宏觀面支持證券市場向好 2005中國經(jīng)濟三大看點

　　本報記者 張 亮

　　牽動證券市場目光的2004年中央經(jīng)濟工作會議昨日在京閉幕。

　　或許是今年以“緊縮”為特征的宏觀調(diào)控政策，給證券市場投資者留下太深印記的緣故，今年的中央經(jīng)濟工作會議備受業(yè)界矚目。有分析人士甚至認(rèn)為，近日市場之所以波瀾 不興，很大程度上是在靜待中央經(jīng)濟工作會議的權(quán)威定調(diào)。

　　答案終于揭曉。本次會議雖沒有直接提及證券市場，但明確提出了明年經(jīng)濟工作的指導(dǎo)思想和總體要求及必須把握的原則，著重強調(diào)了明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)，并對明年經(jīng)濟工作作出了具體部署，這無疑將大大降低市場對未來宏觀面的模糊預(yù)期。而明年經(jīng)濟政策的側(cè)重點和支持方向，或?qū)�為證券市場帶來新的投資熱點。

　　研讀今年中央經(jīng)濟工作會議傳出的種種信息，記者認(rèn)為，至少有三大看點值得投資者關(guān)注。

　　雙穩(wěn)健：

　　明年經(jīng)濟政策主基調(diào)

　　會議提出明年經(jīng)濟工作的第一項主要任務(wù)是：繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，確保經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。其中明確指出，明年“要實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模的過快增長”。顯然，“雙穩(wěn)健”將成為明年經(jīng)濟政策的主基調(diào)。

　　2001年以來，關(guān)于積極財政政策淡出的呼聲日高。目前，實施7年之久的積極財政政策，已使中國經(jīng)濟增長形成了對財政支出擴張日益嚴(yán)重的依賴。如果這種投資需求過度膨脹導(dǎo)致的經(jīng)濟過熱繼續(xù)下去，將給中國經(jīng)濟帶來嚴(yán)重后果。同時，如果繼續(xù)大量發(fā)行建設(shè)國債，勢必引發(fā)財政風(fēng)險。這些都構(gòu)成了財政政策轉(zhuǎn)向的原因。

　　日前，財政部副部長樓繼偉已對穩(wěn)健的財政政策作出闡述：在推動宏觀調(diào)控的同時，適當(dāng)削減赤字和削減公共投資，積極增收節(jié)支，推進財政改革。

　　對此，證券界專家普遍認(rèn)為，相對于積極的財政政策而言，穩(wěn)健的財政政策有些偏緊，但并不是全面偏緊，其對證券市場的影響應(yīng)該是“中性”的。特別是財政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一方面固然會使部分行業(yè)降溫，但另一方面，“三農(nóng)”、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口、教育、文化等產(chǎn)業(yè)的投資力度會進一步加大。總體上說，穩(wěn)健的財政政策有助于防止經(jīng)濟大起大落，抑制通貨膨脹，保持中國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長，將有利于證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　穩(wěn)健的貨幣政策在我國也實施了7年，明年仍將繼續(xù)執(zhí)行，然而其內(nèi)涵已發(fā)生變化。日前，央行行長周小川表示，“穩(wěn)”是“穩(wěn)重”，“健”是“健康”。央行副行長吳曉靈日前則明確指出了明年貨幣政策的四大取向：一是要完善金融調(diào)控機制，保持貨幣信貸合理增長。二是要穩(wěn)健發(fā)展資本市場，包括穩(wěn)步推進國有商業(yè)銀行改革，適時改制為公眾公司；推動商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司；鼓勵金融投資渠道的多元化發(fā)展。三是要加快推進金融企業(yè)改革，完善治理結(jié)構(gòu)，疏通貨幣傳導(dǎo)機制。四是要完善金融立法和配套改革，為金融運行營造良好的制度環(huán)境。

　　因此，有關(guān)專家認(rèn)為，“雙穩(wěn)健”預(yù)示明年宏觀調(diào)控不會“下猛藥”，總體上將由“從緊”變成“穩(wěn)健”。即政策信號既不導(dǎo)向緊縮，也不導(dǎo)向擴張，將針對經(jīng)濟增長的薄弱環(huán)節(jié)有的放矢地出臺調(diào)控政策。

