shí)間以來，在人民幣升值的壓力之下，央行及外匯管理部門其實(shí)是在和投機(jī)性資本展開了一場(chǎng)較量。不過，在這段時(shí)間里，人民幣匯率仍基本穩(wěn)定在1美元兌8.2765元人民幣，投機(jī)性資本沒有撈到任何便宜。
坐擁巨額外匯儲(chǔ)備，雖然標(biāo)志著國力的增強(qiáng)，不過，外匯儲(chǔ)備增多的背后，也造成外匯占款越來越多，這與當(dāng)前金融調(diào)控的抑制通脹、穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)形成了矛盾，這也給貨幣政策操作帶來了不小挑戰(zhàn)。央行不得不大量發(fā)行票據(jù)，及時(shí)對(duì)沖外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣。
值得注意的是，2005年新年伊始，央行單日發(fā)行的票據(jù)規(guī)模再次創(chuàng)出歷史新高：1月11日發(fā)行了3期央行票據(jù)，共計(jì)人民幣900億元票據(jù)。此外，央行還自去年12月起開始發(fā)行3年期央行票據(jù)，以進(jìn)一步加大回籠貨幣的力度。
上述動(dòng)作表明，在我國外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加的背景下，當(dāng)前外匯占款壓力的確不可小覷。雖然人民銀行等部門已在外匯管理方面采取了“嚴(yán)進(jìn)寬出”等許多積極措施予以應(yīng)對(duì)，不過，從當(dāng)前勢(shì)頭來看，我國外匯儲(chǔ)備今后一個(gè)時(shí)期仍將會(huì)增長(zhǎng)，這將成為2005年金融調(diào)控所必須應(yīng)對(duì)的一個(gè)問題。 北京青年報(bào)： 張旭東
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