聯(lián)想未來

　　-本報記者 任雪松 周璐 李晶 沈建緣 北京報道

　　40歲的楊元慶在談到DELL(行情 論壇)的時候，盡管依然充滿著敬佩，但言語中已然不自覺地露出自己的霸氣和野心�！癉ELL是一間非常成功的公司，已經把效率做到了極致，再不可能有另一家美國公司能做到DELL的程度，但是，會有一家中國的公司可以做到�！�

　　顯然，楊所指的就是他領導下的聯(lián)想集團。他的理由是，中國有很大的市場，這是聯(lián)想強有力的后盾，此外聯(lián)想的PC業(yè)務基于一個高效的運營平臺，公司的運營成本DELL也不一定能夠做到。“這會讓DELL也望而生畏�！�12月9日，楊對本報記者說。

　　事實上，讓楊元慶信心高漲的一個更重要的理由是，聯(lián)想集團(行情 論壇)此前一天剛剛成為IBM(行情 論壇)全球PC業(yè)務的新東家。

　　12月8日，聯(lián)想以6.5億美元現(xiàn)金和6億美元的聯(lián)想股票構成，總價12.5億美元收購IBM的全球臺式機業(yè)務和筆記本業(yè)務。具體支付方式則包括中方股東、聯(lián)想控股將擁有聯(lián)想集團45%左右的股份，IBM公司將擁有18.5%左右的股份。此外，聯(lián)想還將承擔5億美元的凈負債。

　　以雙方2003年的銷售業(yè)績合并計算，此次并購意味著聯(lián)想的PC年出貨量將達到1190萬臺，銷售額將達到120億美元。在以銷量而論的全球個人電腦制造商銷售排名中，聯(lián)想集團也將從第八躍居至第三，僅次于DELL和惠普。

　　此時，在大洋彼岸的麥克.戴爾依然強大。這位DELL公司董事長對于遠在古老東方的這個PC傳奇依然充滿著不屑�！奥�(lián)想和IBM 之間的交易可能逃不出業(yè)界其他許多合并案的命運�！彼�的言外之意顯而易見：兩家完全不同層級的公司可能最終會遭遇整合失敗。

　　但這并沒有影響楊元慶的心情。巨大的并購行動足以讓楊異常激動和興奮。他說，8日夜里他只睡了兩個小時。而柳傳志、楊元慶們更加信心十足，他們下一個目標是在全球塑造一個中國的PC傳奇。

　　并購

　　12月8日清晨5點，熬了兩個通宵的聯(lián)想集團高級副總裁喬松在結束了與IBM高級副總裁史蒂芬.沃德的越洋電話會議后，長長地舒了口氣，在長達13個月漫長而艱苦的談判之后，聯(lián)想對“藍色巨人”IBM的全球PC業(yè)務的跨國收購終于塵埃落定。就在兩個小時前，聯(lián)想的首席財務官馮雪征剛剛在此次收購交易書上簽字。

　　同一時刻，聯(lián)想100多名中層干部被火速召集到位于上地創(chuàng)業(yè)路6號的集團總部，被告知這一令人興奮的消息，而此前有關此次收購的任何消息在內部均被封鎖。

　　12月8日9點10分，一臉笑意的聯(lián)想董事局主席柳傳志出現(xiàn)在北京五洲大酒店�！耙话銇碚f，頭大的嬰兒會難產，所以我們今天來得稍微晚了點兒。”這是柳傳志風趣的開場白。隨后，他正式宣布，聯(lián)想以總價12.5億美元收購IBM的全球PC業(yè)務。同時，聯(lián)想集團宣布了高層的變更調整。IBM高級副總裁史蒂芬.沃德將出任聯(lián)想集團新CEO，楊元慶則改任集團董事局主席。此外，新的聯(lián)想集團在五年內有權根據(jù)有關協(xié)議使用IBM的品牌，并完全獲得商標及相關技術。

　　再續(xù)前緣

　　“IBM的人2000年到北京跟元慶談過這個事，元慶跟我談過以后，主要是我沒有多加考慮就把這個事槍斃了。因為當時把難度和風險看得比今天要大得多，認為這是要命的事�！�12月9日，柳傳志在接受記者專訪時回憶道，“事情在2003年冬天出現(xiàn)了轉機�！薄�13個月以前，二次提起來的時候，我就著實緊張了，尤其越來越接近拍板要做的時候緊張得晚上睡不著覺�！�

