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《全球財經觀察》：美國聯邦儲備委員會在11月10日再次調升利息，你能否談談對美國未來息率走勢的看法？而且，通常美元利率上升的話，港元的利率也會跟著上升，為什么現在的情況剛好相反呢？請您談談您對港元利率未來走勢的看法。
任志剛：在美國，利率的走勢其實是很清楚的，在過去因為科技步步突破，令經濟有
些隱憂。所以用一個比較寬松的貨幣政策去刺激一下經濟，效果還是比較好的，現在的經濟很明顯是穩步增長。在這樣的情況之下，美國聯邦儲備委員會認為應該繼續實施一個寬松的貨幣政策。將這個貨幣政策正常化，所以有必要把所有的利率慢慢增加到正常的水平。
至于什么才是正常的水平，這個我個人也很難講。過去美國聯邦儲備基金利率的水平是多高呢，比如在過去幾十年可能利率水平是3%乣4%，那這個是不是正常的水平呢？我們可以從此推算出正常水平是多少，但是過去的正常不等于將來的正常，也不等于現在的正常。因為過去幾年的科技發展得很迅速，對于個人，對于勞動市場，對勞動人口的生產力是影響很大的。在這種生產力增長快、需求的壓力太大的情況下，沒有必要用利率去舒緩通貨膨脹。這個正常的利率水平可以說是和以前的利率水平不同的。比如說現在的情況下，3%已經夠了，不需要太高了。但是現在2%的水平仍然是低的，仍然會有上升的意向，至于是2.5還是3或者4，那就很難估計。我覺得它也是逐步來看，上升到一定程度會停下也說不定。
當然還有另外一種看法，可能有通貨膨脹的壓力。在有通貨膨脹的壓力的時候，我就完全不會懷疑它們是肯定會加息的，在這種情況之下就是緊縮的貨幣政策，而不是把貨幣市場正常化。所以也就很難解釋這個加息究竟是控制通貨膨脹還是將貨幣市場正常化。總之，我覺得這個加息的趨勢會繼續下去，增加到多少很難說。
至于香港，在我們的體制之下應該與他們是同步的，但是我剛才講過在短期內是可以不同的。大家知道在去年SARS之后香港的市場開始復蘇，也有資金流入，香港的經濟變好，我們的貿易順差很大，超過10%，也許這樣的情況會持續下去的。特別是過去的幾個月，經常有消息炒作說美元弱、人民幣可能升值，香港經濟復蘇，外貿順差，有資金流入。短期之內的流入，在香港現行的體制之下，是要去買美元的，因為一買美元就會在銀行體系內造成許多流動資金，就會造成短期的利率很低，低到幾乎“0”。這是一個短期的現象，我認為作為短期現象這些是正常的。如果問我港幣利率的未來走勢怎么樣，我認為港幣的利率可能很快就追回去，追上美國的利率。
《全球財經觀察》：最近港幣與人民幣掛鉤的可行性備受關注。許多經濟學家認為，人民幣的價值目前被嚴重低估，因而一旦人民幣自由浮動，其匯率必將飆升。如果港幣取消聯匯制而與人民幣掛鉤，港幣必然將隨人民幣升值，從而將價格已經不菲的香港商品逐出國際市場，徹底摧毀香港經濟。請問你是否認同以上說法？ 你個人又認為港幣與人民幣掛鉤的可能性有多大？ 長遠來說，若港幣與人民幣掛鉤，又會對香港的金融業務帶來什么影響呢？
任志剛：保持穩定的匯率比有獨立的貨幣市場要好。無可否認，我們在1983年的政策決定要找一個貨幣掛鉤，美元是最好的對象。到了現在，我們和內地的經濟聯系越來越密切，我們靠內地經濟比靠美國的要多，如果重新選擇也許會有不同。可是要考慮到人民幣和中國經濟現在的情況，人民幣和美元也有穩定的關系。從長遠來講，我覺得港元和人民幣保持穩定關系比與美元保持穩定關系要好。但是事實是港幣和人民幣都和美元掛鉤。當國際收支在平衡的情況下表示你的貨幣對外的匯率是合理的，當然如果你的財政赤字很高那就另當別論了。當人民幣增加彈性的時候它的素質更好。從客觀因素來看，人民幣的匯率即使有波動也不可能會很大，因此說港幣與人民幣掛鉤更穩定。所以，從很長遠來看，如果能夠改變以前的決定，我們很有可能不再選擇美元。但是現在不太可能，我們的儲備全部都是美元而不是人民幣，短時間不可能改變港幣掛鉤的對象。
《全球財經觀察》：亞洲金融危機期間，你當時是做什么工作？最深刻的感覺是什么？今天再來看，亞洲金融危機是否真的是由索羅斯制造的？
任志剛：1997年、1998年是一個很震蕩的經歷，我是很信奉自由市場的，我不認為應該封閉市場。當然，當一個自由市場受到別人自由操控的時候，我認為監管部門有責任將這個市場納入正軌。做法呢？只有干預市場，這是我的建議，那么和財政司司長商量后就實施了。看到市場方面有對沖基金騷擾，看到美國股票市場是下跌的，但是在貨幣方面，如果有資金大量流走，利息馬上會飆升到很高。在這樣的情況下，首先看美國股票市場和恒升指數，做一個空倉，再看貨幣這邊全部都拋售，令利息上升。這其實是很簡單的做法，并且能夠看得到。我們沒有理由看別人拿錢走啊，所以就在股票市場干涉它。因此1998年我們在股票市場做了一個規定，雖然這個規定很難，但是非常有效，實施起來也很簡單。從開市開始，別人有什么拋售我們就買什么，開始只有4個小時而已，我算了算也不是很多錢，只有幾億，因此就真的這樣做了，最后也成功了。把自己的金融市場拿了回來。我已經說過小而開放的金融市場是很難保證自己穩定的，必然要有一定干預。
《全球財經觀察》：今年下半年，香港地產復蘇，是否意味著香港經濟已經完全走出亞洲金融危機的陰影，進入一個上升周期？這次香港經濟重振的主要原因是什么？你如何預測香港明年的經濟走勢？
任志剛：香港已經在2000年走出金融危機了，2001年依然有通貨緊縮的情況是因為我們和大陸的一體化造成的內部結構調整，而不是金融危機的影響。在同一匯率下，一個高價格的經濟體系和一個低價格的經濟體系越來越密切、越來越一體化，所以只有調整內部價格。這個調整從去年年底差不多就開始進行了。香港的工資水平仍然比內地高很多，那么希望內地的工資上升多點，可以讓香港的工資不要跌得那么多。在其他方面，例如房地產，已經調整得差不多了。在去年下半年，如果將新界和深圳的房地產價格相比，差得不太遠。當然，在一國兩制的條件下，是應該有些不同的，香港和深圳同樣大小的房間價格大概在2：1左右，這也是合理的。好像美國不同的洲，雖然不是一國兩制但是價錢也差得很遠，3：1、4：1的都有很多。在這個調整完成的時候，你可以看到國內的經濟增長大概是7%乣8%左右，是很高的，而我們香港在調整之后在金融方面應該也是可以和國內保持一致的增長的。但是這個結構性的調整仍然會造成一定的失業，工業已經飽和，服務行業不可能完全吸收這些失業的人，這仍然需要一段時間。
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