化醫控股兼并建峰化工總廠 中間層公司的博弈

　　信報記者 廖青蘭 吳神忠 報道

　　11月20日，位于涪陵的建峰化工總廠(原中國核工業816廠)整體并入重慶化醫(控股)集團。2000年8月就成立但一直顯得有些神秘的化醫(控股)集團再次闖入人們的視線。

　　建峰化工三緘其口

　　按照重組方案，建峰化工總廠整體并入化醫控股，作為后者全資子公司，由化醫控股對其行使出資人職責。整合后，化醫控股到2006年末，銷售收入將達到120億元，其主要產品尿素產量將達到120萬噸，分別比去年增長77.8%和88%。

　　建峰化工總廠在涪陵擁有上萬畝土地，目前僅使用了2000多畝。以后建峰化工總廠可以將剩余的土地除了發展新項目，還能進行土地出讓、招商引資，化醫控股也可借此機會，到涪陵建廠，進行土地優化配置等等。

　　看起來，建峰化工廠在這次的合并撿了大便宜，不僅拉來強大的經濟后盾，將來企業的發展之路也似乎有了很大的規劃。但記者在采訪建峰化工廠時，卻沒有感受到什么喜氣。

　　建峰化工廠宣傳部部長馮川勇在接到記者的電話賀喜時，并沒有表現出應有的喜悅，而是在電話那頭沉默許久。當記者問及除了現有新聞上所沒有的問題時，馮似乎顯得有些緊張，回答的也是所問非所答。

　　特別是記者問及建峰現有資產10個億，而化醫集團旗下的企業已有幾十家，建峰覺得這樣的合并對建峰的發展能起到什么樣的推動作用時，馮川勇輕嘆一口氣后回答說，建峰現在的情況是廠長剛換，新的發展變數還是個謎，至于建峰將來會發展成什么樣子，誰也說不清楚。

　　合成制藥感覺微妙

　　小企業進入大集團的保護圈中，是否會發展得更好呢？似乎答案并不一定是大樹底下好乘涼。記者在化醫集團控股30%的重慶合成制藥有限公司了解到一些大樹底下不好乘涼的故事。

　　合成制藥證券部經理楊帆向記者透露，自重慶化醫控股(集團)公司成立后，就作為合成的主管部門，先后制定過數十套改革方案，與37戶國內外企業洽談過合作事宜，但最終也沒能改變被ST的命運。雖然多數人認為西南合成之所以發展受阻是因為沉重的債務、人員和思想包袱難于找到突破口。但也不能不說，化醫集團發力不夠也是合成發展緩慢甚至倒退的原因之一。

　　楊帆在回答記者的提問時，雖然一字一句都經過了深思熟慮，特別是談到跟化醫集團有關聯系的話題更是小心翼翼，但記者不難從他的言語中感覺到，現在被北大方正控股70%的合成比原來被化醫完全控股的合成好上許多。

　　記者問到，“合成前兩年的發展不得力，跟化醫集團是否有直接關系？”

　　楊帆略停兩秒后回答說，“有一些關系。”

　　記者再問：“這是否意味著化醫集團要管的太多，就不能全心全意的管好合成，從而導致了合成在很久一段時間內發展緩慢甚至倒退呢？”楊帆干笑一聲回答說，化醫集團需要管理的企業太多，不能把全力放在一個公司，也不可能將精力完全放在一個公司，這應該說是比較正常的。

　　除此之外，不管記者提出什么樣的問題，楊帆都不再作答。

　　化醫集團改革之路

　　化醫集團是由重慶市政府出資組建，于2000年8月成立的。是授權經營和管理重慶市化工、醫藥行業國有獨資、控股、參股的生產企業、工業供銷公司、專業公司和科研院所的國有資產，行使授權范圍內的國有資產出資人權力，成為所屬子公司的國有資產投資主體。