　　聯(lián)想遇到了三大收購風險：一是IBM原有客戶聽說業(yè)務被聯(lián)想收購后還會繼續(xù)買這個產品嗎？二是IBM PC業(yè)務一萬多名員工都以作為IBM的員工而自豪，那么今后他們會放棄聯(lián)想嗎？三是兩家公司的企業(yè)文化和管理能很好地融合嗎？

　　按照柳傳志的說法，當時聯(lián)想的核心層經過仔細的研究，結論一致：風險是可控的。“比如第一個風險，我們在18個月內還是可以用IBM的品牌，18個月后我們會采用IBM和聯(lián)想的雙品牌，到5年后再打聯(lián)想的品牌。而聯(lián)想新CEO還是原來的主管，員工也沒有換，對于客戶來說，這些風險也可以控制。對于第二個風險，我們調查后發(fā)現(xiàn)，IBM員工還是愿意從IBM離開進入到一家新的公司。”柳傳志告訴記者，在實質性的談判前，聯(lián)想找了不少IBM的員工談，發(fā)現(xiàn)收購后聯(lián)想會以國際化的心態(tài)去管理公司，而IBM的員工也會很愿意接受聯(lián)想。

　　事實上，2003年11月，當IBM再次向聯(lián)想拋出橄欖枝時，在多元化戰(zhàn)略上舉步維艱的聯(lián)想正處在叉路口，同時在國內市場，聯(lián)想正在遭受勁敵DELL的有力挑戰(zhàn)。

　　IBM也曾試圖尋找其他買家。雖然喬松透露，和IBM有過親密接觸是一家來自華爾街的基金公司，但是有外電指出，東芝曾考慮參與收購。事實上，能讓IBM和聯(lián)想在三年后再續(xù)“前緣”還在于一個有趣的細節(jié)。

　　據(jù)一位業(yè)內人士透露， IBM要轉讓PC業(yè)務已經有3年的時間，最初，IBM曾考慮將PC業(yè)務賣給日本企業(yè)，如東芝。IBM的考慮是，出讓后，企業(yè)內部的磨合會相對較小。

　　但是，后來事情發(fā)生戲劇性的轉變的一個重要原因是來自第三方的力量。眾所周知，長城電腦(資訊 行情 論壇)在為IBM PC做代工的長城國際(IIPC)中擁有20%的股份。而長城電腦的一位內部人士向記者透露，“長城的兩任董事長，王之和陳肇雄對這件事情一直十分重視，先后與IBM進行過多次磋商�！彼�特別強調，“王之甚至表態(tài)，如果要出讓股權，必須獲得IBM的承諾進行更深度的合作，如談判不成，寧可不轉讓。這會使雙方在股權轉讓以后進入清算局面�！边@樣，IBM的PC業(yè)務出售事宜就被拖后。

　　最后，在長城與IBM達成妥協(xié)之后，聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務才日益清晰。長城和IBM的最終協(xié)議是，長城出讓長城國際20%的股權，出讓價格大約為4000萬美金。而長城則獲得了IBM的承諾，在12月12日雙方宣布再度組建一個新的合資公司，原長城國際中的服務器制造業(yè)務則被剝離出來，被填充到了新公司中。

　　艱苦談判

　　2003年11月，聯(lián)想組成了一個談判隊伍，四五個人，由馮雪征領隊飛往美國，與IBM進行了第一次接觸。“那個時候主要是雙方摸底�！甭�(lián)想副總裁喬松對記者說。

　　從2003年11月到2004年5月被看作是聯(lián)想和IBM談判的第一個階段，聯(lián)想談判小組的主要工作是了解對方情況和提出有關收購的商業(yè)方案。

　　聯(lián)想集團副總裁王曉春透露說，聯(lián)想的談判隊伍是在不斷擴大的。在聯(lián)想內部，收購所涉及到的部門，包括行政、供應鏈、研發(fā)、IT、專利、人力資源、財務等各個部門均都派出了專門小組全程跟蹤談判過程。每個小組由3到4名員工組成，總人數(shù)則逼近100人。在內部團隊之外，聯(lián)想還聘請了諸多專業(yè)公司協(xié)助談判，麥肯錫擔任戰(zhàn)略顧問，高盛擔任并購顧問，安永、普華永道作為財務顧問，奧美公司作為公關顧問參與。

　　5月，經過一番深思熟慮之后聯(lián)想方面拿出初步的商業(yè)方案，其中包括收購范圍、收購價格、支付方式、合作方式，談判進入到最艱苦的實質性階段。

　　“我們最終得到了我們想要的全部東西�！眴趟煞Q，聯(lián)想圈定的收購范圍從始至終都沒變過。同時，他指出，整個交易有兩個時間點，目前是簽訂協(xié)議；而到明年二季度則是整個交易完成交割。屆時，IBM公司會正式完成對PC業(yè)務和資產的剝離。

