黃菊定調南寧會議 2005年貨幣增量預設2.5萬億 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月05日 01:38 21世紀經濟報道 | |||||||||
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本報記者 孫 銘 北京報道 1月4日，2005年第一個工作日，央行高層陸續到達廣西南寧，參加中國人民銀行2005年工作會議。 這是央行首次在北京以外的地方召開年度工作會議。中共中央政治局常委、國務院副
2005貨幣政策目標初定 風景秀麗的廣西南寧荔園山莊，見證了這次對中國宏觀經濟有著重要影響的會議。 1月4日上午，黃菊副總理向參加央行工作會議的代表詳細闡述了與央行有關的若干重大問題，并提出相關要求。他強調，在當前中國的宏觀經濟形勢下，要繼續執行穩健的貨幣政策。 下午2點15分，參加央行工作會議的代表由下榻的南寧沃頓大酒店出發，半小時后再次來到荔園山莊，聽取央行行長周小川所做的工作報告。周小川回顧了2004年央行的貨幣政策，著重分析了中國當前的宏觀經濟形勢以及貨幣政策，對今年央行的工作提出了具體任務。 周小川在講話中指出，今年貨幣政策的調控目標是，貨幣供應量M1、M2均預計增長15%，新增人民幣貸款2.5萬億元。 這意味著，今年的貨幣政策預期目標將比去年制定的目標略微緊縮：M1和M2增速比去年低2個百分點，新增人民幣貸款低1000億元。 需要說明的是，央行年度工作會議確定的貨幣政策調控目標，只是一個指導性的預期指標，最終完成多少，還需要根據宏觀經濟形勢具體對待。 在2004年2月10日召開的年度工作會議上，央行將2004年的貨幣政策調控目標確定為：狹義貨幣供應量M1和廣義貨幣供應量M2分別增長17%左右；全部金融機構新增人民幣貸款2.6萬億元左右。 但是，2004年最終新增的人民幣貸款遠低于2.6萬億元。央行最新公布的資料顯示，前11個月，人民幣貸款累計增加19691億元，即使算上最后一個月有突擊放款的因素，貸款總量也肯定要低于年初制定的目標。 在央行召開年度工作會議前，業內普遍預計，央行2005年的貨幣政策調控指標將低于2004年制定的標準，但可能與2004年實際的貨幣信貸數據相差不大。 這一預期的理由是，從最近幾年的貸款增長情況來看，2003年金融機構貸款猛增，僅上半年新增貸款的數量就相當于2002年全年的水平，全年新增貸款2.99萬億元，助長了部分行業的投資過熱。經過2004年的調控后，2005年的信貸增長肯定會比較平緩，以避免大起大落。 回顧與宏觀調控下一步 對中國經濟來說，2004年注定是不平凡的一年。 中國在2004年全面開始舉世矚目的宏觀調控，綜合運用了行政、經濟和法律等多種手段，而其中貨幣政策更是功不可沒。正因為此，在工作報告中，周小川用相當篇幅回顧了央行在過去的一年中所采取的貨幣政策。而宏觀調控下一步如何走，貨幣政策應該何去何從？人們期望在這次央行工作會議上找到答案。 過去一年，最為顯赫的舉措當然是9年來的首次加息。利率調整引起了社會各界的強烈反應，甚至國際金融市場都受到影響而產生動蕩。而在上調金融機構存貸款基準利率之余，放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮的做法，更被視為推進利率市場化改革的標志。 雖然加息出臺時機頗受爭議，但加息的效果還是有所顯現。加息后儲蓄存款明顯增加，10月和11月的儲蓄存款增加額均超過了上年同月，其中11月份多增763億元，而在此之前始終是少增。加息后外匯儲備也大幅增加，10月末比9月末增加279億美元，遠遠超過了在此之前的月增加量。但提高利率對貸款幾乎沒有影響，11月份，金融貸款比上年同月多增509億元，而在此之前一直是少增。 與此同時，央行加息也增強了人們對再次加息的預期。在這次工作會議上，央行行長周小川沒有對是否要繼續加息有任何暗示。 存款準備金率被認為是最猛烈的貨幣政策工具之一，從1984年我國建立存款準備金制度以來，20年內僅調整過6次，而近年央行卻頻繁使用這種政策工具，在2004年這種趨勢尤其明顯。 去年3月25日，中央銀行出臺了差別存款準備金率，其后又于4月25日起提高存款準備金率0.5個百分點。該項舉措抑制了貨幣信貸的過快增長。在外匯存款準備金率方面，央行也進行了調整，2005年1月15日起金融機構外匯存款準備金率統一調整為3%。 多年未動的再貸款利率也開始調整。2004年3月15日，經國務院批準，中國人民銀行決定實行再貸款浮息制度。央行認為，實行再貸款浮息制度是穩步推進利率市場化的又一重要步驟，有利于完善中央銀行利率形成機制，逐步提高中央銀行引導市場利率的能力；有利于理順中央銀行和借款人之間的資金利率關系，提高再貸款管理的科學性、有效性和透明度；有利于再貸款利率制度逐步過渡到國際通行做法。 作為各國央行共同的“無形之手”，公開市場操作亦在央行的“武器庫”中占據了越來越重要的地位。 2004年8月，央行首次進行了每周四次公開市場操作。至此，央行公開市場操作的頻率上升至一周四次。公開市場操作頻率的提高，表明央行更倚重市場化調控手段以調節市場資金，從而避免通過高額度的操作引發市場利率大幅波動，并借助于公開市場高頻率、小幅度的微調手法，來提高貨幣政策的精確度，強化了央行對市場流動性的調控能力。 今年的貨幣政策走向到底如何？央行還將使用哪些貨幣政策手段？人們無法無法預測有諸多資深學者組成的決策班子，還能利用和創造哪些貨幣政策工具。在講話中，周小川分析了貨幣政策面臨的挑戰，提出要進一步提高貨幣政策決策的前瞻性、科學性和有效性。他還在早些時候的新年致辭中透露：人民銀行要繼續加強和改善金融調控，執行穩健的貨幣政策。這一表態，與此次工作會議的基調完全一致。
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