　　化醫(控股)集團所屬的獨資、控股、參股子公司有51家，總資產達80億元。

　　自2001年以來，根據市政府提出的“該發展的就發展，該退出的就退出”整合戰略，化醫集團撤消了9個企業，其中破產了4家企業，轉讓了2家企業，歸并或自然撤消小公司3家。其中引人注目的就是對旗下3家上市公司的國資劃撥歸位及履行相關權責的行動。

　　2002年11月29日，重慶化醫控股以變通方式，將民豐農化的實際控制權轉手給了國泰顏料中國公司，2003年7月1 日，重慶化醫控股將西南合成制藥總廠的全部生產性和非生產性資產、人員(含全部在冊和離退休人員)和企業的生產經營全部委托給北大方正集團公司進行管理。

　　2003年7月18日，重慶三峽涂料工業(集團)有限公司所持重慶三峽油漆股份有限公司8602萬股國有股轉由重慶化醫控股公司持有。過戶完成后重慶化醫控股持有渝三峽A國有股8602股，占總股份的49.6%，為渝三峽第一大股東。

　　建峰化工總廠正式整體并入重慶化醫控股集團。

　　重慶化醫控股已經成為一個超級航母。但外界所了解的也僅僅如此。

　　為了解化醫集團的具體情況，記者先后在公司苦守兩天，得到的回答都是拒絕接受采訪。據辦公室負責宣傳的王主任介紹，最近化醫集團特別的忙，至于他們忙的什么內容，王主任則表示是商業機密，絕不可透露。

　　聲音

　　專家評點優勢劣勢

　　重慶師院經政學院王仁發副教授認為：重慶市政府這一舉措，是適應國企改革的要求而進行的，而國有企業的合并的優勢也顯而易見。

　　王發仁認為，這是國企改革“抓大放小”方針在重慶的體現，是我市對國有企業管理體制進行的改革。重慶國有企業整體實力不強，尤其在一些競爭性行業，國企要做大做強，必須培植一批大型企業集團。重慶的許多國企競爭力較弱，技術落后，要提升競爭力必須進行技術改造，國家雖然扶持國企進行技術改造，但前提是企業負債率不能太高。大部分企業只能依靠自身融資進行，企業規模小，融資困難。化醫與建峰的合并，有利于兩大企業合理配置資源，減小融資難度。

　　建峰化工作為一個實體性企業，是直接面向市場競爭的，化醫控股具有政府與企業的雙重身份，既有權利，又有責任，兩企業合并，化醫作為建峰的母公司，具有監督建峰化工的權利。多一級監管機構，有利于防止國有資產的流失，做大做強我市國有企業。

　　同時，他也表示,這種并購也具有一定局限，表現在我市內部有排斥競爭的做法，這種通過行政手段促成兩大企業集團的做法是不見的，不利于企業形成危機意識，反而對“保護傘”容易產生依賴；另外，并購并沒有裁掉原來的一套管理機構，這樣就形成了多級法人制，建峰化工在合并后仍然是一個法人實體，如果化醫控股(集團)內部產業關聯化程度不高，那么，這次并購的意義不大，兩大企業集團的結構互補優勢從短期內看不出來。第三，建峰化工作為一級代理者，其領導也是代理，既代理企業收益，也代理成本支出。并購前建峰化工是市屬企業，現在多出化醫控股這一級機構，在收益不變的情況下，就多出一級管理成本，企業就多出一部分成本支出。

　　因此，化醫控股并購建峰化工，只能說是國有企業做大了，目前還不能說是做強了，兩個企業雖有一定產業關聯化程度，但并不強。化醫控股旗下現在有50多家各類子公司，行業差異較大，關聯化程度不高，很難避免下面企業各自為政的狀況。

　　“不能簡單地以行政手段，將企業捆綁在一起，搞什么巨艦。我個人認為，這不是改革的長遠思路。”

　　蒲勇健：

　　重組激情不夠

　　11月27日上午，記者在重慶大學經濟與工商管理學院采訪了博士生導師、國務院特殊津貼專家蒲勇健教授。作為學者，他樂觀地分析了重慶市幾家國企此次的重組并購，但他本人卻并不看好這次重組。

