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本報記者 李濤 發自北京
中國人民銀行行長年度會議預定于2005年1月4日在北京召開。據央行官員透露，除加速國有商業銀行改革等話題外，討論包括貨幣供應量等指標在內的宏觀調控預期目標仍將是這個預期三天會議的主要議題。
參會的央行和各大區行負責人將要面對的現實是：截至11月底，廣義貨幣供應量(M2)偏離年初定下的目標3個百分點，貸款規模比年初目標少增約4000億元；與此相悖，在貨幣供應量和貸款增速雙雙大幅度負方向偏離目標的情況下，全年GDP增長速度卻正向偏離年初預定目標約2個百分點。
貨幣供應量指標繼續成為央行年會議題，也就否定了這一央行盯住8年的貨幣政策中介目標將會淡出的傳言。
但金融學家夏斌提醒央行一定要從實際出發，認識到總量政策解決結構問題的局限性。他告訴記者：“原來央行考慮收縮信貸，幾乎不考慮銀行的自律作用。由于審慎性經營理念現已在市場中悄悄發揮作用了，因此央行在收縮貨幣信貸時要加上這個因素量。比如說，央行的目標是想收緊5個百分點信貸增長規模，在具體操作中可能只要收緊4個百分點就可以了，銀行的自律也許可以消化另外1個百分點�；蛘哒f，央行在考慮貸款規模時，要倒過來考慮，在加強銀行監管條件下，商業銀行貸款規模增長的可能邊界是多少�！庇浾咦⒁獾剑绾渭涌靸鹊厣虡I銀行的改革，特別是國有商業銀行等議題，也已成為了此次會議的重點內容之一。
夏斌也對央行的難處表示了體諒：“其實包括央行在內，許多政府部門都已認識到總量政策調控后經濟中結構性矛盾突出了，都呼吁解決，但迄今為止并未見到很有效的措施出臺。”
此前召開中國人民銀行貨幣政策委員會2004年第四季度例會顯然為央行年會訂立了基調——綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度調控金融體系流動性。而且指出要促進直接融資和間接融資的協調發展，提高貨幣政策傳導效率。
夏斌認為貨幣市場基金是當前協調直接融資和間接融資發展的主要金融創新品種。以債券、央行票據等貨幣市場工具為主要投資目標的貨幣市場基金，正在成為資本市場的“新寵”。央行貨幣政策司一位官員也提供了不代表官方身份的觀點，他表示發展貨幣市場基金對貨幣政策調控目標、調控方式和貨幣政策傳導都有較大的影響，“從貨幣政策調控目標角度來看，在我國目前以數量調控目標為主的情況下，貨幣市場基金改變了貨幣供應量的范圍和結構，對貨幣政策數量目標設計會有影響。從調控效應來看，發展貨幣市場基金有利于提高貨幣政策調控的有效性。從調控方式來看，發展貨幣市場基金有利于促進貨幣政策調控從數量調控向價格調控轉變�！�
但是面臨的棘手問題是，“監管部門不知道應該把這塊蛋糕給誰？”一位基金專家對記者如是說。
雖然中國證監會的《貨幣市場基金管理暫行規定》已在2004年9月1日發布，但僅僅屬于一個框架性的規定。
一些商業銀行也將貨幣市場基金的方案上報給央行，以試探央行的底線。央行貨幣政策委員會此次例會后，記者已經從一家銀行了解到他們也正躍躍欲試。央行貨幣政策司那位官員也認為由商業銀行通過內設部門發行和管理貨幣市場基金、或者設立貨幣市場存款賬戶的作法近期看來不太現實，但是商業銀行設立獨立法人資格的貨幣市場基金管理公司是可以探討的。
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