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本報(bào)記者李濤發(fā)自北京
“AMC確實(shí)出現(xiàn)了回收現(xiàn)金不足以支付利息的情況。”中國長城資產(chǎn)管理公司濟(jì)南辦事處一位專業(yè)人士對記者如是說。
從銀監(jiān)會日前召開的加強(qiáng)不良資產(chǎn)處置監(jiān)管工作會議所透露的數(shù)據(jù)看，這位專業(yè)人士
的說法得到了印證。截至2004年11月底，四家資產(chǎn)管理公司(下稱AMC)累計(jì)階段性處置不良資產(chǎn)6053億元(不含政策性債轉(zhuǎn)股)，累計(jì)回收現(xiàn)金1216億元，回收非現(xiàn)金資產(chǎn)余額約為381.5億元。
到2004年6月份，四家AMC總計(jì)向央行再貸款5739億元(不含去年信達(dá)2787億元新增再貸款)，并向?qū)?yīng)國有銀行發(fā)行了10年期金融債券8200億元。以再貸款和金融債券年利率2.25%計(jì)算，AMC每年須向央行和對應(yīng)國有銀行支付再貸款及債券利息約300多億元，五年利息總額超過1500億元。同時，五年來AMC累計(jì)回收現(xiàn)金1216億元，回收現(xiàn)金和利息總額的差額約為300億元。
就在銀監(jiān)會此次會議召開前夕，一位信達(dá)人士曾向記者訴苦：“政府規(guī)定的處置時間限制以及資金壓力迫使我們必須盡快將手中的資產(chǎn)脫手，每天要支付數(shù)百萬元再貸款利息，資金壓力可想而知。”
但這并不影響AMC的現(xiàn)實(shí)資金周轉(zhuǎn)。長城公司那位人士告訴記者，AMC回收的現(xiàn)金流首先用于支付各項(xiàng)營運(yùn)費(fèi)用(包括業(yè)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、人員費(fèi)用等)，因此保證業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)是沒有問題的。除去上述費(fèi)用之后的現(xiàn)金流稱為“凈現(xiàn)金流”，用于支付再貸款及債券利息(屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用)，按規(guī)定，有多少支付多少，如果當(dāng)年“凈現(xiàn)金流”不足支付，可以延至次年繼續(xù)支付。他給記者算了一筆賬，不計(jì)AMC除利息外需支付的其他營運(yùn)費(fèi)用，假定AMC回收的現(xiàn)金在支付利息后，全部用于歸還再貸款及債券本金，則最后將約有1.2萬億元的債券本金及再貸款本息無法償還(不考慮用資本金還款)，這就是AMC在假定推測下可能出現(xiàn)的最終處置損失。
據(jù)記者了解，AMC多數(shù)僅向?qū)?yīng)銀行支付了由中央財(cái)政擔(dān)保的債券利息，而沒有償還央行再貸款本息。五年中，僅華融發(fā)布過一次付息公報(bào)稱，向工商銀行支付了75億元債券利息。
記者查到了財(cái)政部關(guān)于AMC債券和再貸款利息支付問題的通知,根據(jù)這份“財(cái)金［2001］261號”的通知，AMC支付利息的順序?yàn)椋合戎Ц秶歇?dú)資商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行債券利息，再支付央行再貸款利息，若有剩余則歸還債券本金和再貸款本金；AMC當(dāng)季現(xiàn)金凈收入若不足以支付債券和再貸款利息，AMC計(jì)為應(yīng)付利息，相關(guān)銀行計(jì)為應(yīng)收利息。據(jù)了解，再貸款處是央行貨幣政策司下設(shè)的一個部門，發(fā)放再貸款則是央行投放基礎(chǔ)貨幣的一種方式。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松告訴記者：“在近年來的金融改革和金融風(fēng)險(xiǎn)處置中，央行的再貸款似乎成了沒有成本的、取之不盡的金融資源。不同的利益主體在爭奪這個資源時，似乎很少考慮到通過再貸款形式的大量貨幣投放必然會形成強(qiáng)大的通脹壓力。”高盛公司董事總經(jīng)理胡祖六也認(rèn)為，“用央行再貸款提供救濟(jì)資金從中長期來看是不審慎的。從宏觀來講會引發(fā)兩個問題：隱性的財(cái)政赤字貨幣化及政府公信力下降，并且容易讓金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。央行要承擔(dān)準(zhǔn)財(cái)政的功能，有可能引發(fā)惡性通貨膨脹，長期來講，難以為繼。”
以目前20%~30%左右的回收率看，不良資產(chǎn)總額中的70%~80%無疑將最終成為AMC的損失，也就是國家要承擔(dān)的損失。然而，到目前為止，有關(guān)部門并未明確誰將來為這筆金額巨大的損失“埋單”。2002年末國際清算銀行的一份報(bào)告認(rèn)為，“AMC目前模糊的融資安排引出一個問題：AMC最后的損失，如何在財(cái)政部與央行之間分配？”
早在2003年下半年，央行就開始著手研究關(guān)于化解央行風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)央行權(quán)益、保持央行貨幣政策獨(dú)立性的有效方案，并在該方案中“建議央行單獨(dú)設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司處置央行不良債權(quán)”。然而，最終財(cái)政部給出的答復(fù)是“不同意人行單獨(dú)設(shè)立資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)”，建議委托已有的四大資產(chǎn)管理公司來處置央行的不良資產(chǎn)。
截至2004年12月22日，距離AMC完成政策性收購不良資產(chǎn)處置回收任務(wù)還有一年期限。中央?yún)R金公司總經(jīng)理謝平最近在華融論壇上表示，AMC將來業(yè)務(wù)發(fā)展不一定是簡單的投資銀行業(yè)務(wù)，也許它將成為投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司之外的一種準(zhǔn)金融類機(jī)構(gòu)，或者是某種金融服務(wù)行業(yè)，至于將來能不能入股基金，也是一個可以商量的事情。而財(cái)政部金融司司長徐放鳴隨后的表態(tài)則很明確，AMC的前途就是投資銀行。
但是，長城公司那位專業(yè)人士認(rèn)為，AMC的資產(chǎn)負(fù)債表是嚴(yán)重資不抵債的財(cái)務(wù)報(bào)表。據(jù)他估算，AMC將資產(chǎn)全部處理完畢后，總的凈資產(chǎn)就是負(fù)的1.2萬億元。這個問題不解決，諸如轉(zhuǎn)型發(fā)展、業(yè)務(wù)開拓、股份制和集團(tuán)化改造、逐步上市等設(shè)想，根本無從談起。他認(rèn)為，如此財(cái)務(wù)狀況仍能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)構(gòu)，只能是一個政策性機(jī)構(gòu)，進(jìn)行轉(zhuǎn)型和市場化改造幾乎不可能。
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