耗費700億港元大收購 中石化加拿大購并案玄機

　　“油砂礦開采成本很高，一旦油價大幅下跌，運營方將面臨很大經營風險。也許正因為此，和黃集團自1986年入股赫斯基至今一直未進行大規模的油砂礦開采。中石化在目前油價波動劇烈的情況下，是否會花如此大的價錢來收購赫斯基能源公司，仍然值得懷疑。”

　　耗費700億港元收購一塊儲量數以10億桶計的油砂礦，這有可能嗎？

　　日前有業內傳聞稱，中國石化集團(簡稱中石化)正在與和黃集團洽商有關收購和黃旗下加拿大赫斯基能源公司(Husky　Energy　Ltd，簡稱赫斯基)股權事宜。據稱如果中石化欲全面收購和黃及其主席李嘉誠手上所有赫斯基能源公司股權，涉及資金將會高達706.2億港元。對此傳聞，和黃方面表示拒絕發表評論，中石化則稱這一說法并無任何根據。

　　有業內人士認為，中方有關公司欲涉足加拿大原油開采業務的想法很早就有，此次洽商收購不論真假與否，對中方來講都是一種有益的嘗試。

　　“只是油砂礦開采成本很高，一旦油價大幅下跌，運營方將面臨很大經營風險。中石化在目前油價波動劇烈的情況下是否會花如此大的價錢來收購赫斯基能源公司，值得懷疑。”該人士說。

　　陌生的赫斯基

　　據了解，赫斯基是和黃集團旗下一家經營能源及相關業務的企業，總部設在加拿大產油主力地區阿爾伯達省，目前和黃集團持有34.7%股權，李嘉誠私人持有36%股權。

　　該公司擁有加拿大西部和東部紐芬蘭省的大片未開發油田的勘探開采權，并在中國和印尼擁有一定的海上油氣勘探開采權益。其中在加拿大西部地區該公司擁有阿爾伯達省最大的油砂礦，號稱“50年也開采不完，儲量數以10億桶計”(李嘉誠語)。2000年8月，赫斯基在多倫多證券交易所掛牌上市(證券代號HSE)，并成為標準普爾／多倫多證交所綜合指數等的指數成分股。近兩年，由于國際油價不斷攀升，赫斯基股票成為市場追捧的熱門股。股價一路攀升，已由2002年的每股20多加元漲升至目前的35加元附近，升幅高達50%。傳聞中石化的700億港元收購價正是根據目前赫斯基目前股價得出。

　　在赫斯基所有資產中最富爭議的是位于阿爾伯達省的油砂礦。

　　據上海源復企業管理咨詢有限公司總經理劉濤介紹，在加拿大油砂礦資源十分豐富，尤以阿爾伯達省居多。但是油沙礦類似于鋪路的瀝青，含油量低，開采成本很高，必須在油價長期高企時才有開采價值。

　　據劉濤介紹，“油沙礦的開采成本每桶要15至16美元，完全成本價達每桶20至25美元，如果油價不長期維持在每桶30至35美元的話，開采便會賠本；而且一旦開始工業化開采就不能突然停產，否則損失更大。”與之相比，現有公開數據顯示，在中東地區原油開采成本僅3美元，在我國原油開采成本也在10美元以下。

　　也許正因為此，和黃集團自1986年入股赫斯基至今一直未進行大規模的油砂礦開采。直至今年8月19日李嘉誠先生在長實集團及和黃集團公布中期業績的說明會上才向外透露，公司打算趁油價高企之機開始生產油砂礦。但12月1日和黃集團公關部張小姐在接受記者采訪時稱“油砂礦生產可能快了”。

　　有業內人士認為，和黃集團能源業務并不多，油砂礦的經營風險又很大，和黃集團之所以一直未進行工業化開采，可能與它欲趁油價高企時高價脫手赫斯基有關，“畢竟它在歐洲力推3G業務，需要大量現金流”。張小姐也告訴記者，一直有公司欲收購赫斯基，“只是我們總裁霍先生認為它們的出價不能令我們滿意才作罷”。

　　逐鹿赫斯基

　　此次傳聞的另一方——中石化是國內最大的成品油及石化產品供應商。隨著國內市場需求的不斷擴大，近年來該公司一直期望能夠獲得海外油氣田權益，以彌補其原油開采業務不足，并為自己的煉化業務提供長期、穩定、低廉的原料保障。

　　通過不懈努力，中石化在中東等地已略有斬獲。今年3月7日，中石化副總裁王基銘在沙特首都利雅得和沙特阿美石油公司一道與沙特王國石油部簽署了開發魯卜哈利盆地B區塊上游協議。這塊面積約4萬平方公里的氣田，位于沙特的東北部，是沙特25年來第一次對海外投資者開放的三塊氣田中的一塊，也是我國首次進入沙特后的代表作。