　　6月到10月，雙方在各個問題上膠著著，其中首要的問題就是價格。

　　12月6日，長達13個月的談判最終進入沖刺階段。當天早晨，聯(lián)想��0992.HK�埾�香港聯(lián)交所遞交了有關收購IBM PC業(yè)務的申請，聯(lián)想��0992.HK�埿�布停牌。

　　“關于收購案中所有細節(jié)均是到最后一刻才敲定的。收購所涉及到的各種文件壘起來竟厚達一米。”喬松稱。而此刻，已經炒作一月之久的聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務的傳聞在市場上愈演愈烈。

　　“2003年11月份開始和IBM談判的時候，IBM曾經規(guī)定，如果聯(lián)想走漏了消息并證實了的話，就立刻終止談判。而香港聯(lián)交所又規(guī)定當他們進行詢問時必須加以證實。這就讓我們很為難�！绷鴤髦痉Q在談判最后的一個月，聯(lián)想集團上下都很緊張。

　　關鍵環(huán)節(jié)

　　“13個月中有一半時間在談價還價�！甭�(lián)想新的董事局主席楊元慶坦言。

　　“每次談判前，我們都預想各種可能，談論每個細節(jié)的上限和下限�！眴趟筛嬖V記者將對方所有的財務數(shù)據(jù)放在一個財務模型中，按照不同的支付方式換算。比如，圍繞IBM這個產品品牌的使用年限不同，支付價格就不同。

　　而在整個談判過程中，IBM在PC和筆記本產品上專利、品牌等問題也一度成為談判重點。喬松說，這些專利和品牌，收購完成后聯(lián)想能如何用、用到什么樣的程度，雙方討論都很激烈。

　　不過，喬松并沒有透露IBM的要價與聯(lián)想一開始的出價。在此前，海外媒體猜測說，IBM要價在10億到20億美金之間。事實上，除此之外，頗引人注目的是，聯(lián)想在支付12.5億美元的收購價格的同時還要承擔IBM的5億美金負債。喬松對此解釋：“5億美金來自于IBM對供貨商的欠款，而對于PC廠商來說，這種流動負現(xiàn)金流只要保持交易就會滾動下去，而不必支付，因此并不對聯(lián)想形成財務壓力�！�

　　整合風險

　　“這是一個奇特的時刻，一個西方資本主義標志性的公司將和一個部分為中國政府擁有的公司聯(lián)姻�！薄渡虡I(yè)周刊》評論說。的確，新聯(lián)想集團CEO由IBM人員擔任引起了一些觀察家的擔憂。新的聯(lián)想將怎樣整合不同的業(yè)務？誰將真正控制這個公司？

　　零點調查公司董事長袁岳指出：“聯(lián)想必須借助IBM的原有團隊來做事，但這個團隊對企業(yè)經營的專有程度很高，大股東要完全掌控他們很難。聯(lián)想的愿景能否被IBM的經營團隊所接受，而聯(lián)想能否對這個經營團隊的運營模式作出鑒別尤為關鍵。這個問題在不少的國際并購個案中特別突出。”

　　“新聯(lián)想作為‘一家中國人的公司’目前主要體現(xiàn)在對股東、利潤以及董事會的可控上。”對于新聯(lián)想的控制權問題，柳傳志說。新聯(lián)想董事會里有三個委員會：戰(zhàn)略委員會、薪酬委員會、審計委員會，楊元慶的主要職責就是把這三個委員會好好地控制起來，而聯(lián)想本身是大股東，在董事會里應該還是有很大的話語權。

　　“并購磨合里最核心的是高層管理人員的磨合，楊元慶在與史蒂芬.沃德的合作中提出了三個詞：坦誠、尊重、妥協(xié)。我覺得這個說法本身就是一種誠懇的表現(xiàn)。只要是最高層能夠很好地融合在一起，下面的問題就好解決了�！绷鴤髦颈硎�。

　　并購IBM PC業(yè)務后，原聯(lián)想11000名員工將與9000多名IBM員工合并，形成一個人力規(guī)模達2萬人的新聯(lián)想集團。聯(lián)想財務總監(jiān)馬雪征12月10日表示，收購IBM業(yè)務后沒有裁員計劃。柳傳志也否認了外界認為聯(lián)想會降薪、大幅裁員的說法。“由于我們兩家公司的業(yè)務結構具有很強的互補性，所以可以預見的人員調整將是極其微小的�！�

