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警惕，因國家安全之名
今天的問題是怎樣加快處置和提高資產(chǎn)回收率的問題。
華融曾經(jīng)誤認(rèn)為外國投行拿到便宜的不良資產(chǎn)后，會對這些資產(chǎn)追加投資，從而提高
資產(chǎn)的總回收價(jià)值。但外國投行其實(shí)是不會這樣做的——即使他們會做成本也會太高，做了也不合算。所以，在摩根處置從華融買來的近300件不良資產(chǎn)的過程中，一個(gè)所謂追加投資的項(xiàng)目都沒有。他們的處置方法很簡單：以8%面值買到的資產(chǎn)再以15%的面值賣出，資產(chǎn)處置速度比華融自己處置至少快了一倍。因?yàn)樽罱K購買資產(chǎn)的人，如果自己到華融去直接購買，15%面值的價(jià)錢是買不到同等資產(chǎn)的。從華融直接買，華融的開價(jià)平均都在20%以上。
到目前為止，對不良債權(quán)市場化的監(jiān)管法規(guī)始終都還沒有出臺。中國的各銀行、各資產(chǎn)管理公司大張旗鼓地把大量的銀行債權(quán)轉(zhuǎn)讓給外國投資銀行，其風(fēng)險(xiǎn)越來越顯現(xiàn)出來。
如，當(dāng)國內(nèi)銀行把債權(quán)賣給外國投資銀行時(shí)，這些債權(quán)就從內(nèi)債轉(zhuǎn)變成了外債；外國投行把這些債權(quán)處置掉后，都要求把收回的錢換成外幣匯出，那么，會對國家的外匯儲備產(chǎn)生什么樣的影響？再有，將老國企的不良債務(wù)賣給外國投行后，如何處理相關(guān)的企業(yè)職工安置等社會問題？
還有一個(gè)值得注意的事實(shí)，國外會計(jì)師事務(wù)所本身收費(fèi)極其昂貴，但它們在做中國資產(chǎn)管理公司的生意時(shí)，就可以賠錢做。國外大公司每年付給國外會計(jì)師事務(wù)所的費(fèi)用要比資產(chǎn)管理公司為拍賣不良資產(chǎn)付的費(fèi)用高得多。因此，不能不質(zhì)疑，國外會計(jì)師事務(wù)所為中國資產(chǎn)管理公司的財(cái)務(wù)顧問，是否存在利益的不當(dāng)安排？到底為誰服務(wù)？
對于外國銀行為中國處置不良資產(chǎn)可能設(shè)下的巨大陷阱，中國政府和金融機(jī)構(gòu)需要提高警惕：
從政府的角度來看，在鼓勵銀行和資產(chǎn)管理公司把大量的不良資產(chǎn)廉價(jià)‘賣’給外國銀行的時(shí)候應(yīng)該更加謹(jǐn)慎；建議從國家經(jīng)濟(jì)安全的角度重新審視中國的銀行改革方案，包括解決銀行不良資產(chǎn)的方案制定；盡快完善中國自己的不良資產(chǎn)處置行業(yè)，包括鼓勵地方政府和民間企業(yè)參與，建立更多的區(qū)域性的不良資產(chǎn)管理公司；地方政府應(yīng)該以更加合作的態(tài)度共同處置當(dāng)?shù)氐牟涣假J款；應(yīng)給予國內(nèi)投資者至少等同于國外投資者的稅收政策。
從機(jī)構(gòu)的角度來看，大型資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司則應(yīng)相互協(xié)調(diào)，以地區(qū)或行業(yè)打包，對國內(nèi)企業(yè)盡量讓他們以分期付款的方式或授權(quán)委托的形式來參與。
作者簡介：王都，美國注冊金融分析師。1991年進(jìn)入紐約華爾街從事基金管理；1998年加入美國大通銀行(香港)，任不良資產(chǎn)投資部副總裁，是華爾街不良資產(chǎn)圈子中唯一有中國大陸背景的華人；1999年創(chuàng)辦第一家專門從事中國不良資產(chǎn)投資的公司——KTH基金管理公司，并出任董事總經(jīng)理；2001年，從華融108億資產(chǎn)拍賣起，KTH的主業(yè)轉(zhuǎn)入國內(nèi)，開始了以打包收購為主的不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)。
(詳情請見《經(jīng)濟(jì)》雜志12月號）
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