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本報記者 韓圣海 發自上海
摩根大通昨天(12月22日)公布了其最新一期的中國經濟研究報告,報告預測人民幣1年期存款利率12個月內至多會上升100個基點,中國經濟增長也將由出口和投資推動型逐漸轉變為國內消費需求拉動型。中國未來的貨幣政策目標仍將傾向于鼓勵消費，大幅加息則不是最佳政策選擇。此外，報告預測中國匯率體制將在明年發生變化，人民幣兌美元12個月內將
會升值7%。
今年10月，中國進行了9年來的首次加息。摩根大通中國研究部主管及首席經濟師龔方雄認為，這次加息是中國利率政策正常化的第一步,由于中國通脹增長主要由食品價格引起，不存在內生性通脹的威脅，加之食品價格又逐漸趨于穩定。如果僅是消除通脹，加息并無必要。因此，將名義利率調升主要是讓實際存款和實際貸款利率處于合理的水平，因為較低的存款利率持續令大量資金從正規金融市場流向“灰市”借貸市場。
摩根大通同時在報告中預測,未來12個月中國不會大幅度加息,1年期存款利率至多上升100個基點,新一輪加息結束時，存貸利差會略微擴大。目前,中國的儲蓄率已經非常高，11月金融運行情況表明，受加息影響，11月居民儲蓄存款增加1617億元，同比多增763億元。相比之下,居民的消費意愿仍然較低，因此中國未來的貨幣政策目標仍將傾向于鼓勵消費，大幅加息則不是最佳政策選擇。
匯率方面,摩根大通在報告中指出,中國央行將更傾向于依賴匯率來調節宏觀經濟,匯率體制將于2005年發生改變，第一步會是逐漸放寬人民幣波動的幅度，這個變化很可能在今后3至6個月內就會出現。摩根大通預測，到2005年底，人民幣兌美元將會升值7%。
龔方雄表示,已公布的眾多經濟數據進一步證實中國經濟軟著陸前景，市場迅速消化了10月份中國9年來首次加息帶來的不利影響，未來中國匯率體制將會持續主導金融市場的走勢。
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