　　IBM個人電腦部門的10000名員工預計將繼續(xù)留任在新聯(lián)想中，其中有近40%的人已經在中國工作，而在美國工作的員工總數(shù)不足25%。有聯(lián)想中層透露，聯(lián)想一些管理人員有望到美國赴任。新的公司，新的高管，新的管理模式對接，這些都將是新聯(lián)想必須面對的。

　　“聯(lián)想最大的軟肋是其較封閉的企業(yè)文化�！�明基公司副總裁洪宜幸在接受本報記者采訪時指出，“聯(lián)想一直強調自己培養(yǎng)人，不用空降兵，而走國際化道路最稀缺的就是國際化的人才，所以我懷疑聯(lián)想這樣的人才結構能否支撐起新公司的龐大業(yè)務�！�

　　“大量在國外回來的中高層人員已經在聯(lián)想發(fā)揮著重要作用，另外我們不像韓國人收購公司后就馬上派人到國外去直接管理，我們應該還是維持原來的狀況。在管理層面上現(xiàn)在是誰做得好就由誰來做，誰做得合適就是誰做�！绷鴤髦颈硎�。

　　聯(lián)想如何讓IBM全球的老客戶接受和認同Lenovo這個亞洲品牌也是一個挑戰(zhàn)。明基集團副總裁洪宜幸表示，聯(lián)想和明基、宏基走的是完全不同的國際化道路，明基一直在慢慢地自己做，但聯(lián)想采用花錢買的這種大跳躍方式，這有可能會丟失部分客戶，戴爾、惠普也肯定會乘虛而入。

　　但現(xiàn)實依然會讓人憂慮。由于聯(lián)想此前并沒有設立海外渠道，IBM在海外的員工似乎短時間內不會受到業(yè)務合并的影響。但在中國市場上，原有聯(lián)想和IBM渠道最終何去何從似乎尚未有定論。

　　分析師認為，收購IBM的PC部門后要保持IBM現(xiàn)有的零售渠道十分困難。聯(lián)想要想從收購中獲益，就需要重建零售渠道。而難題則是，聯(lián)想將如何整合原IBM的渠道體系？

　　楊元慶豎起了一個手指強調說：“我們將通過開發(fā)出新的專注的銷售模式，這更有助于我們獲得更新的市場、進入新的地區(qū)�！�

　　聯(lián)想收購IBM PC部門的支出總計達到了17.5億美元，其中包括6.5億美元現(xiàn)金、價值6億美元的聯(lián)想集團股票以及承擔IBM PC部門的5億美元債務，神舟電腦的副總裁張曦表示，聯(lián)想的這一出價已經超出了IBM PC部門的真實價值。

　　2003年，IBM PC部門的銷售營收為95.6億美元，但凈虧損卻高達2.58億美元，這主要是由于產品保修所帶來的5.86億美元的支出。與此同時，雖然聯(lián)想的銷售額僅為29.7億美元，但凈利潤卻達到了大約1.35億美元，遠遠超過了IBM。

　　香港《南華早報》分析認為，由于收購IBM PC部門之后公司規(guī)模將大幅度增加，聯(lián)想預計到2007年規(guī)模效應可以為該公司每年節(jié)省2億美元的支出。不過在這種規(guī)模效應形成之前，未來兩年內聯(lián)想的利潤勢必會出現(xiàn)一定幅度的下滑。

　　但楊元慶對此有不同看法：“IBM的毛利率要比聯(lián)想高近十個百分點，達到24%多，它不太賺錢的原因在于總部和自身的開銷比較大，是高投入高回報的業(yè)務模式，這一點和PC行業(yè)大規(guī)模、利潤低的普遍狀況形成比較大的反差。聯(lián)想在中國市場上已經搭建起了一個高效率的平臺，這對IBM未來的PC業(yè)務將有很大的幫助。應該說IBM的財務報表給我以信心�！�

　　在全球PC行業(yè)利潤攤薄的今天，聯(lián)想選擇了收縮陣線、專注PC作為2004年的戰(zhàn)略方向。在PC行業(yè)快做到“天花板”的時候，絕大多數(shù)的中國企業(yè)選擇了多元化，柳傳志反其道而行之，選擇PC作為聯(lián)想的歸宿。

　　現(xiàn)在，除了來自競爭對手的壓力，未來幾年內整個PC市場都將處于一個相對低迷的時期，能夠成功扭轉IBM PC部門近年來的頹勢最終脫穎而出將是聯(lián)想需要解決的最大難題。

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