　　三農(nóng)：

　　重中之重地位再次強化

　　會議提出明年經(jīng)濟工作的第二項主要任務(wù)是：繼續(xù)加大對“三農(nóng)”的支持力度，保持農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展的好勢頭。其中明確指出，必須堅持把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作的重中之重，任何時候都不能放松。要站在全局的高度重視發(fā)展農(nóng)業(yè)，動員全黨全社會都來關(guān)心和支持農(nóng)業(yè)。

　　回顧歷次中央經(jīng)濟工作會議，中央對“三農(nóng)”問題歷來十分重視。但“把解決好‘三農(nóng)’問題作為全黨工作的重中之重”，提高到如此高度，還是始于2003 年的中央經(jīng)濟工作會議。本次會議再次提出“必須堅持”把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作的重中之重，進一步表明新一代中央領(lǐng)導(dǎo)集體對解決好“三農(nóng)”問題的決心。

　　在此大背景下，諸如糧食直補、良種補貼、農(nóng)機補貼、降低農(nóng)業(yè)稅稅率及加大對農(nóng)村教育、醫(yī)療、環(huán)境等社會發(fā)展項目的投入等一系列更新的政策措施出臺，值得期待。財政部副部長樓繼偉最近便表示，財政部已決心讓原定5年減完農(nóng)業(yè)稅的戰(zhàn)略構(gòu)想提前實現(xiàn)。

　　“三農(nóng)”問題重中之重地位的再次強化，勢必對證券市場中的農(nóng)業(yè)概念股形成一定刺激。實際上，近日農(nóng)業(yè)板塊已經(jīng)開始了預(yù)熱。市場分析人士指出，種子、飼料、農(nóng)用化學(xué)品、農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)及其加工、大型農(nóng)業(yè)裝備等子行業(yè)潛力個股，值得投資者長期關(guān)注。

　　循環(huán)經(jīng)濟：

　　增長方式第二次轉(zhuǎn)變

　　會議提出明年經(jīng)濟工作的第三項主要任務(wù)是：大力推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。其中明確指出，“節(jié)約能源、資源是優(yōu)化結(jié)構(gòu)的重要目標(biāo)。必須堅決扭轉(zhuǎn)高消耗、高污染、低產(chǎn)出的狀況，全面轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。要堅持開發(fā)與節(jié)約并舉，把節(jié)約放在首位，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，逐步構(gòu)建節(jié)約型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)，走出一條具有中國特色的節(jié)約型發(fā)展道路”。

　　今年以來，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟被提到一個前所未有的戰(zhàn)略高度，黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人紛紛就此發(fā)表重要講話。此番再次強調(diào)“大力發(fā)展”，有關(guān)專家認(rèn)為，這意味著中國經(jīng)濟增長方式第二次轉(zhuǎn)變的大幕將全面拉開。

　　從本輪中國經(jīng)濟發(fā)展的軌跡看，高耗能、高投入、高污染的產(chǎn)業(yè)投資增長過猛，“煤電油運”等瓶頸的制約作用更加明顯。如果繼續(xù)沿襲傳統(tǒng)的發(fā)展模式，以資源的大量消耗實現(xiàn)工業(yè)化和現(xiàn)代化，是難以為繼的。而循環(huán)經(jīng)濟是一種以資源的高效利用和循環(huán)利用為核心，以“減量化、再利用、資源化”為原則，以“低消耗、低排放、高效率”為基本特征，符合可持續(xù)發(fā)展理念的經(jīng)濟增長模式。

　　有關(guān)人士透露，未來循環(huán)經(jīng)濟將是政府投資的重點領(lǐng)域，支持循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的財稅政策正在制訂。今年國家發(fā)改委提出《節(jié)能產(chǎn)品目錄》和《關(guān)于政府節(jié)能采購的意見》，目前正會同財政部研究對目錄內(nèi)產(chǎn)品減免稅優(yōu)惠，并準(zhǔn)備將目錄產(chǎn)品列入政府采購范圍。明年，國家發(fā)改委將進一步調(diào)整資源性產(chǎn)品與最終產(chǎn)品比價關(guān)系，運用價格杠桿促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展。

　　因此，證券界專家指出，在中央“大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟”的背景下，循環(huán)經(jīng)濟及節(jié)能經(jīng)濟領(lǐng)域面臨重大的戰(zhàn)略發(fā)展機遇。目前已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)化規(guī)模優(yōu)勢的上市公司，如魯北化工(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)等，值得投資者留意。

　　年年歲歲花相似，歲歲年年景不同。可以相信，明年中國經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)較快增長，對證券市場宏觀面構(gòu)成有力的支撐。