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香港乃至整個中國的金融體系又面臨一個多事之秋，作為香港金融管理局總裁的任志剛是如何分析當前形勢、尋找解決之道的?
文｜郭瑩瑩
提起任志剛，人們會很自然地想起1997年的亞洲金融風暴。當年正是他和時任財政司
司長的曾蔭權果斷動用1800億港元出擊，迫使索羅斯潰敗，維護了香港金融與股市的正常秩序，這次“香港保衛戰”也成了任志剛的代表作。
從1993年香港金融管理局成立至今，任志剛一直擔任著總裁，他的主要職責是維護香港的聯系匯率制度、監管銀行系統健康安全地運作，以及管理著上萬億的外匯基金。他在金融市場豐富而獨特的實踐經驗，使得他在對重大金融事件作出的判斷具有格外的說服力。在香港乃至整個中國的金融體系正面臨新一輪考驗之際，《全球財經觀察》專訪了任志剛，試圖從他對當前形勢權威的解讀中尋找解決當前問題的良方。
《全球財經觀察》：你不久前曾表示亞洲新興市場若要達到整體金融穩定的目標，便應考慮建立貨幣聯盟。亞洲市場規模雖然小，但是地區差異卻很明顯。請問你是怎么看待這個倡議的，它的可行性高么？
任志剛：這個問題很有意思，也很有學術性。其實，全世界其他地方也有這樣的例子，比如歐洲貨幣一體化的例子。其實這個問題我在1997年已經開始提出，提出的原因是什么呢？是能夠感覺得到金融市場在全球化的環境之下以及資訊科技發達的環境之下，國際資金流轉的力量是很厲害的。作為一個比較小的市場，就像一個游泳池一樣，突然間有一只大笨象跑來游泳，污濁邋遢，然后跳出來就走了，剩下來的就是一池子臟水給你處理。但如果是跑進大西洋、太平洋里面去，就連掀起的波浪都是很小的。就是說一個市場大和小對它是否能夠保持穩定和安全是肯定有影響的。
當然，我可以用一個大柵欄擋著，不讓大笨象來，也就是說對對沖基金、國際資金，不讓它來。但是這時你的資金融通方面就做得不好。例如某一個經濟體系，你想將儲蓄引導向投資的方面，但是市民大眾老百姓的儲蓄不夠，那么我希望外面的儲蓄也來我們這里投資，幫助我們發展經濟，那就要靠吸引外資。那就必須將我們的市場開放，就要將市場變得全球化。在這樣的環境之下當然有資金進來，投資在你的地區當然是好啦，但是與此同時就可能會有大笨象來你的游泳池里洗澡。
在這樣的情況之下怎么處理呢？其實1997年、1998年已經給了我們一個很清楚的教訓，就是小而開放的金融體系，保障它的金融秩序和穩定是非常非常之難的。
美國保障金融市場穩定比香港保障金融市場穩定容易很多。在這樣的情況之下，你要保證你的金融穩定，可以做些什么呢？我剛才說過，是因為你是小而開放，所以你受沖擊的機會很高。假如你說我不開放，不開放的話對自己這個市場的發展、對資金融通、對國際資金投資在你這里讓你發展，就是一個限制，也是不好的。
其實在1997年、1998年之后，亞洲地區的國家都已經將自己國家市場開放的程度減退了。馬來西亞外匯管制、泰國和其他地方其實也都不同程度地限制外國人去借他們本地的貨幣，或者外國人帶太多錢入境。就是說入境也管出境也管。也就是說就小和開放這兩個環節，他們先從開放這方面著手，不那么開放用以保護自己。這其實是無可厚非的，但你會發覺有另外的辦法，就是從小市場這方面著手，那你怎么將這個小市場——游泳池變成大西洋呢？貨幣聯盟！就是說每一個地區都用同一種貨幣，那么馬上就變成了一個大的市場。在理論上就是這樣，但是在實踐中如何去做就非常之難，我不覺得在我有生之年會見到這個市場，但是我覺得這是很有必要的。
《全球財經觀察》：如果為了達到整體金融穩定及提高金融中介機制的效率，而要香港放棄對宏觀經濟政策，特別是貨幣政策的自主權，這種代價值得么？
任志剛：至于說貨幣聯盟的時候就放棄了金融市場的自主權，這我絕對是同意的。其實現在我們已經放棄了金融政策的自主權，這個自主權不在我們這里，而是在大洋彼岸的美國手上。也就是說美國的貨幣政策是怎么樣的，我們加點、減點，短期之內可以有點差別，但是長期上，你與別人的貨幣掛鉤時，別人的貨幣政策就是你的貨幣政策。
那么貨幣政策自主權對一個地方是不是這么重要呢，視乎這個地方的環境而定。如果是一個比較封閉的經濟體系，那么沒有理由把自己的自主權給別人，外面的影響對我又不是很大，我為什么要跟著別人走呢？但是一個比較小又比較開放的金融市場，好像香港這樣，我們的進出口差不多是我們的生產總值的三倍，所以我們幾乎所有的活動都和對外活動有很大關系。在這樣的情況之下香港肯定是被別人牽著鼻子走的，那么你要自己的金融自主權有什么用呢。我們不是說放棄這個自主權，而是跟著外圍走對自己會比較有利。其實這個道理1983年鄧小平已經告訴我們了。
當然，經濟環境會變，穩定匯率也有許多種不同的做法。至于宏觀經濟的自主權方面，其實不是說放開了多少，也不是放棄。只要你的放開在某一個限度之內，大家是可以接受的。比如說不能超過3%，這是一個比較安全的范圍。不能說你有宏觀經濟政策的自主權的時候，因為經濟不好就改到5%或者6%，這是一個很危險的做法。
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