　　“然而鑒于國際地緣政治以及歷史原因等，我國已不可能在中東獲取大量的油氣開采權益。為了保障國家石油戰略安全，我國三大石油公司必須在全球各地積極爭取油氣開采權益，這點對于中國石化集團來講尤為重要。畢竟它們中只有中石化的油氣開采業務無法滿足其煉化業務的需求，因此中石化高層圖謀赫斯基是有可能的。”一位中石化內部的油氣資源分析人士說。

　　據該人士透露，今年夏季一個中石化的工程代表團就曾到過阿爾伯達省參觀油沙礦，并做客總部設在該省的赫斯基和其他能源公司。阿爾伯達官員介紹，這個代表團當時有意跨越加拿大的諾基山脈，修建一條管道，把原油運到中國；近期中石化代表又直飛加拿大與赫斯基管理層洽商收購事宜。

　　其實早在兩年前，中石油就曾考慮收購赫斯基，并與有關方面商談具體事宜。只是由于中石油認為和黃集團當時的要價每股24加元太貴方才作罷；其后，法國能源公司TotalFi-naElf表示出對赫斯基濃厚的興趣，但也無果而終，究其原因也是價格。

　　“國際油價高企，赫斯基的身價隨之水漲船高，這是常人都明白的道理，在資本市場上長袖善舞的李嘉誠更不會放棄這個機會。但中石化是否會如這位香港首富的心愿呢？如果不成，也許真的就像中石化表述的那樣，‘這一說法并無任何根據’。”那位中石化資源分析部門的人士說。

　　融入國際大市場

　　中石化是否會真的收購赫斯基，也許不久之后就會真相大白。然而中國石油企業如何融入國際石油市場卻引起各界廣泛關注。

　　中國社科院一位專家對此觀點十分明確。“2004年我國原油進口量將突破億噸大關，占到國內總需求的40%以上，其中的絕大多數又來自中東，這十分不利于我國石油戰略安全，在油價波動如此劇烈的今天，情況更是如此。那么，怎樣保證石油戰略安全呢？就該全方位地尋找機會，爭取獲得一些油氣田的勘探開發權或部分勘探開發權。只有獲得穩步增長的石油儲量保證，我們的石油戰略才有安全可言。國內各界都以為靠建立戰略儲備或訂立長期的原油訂貨協議就可保障我國石油戰略安全，但這是片面的。”

　　該專家認為，我國石油戰略安全體系的核心是中國石油企業參與到國際石油大市場中去，這其中既包括訂立長期石油貿易協議、獲取與消費量相應的定價話語權，也應包含與跨國油企的項目合作，即與那些有經驗的跨國油企聯合參與競標、勘探、開發油氣田。這一方面可以獲得一些油氣資源權益，更重要的是可以學習積累如何參與國際石油市場運作的經驗，以便能夠盡早融入國際石油市場中去。

　　“在學習積累經驗階段，我們不可能拿到大的股份，甚至可能面臨投資風險。但這不可怕，國家以及這些公司的高層應該有允許失誤的心理準備和面對失敗的勇氣。”

　　一位中石油規劃設計院的專家對上述觀點表示認可。

　　“我們的石油企業長期以來在國內妄自尊大，對外面的世界太缺乏了解認識，以至于經常是獨自貿然出擊，灰頭土臉敗回。跨國油企渴望進入中國市場，它們為此愿意帶著‘中國小弟弟’參與到國際石油市場中去，可我們的石油企業卻往往只盯著股權、分成，從沒有想過與外方合作可以積累經驗，這點太可悲了。”

　　資料鏈接：

　　油砂是石油的一種儲藏方式。在國外，油砂的開采和提煉已經有36年的歷史。目前，在委內瑞拉，從油砂中開采的石油叫做“奧里原油”，已經大量出口我國。在加拿大，每年從油砂中提煉的原油已經超過3，000萬噸，被國內石油界稱為“北美重質原油”，主要出口到美國市場。

　　赫斯基能源公司所在的加拿大阿爾伯達省，幅員僅66萬平方公里，石油儲量卻被證實排名世界第二，僅次于沙特阿拉伯。

　　阿爾伯達省的油砂存在一些缺陷，和中東相比，缺乏成熟的石油市場和良好的石油油質。但由于其巨大的原油儲藏量和便利的開采條件，幾乎所有的世界主要石油公司都已投入或計劃投入開發。埃克森美孚、殼牌和BP等公司早已進入。

　　2001年，阿爾伯達省的石油出口量已相當于某些歐佩克國家(如科威特和尼日利亞)的出口量，其中43%的石油產自油砂。據阿爾伯達省官員宣稱，未來的5至10年間，該省的油砂產量預料將增加3倍。

　　美國目前是阿爾伯達省最大的貿易伙伴。在當地的油砂開發中，美國公司也占很大的比例。據阿爾伯達省的一份調查顯示，預計到2005年，美國原油的10%將來自阿爾伯達省的油砂。