　　市場經濟不成熟

　　由于重慶地處西部，國企的計劃經濟遺風更濃重一些，很多國企的決策者把企業行為當作政府行為在辦，對市場的理解不足，對權力更加看重。蒲教授說，“這是一個觀念問題，是市場經濟不成熟的表現，如果要靠企業自己去進行重組，激情不夠。”

　　東部沿海地區，始終處于對國外經濟的一種學習的過程中，他們較西部的企業來說，對市場看得更清楚。而在落后地區，政府是最重要的，如果靠企業自身去自生自滅過程很漫長，通過政府推動，可以縮短和發達地區的差距，可以接觸新理念，政府可以加速這個過程。蒲教授說。

　　合并是順勢而為

　　像重百這樣的上市公司不是通過收購和兼并的方式和新世紀合并，而是通過行政手段完成并購重組，在市場經濟條件下，這不是一個典型的做法，但是政府是國企的代理人，重百和新世紀都是國企，政府有權力去干預它，這是有依據的。”蒲教授告訴記者，上市公司應該對股民、對股東等等有交代，那么就需要收購的企業是一個資產良好的企業。即使在市場經濟狀況下來考慮，重百去收購新世紀也是可以理解的，畢竟新世紀的資產相當良好。

　　蒲教授特別強調：“作為重百本身來說，它依靠的是多年前建立起來的一個品牌，而其內部管理是相當原始和初級的，在面對外資和外來競爭威脅時，是可能出問題的。相對來說，新世紀的管理比重百還稍微好點，那么他們兩家的合并對重百是有好處的。蒲教授認為，最終在市場環境下，即使不通過行政手段，重百和新世紀也是要合并的。”

　　平衡點的回歸

　　在發達國家，一個城市就只有一家大型百貨公司，通過壟斷來充分占有市場，而像重慶這樣的大都市，重百、新世紀有兩家百貨公司存在，現在已經還有北京華聯、茂業百貨等進入競爭，以后還會有更多的外資企業進駐。蒲教授認為，在這個時機重慶市政府將重慶兩家企業合并起來，是有一定遠見性的。

　　這次的合并重組確實增強了一些企業的壟斷性，但是需要看到這是在加入WTO，面對東部沿海地區，以及境外大企業進入西部，競爭加劇的前提下出現的。“在商業行業來看，這次重組是矯枉必須過正的一種回歸，過去在商業行業中的競爭有些過度了，是對競爭與壟斷平衡點的一個回歸。”蒲教授說。

　　不是長遠之計

　　作為個人來說，蒲教授并不看好這次重組。上世紀90年代后期，國家就已經搞過一輪重組改革了，而且都是類似的搞“航空母艦”，而當時提出來的“抓大放小”。其實，“抓大放小”是韓國人提出來的，這種從韓國學來的改革方法有前車之鑒，只不過這次是在市場經濟更完善的情況下進行的，與當年的完全依靠銀行貸款相比，現在有所進步，成功的希望大一些，但是，整體上來看，國有企業的激勵約束機制還是有問題，代理成本太高。重組應該讓更多的非國有企業、外資股份參與進來。

　　蒲教授認為，重慶的企業確實需要聯合，但是從長遠來看，不能采用這種方式，重慶經濟拖累，其實是國企太多，每一屆政府官員都把精力過度地放到國企上了，過度地集中于如何把國有企業救活，如何讓國有企業到銀行貸款，這種思路有些偏，應該讓更多的國企退出，讓民營企業進入市場競爭，國企以參股控股的方式介入。不能簡單的以行政手段，將什么企業捆綁在一起，搞什么巨艦，這不是長遠的思路。

　　作為地區產業結構調整的基礎工作，作為競爭力調整的基礎工作，政府通過宏觀調控的方式，對國有企業的合并重組進行指導，并不能局部地說是違背了市場經濟規律。