資產管理公司商業化轉型 金融控股公司形態可期 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月09日 17:43 《財經時報》 | |||||||||
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本報記者 胡進之 寫金融市場，看云卷云舒，識萬天氣象。 資產管理公司在必須加快不良資產處置速度的同時，也必須考慮到資產的回收率和處置費用，而從政策性剝離向商業化購買轉型成為前提；業內人士估計，如果相關金融控股的
2004年是中國四家國有資產管理公司成立五周年，是一個承前啟后的年度。 據有關規定，2006年年末前，四家資產管理公司必須把債權資產處置完畢，因此2005年是關鍵的一年。在這一年里，資產管理公司不但要保證不良資產處置的速度，在不良資產的回收率上也必須達到比較高的標準。而資產管理公司向商業化的轉型，也將在2005年有一個比較顯著的進展。 有業內人士估計，資產管理公司的未來將是一個綜合的金融控股公司。如果相關金融控股的法律在明年能夠出臺，那么資產管理公司2005年的發展路線將是沿著金融控股公司的路線發展壯大。 資產處置效益第一 根據公開的資料，截至2004年6月底，四家金融資產管理公司已累計處置不良資產8521億元，占政策性收購資產總額的60%，回收現金1128億元，非現金資產2236億元。而據資產管理公司人士介紹，處置完畢的和正在處置的不良資產已經占總不良資產數量的大約70%-80%，在2006年前處置完畢應該問題不大。 2004年3月1日，財政部下發了《關于建立金融資產管理公司資產處置回收目標考核責任制的通知》，提出了資產管理公司以債權資產處置資金回收率和費用率為目標，并要求資產管理公司的全部債權必須在2006年末處置完畢。 可以說，從2004年開始，資產管理公司在處置不良資產的時候更加注重處置的回收率。一位資產管理公司人士表示：“在處置速度和回收率不可兼得的時候，我們首先考慮的還是資產的回收率。這樣一方面可以避免國有資產的流失，另一方面這和我們的獎金也直接掛鉤。而2004年審計署首次進駐資產管理公司，也把不良資產處置的效益放在了重要的位置。” 大規模招標將繼續 資金回收率和費用率的考核指標的實施，帶來的必然結果之一就是不良資產的收購由政策性向商業化的轉變。 之前，四家資產管理公司在不良資產的處置中早就采用了商業化的手段，但是在收購中主要還是政策性的剝離。而政策性剝離的條件下，用資金回收率作為標準的考核很難實現。到底什么樣的資金回收率合適沒法衡量。因此，就必須解決政策性購買和商業性出售之間的矛盾，這就要求不良資產從收購開始就商業化。 2004年4月底，財政部下發通知，給予資產管理公司進行投資業務、委托代理業務和商業化收購業務三項新的業務功能。6月，由央行牽頭，建行2787億元不良資產在四家資產管理公司之間進行招標，最后由信達公司獲得標的。這標志不良資產由政策性剝離向商業化收購的轉變。 業內人士分析，隨著四大國有銀行的改造上市完成，四大國有銀行今后的不良資產將會大幅度減少。而資產管理公司今后肯定會大力發展和其他商業銀行間的不良資產業務。 從發達國家的經驗來看，有銀行就必然有不良資產的存在，而不良資產的處理是一個永恒的話題。隨著中國經濟的發展，不良資產占銀行總資產的比例可能下降，但總額卻一定會上升，所以今后資產管理公司不良資產處置的市場仍然有很大的發展空間。而發展的前提是，必須以商業化手段去收購股份制商業銀行和城市商業銀行的不良資產。 記者從北京中債債權交易中心處得知，目前國家雖然還不允許民營機構直接從商業銀行購買不良資產，但這一限制有可能會放開。這就意味著更多的機構會扮演四家資產管理公司的角色，參與到不良資產的處置中來，從銀行角度來說這對提高銀行的資產回收率是有明顯好處的。 雖然目前尚無消息暗示，2005年對民營機構參與到不良資產的收購的限制會放開，但據相關人士估計，隨著銀行業的對外開放，這一限制也不會持續太久。可以預計的是，隨著工行、農行兩家銀行的上市改造，2005年幾家資產管理公司將繼續扮演重要角色。而不良資產商業化收購將成為其中的主要方式，類似于建行之類的大規模招標還將展開。 資產管理公司市場化轉型 伴隨不良資產處置的市場化，資產管理公司向商業化轉型的這一信號在2004年也表現得越來越明顯。 自從2000年四家資產管理公司成立以來，在10年的存續期滿之后何去何從，就一直成為眾人關注的話題。而去年4月，財政部下發的通知中，已允許資產管理公司進行投資業務和委托代理業務。盡管在現有規定中，金融資產管理公司的業務還只限于資產管理范圍之內，賦予的投資銀行業務還比較單一，但資產管理公司向投資銀行轉型的軌跡無疑越來越清晰。 業內普遍的看法是，資產管理公司將成為以不良資產處置為主，具有投資銀行功能和資產管理功能的綜合性管理公司，或者稱為具有綜合功能的投資銀行。 作為投資銀行主要業務之一的股票承銷業務，在2004年得到了非常大的發展，而更為明顯的一個信號是在2004年，中國正在經歷“券商危機”的時候，資產管理公司成了“危機券商”的托管方。到目前為止，包括德恒證券、恒信證券、中富證券、漢唐證券、閩發證券遼寧證券在內的7家券商被資產管理公司托管。 而業內估計，根據流行的″高危券商″名單，2005年還將有一批券商將要被托管，而資產管理公司仍將是托管方。有消息稱，這是證監會為資產管理公司尋找的另一個業務來源。更有消息稱，從目前金融控股和金融界混業經營的態勢來看，未來資產管理公司將有經營證券公司的權力。
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