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總策劃 周建莉
正是一年花落，翹待來日爭春。年關(guān)歲尾是盤點(diǎn)的季節(jié)，算一算耕耘，數(shù)一數(shù)收獲，思一思教訓(xùn)，給人的有奮進(jìn)，有鼓舞，有驚醒。《中國投資》既然是專業(yè)的投資刊物，自然要對2004年發(fā)生在中國大地投資領(lǐng)域的大事件進(jìn)行回顧與盤點(diǎn)，以便提綱挈領(lǐng)地向世人展示中國投資的魅力風(fēng)景線。在本期文章中，我們歸納并列舉了2004年度備受關(guān)注的“十大投
資政策”、“十大投資人物”、“十大重要并購”、“十大投資工程” 、“十大熱門投資”、“十大投資陷阱”、“十大暴利行業(yè)”、“海外投資十大閃點(diǎn)”和“外商直接投資大手筆”。這樣的投資盤點(diǎn)沒有嘩眾取寵之意，也沒想過成為投資領(lǐng)域評價的權(quán)威，更沒有任何的功利色彩。是我們的專家、編輯、記者希望把一年來辛勤工作中接觸的投資事件以及形成的感悟加以系統(tǒng)化、條理化，以便讀者能夠更方便地萃取到個中的精華。
2004年是中國投資領(lǐng)域精彩的一年，從本期我們排列出的重大政策、重大事件和重要人物中可窺一斑，這些事件的發(fā)生無疑極大地激活了投資領(lǐng)域的人氣和熱度，促進(jìn)了中國投資事業(yè)的蓬勃發(fā)展；同時2004年又是投資領(lǐng)域值得思考一年，這一年我們國家雖然依舊保持了經(jīng)濟(jì)快速增長的勢頭，但能源和資源的短缺以及部分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致了國家的宏觀調(diào)控，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)和機(jī)遇損失也是令人扼腕的。2004年我們看到了一批投資精英倒下去的時候又有無數(shù)個精英站立了起來，一個行業(yè)倒下去了，又有新的行業(yè)在誕生，投資領(lǐng)域相信神話但決不相信眼淚，投資者只以成敗論英雄，這大概就是投資領(lǐng)域的魅力與殘酷。
如果您是我們盤點(diǎn)案例當(dāng)中的當(dāng)事分子，我們真誠地希望您既不要為獲得了投資彩頭而沾沾自喜，也不必為誤墮了投資陷阱而頹糜不堪，要看到2004年即將過去，2005年就快來臨，投資者要看好腳下面的路更要看好身前面的路，祝君一路好走。
2004：投資潮起潮落的啟示
2004年, 投資領(lǐng)域出現(xiàn)了許多令人難忘和影響深遠(yuǎn)的事件,年初投資熱潮來勢頗猛，一季度43%的固定資產(chǎn)投資增長超過了1993年的水平，直逼1958年大躍進(jìn)時50%左右的增長速度，部分行業(yè)投資持續(xù)發(fā)熱，鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產(chǎn)業(yè)在去年投資增長80%到1倍的基礎(chǔ)上,今年1-4月，這些行業(yè)的投資同比又增長35%-93%。
為防止投資“大起”可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的“大落”，政府宏觀調(diào)控重拳出擊，直接干預(yù)銀行和企業(yè)，嚴(yán)查“鐵本”，嚴(yán)把信貸投放和土地供給兩個“閘門”，各項(xiàng)組合調(diào)控措施才得以迅速落實(shí)，投資過熱、盲目擴(kuò)張才得到了有效控制,經(jīng)濟(jì)過熱的勢頭才得以扼制。
在投資潮起潮落之時，社會各界對投資調(diào)控的認(rèn)識也不盡一致，投資膨脹的機(jī)制和能量也沒有從根本上塵埃落定，一旦放松控制力度，投資和信貸都存在反彈的可能性。但分析產(chǎn)生2004年投資潮起潮落的成因、機(jī)制、結(jié)構(gòu)，投資舞臺演義的各種活生生的案例，給各類投資主體提供可資借鑒的素材，是本刊從各種視角盤點(diǎn)2004年的動因，也是本刊試圖對投資領(lǐng)域各種重大事件進(jìn)行全景式解讀的嘗試。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，市場上某一行業(yè)的供給發(fā)生短缺時，價格上升,利潤增加，投資會向這一行業(yè)流動，消除這一行業(yè)的短缺現(xiàn)象；而當(dāng)某一行業(yè)投資流入過多時，供過于求，價格下跌，利潤減少，甚至虧損，投資就從這一行業(yè)流出，縮小這一行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，使其供求平衡。因此，各行業(yè)價格、供求數(shù)量、成本、利潤等信號調(diào)節(jié)著投資者投資什么項(xiàng)目，投資多少，怎樣投資，從而有效和按比例地配置資源。
但中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度還不夠成熟,距離市場迅速且有效調(diào)節(jié)還比較遠(yuǎn)，尤其是市場也有失靈的時候。因此,政府對投資不作任何調(diào)控是不可能的。關(guān)鍵是要分類調(diào)控,行政調(diào)控要著重非市場化主體的行為，市場調(diào)控要著重市場主體的行為,尤其是政府對微觀主體的投資信息難以充分把握,不確定性很強(qiáng),宏觀經(jīng)濟(jì)政策對微觀投資主體經(jīng)濟(jì)行為的積極作用不可高估,政策居高臨下、一抓就靈是不可能的。其二,和其他政府行為一樣,宏觀經(jīng)濟(jì)政策本身是有缺陷、有時滯的,因此,即使不得已要實(shí)施行政調(diào)控手段,也要充分估計其缺陷,并考慮到時滯因素,做到該慎行時就慎行,該果斷時就果斷。目前許多學(xué)者主張盡快讓行政手段淡出，讓市場手段來調(diào)節(jié)投資。但在倡導(dǎo)市場手段、淡化行政手段時，一定要考慮到市場的完善程度，要在既定的體制基礎(chǔ)上選擇解決問題的調(diào)控手段，包括要采取的行政措施。
中國經(jīng)濟(jì)是一個靠投資拉動的經(jīng)濟(jì)，雖然投資率較高，但投資效率卻很低，高速的經(jīng)濟(jì)增長并未帶來社會財富的同步增長。從增量資本產(chǎn)出率這一指標(biāo)來看，根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，1995年以后中國ICOR持續(xù)上升，最近幾年達(dá)到5倍以上(即增加5元資本才能增加1元的GDP產(chǎn)出，而發(fā)達(dá)國家僅需1～2元)。這意味著需要大量的產(chǎn)出用于投資，才能維系較高的經(jīng)濟(jì)增長。因此，無論是解決盲目投資、重復(fù)建設(shè)的痼癥，還是提高投資效率,實(shí)現(xiàn)投資資金的有效利用,關(guān)鍵還是要將經(jīng)濟(jì)增長的引擎由投入量的擴(kuò)大改為生產(chǎn)效率的提高,而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，出路仍在于通過改革投融資體制，建立以市場為主體的資金配置機(jī)制, 充分發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)中的競爭與優(yōu)勝劣汰機(jī)制來提高投資效率,改善經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量, 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。
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