處置不良資產成國外投行盛宴 危及中國金融安全

　　一家名不見經傳的小公司——KTH為何會與知名國際投資銀行——摩根士丹利有上億元的糾紛？當國內已成立專門的資產管理公司之時，不良資產的處置是否還要交給在此領域并無“靈丹妙藥”的國際投行？國際投行盡情享受中國不良資產處置大餐，將為中國的銀行業乃至中國的經濟帶來什么？

　　★《中國經濟周刊》特約記者 趙亮/北京報道

　　2004年10月下旬以來，名不見經傳的小公司KTH投資管理有限公司(下稱KTH)與國際知名投行摩根士丹利(下稱摩根)的法律糾紛漸漸有了分曉：10月21日，香港高等法院駁回摩根對KTH的控告，同時要求摩根承擔被告方因此訴訟而產生的所有費用；11月4日，開曼群島法院，摩根提出的關于該法院對案件無管轄權的訴訟，也被駁回。

　　小小的一個KTH究竟會因何事與知名投行摩根有如此的糾結并對簿公堂？

　　這就不得不說起三年前的那場中國不良資產的首次打包拍賣，KTH與摩根也正是從那時開始走到了一起。

　　內部分紅起紛爭

　　“這不僅是一起收費金額達上億元人民幣的商業合作，更是國際投行進入中國不良資產領域的橋梁”，KTH董事總經理王都坦陳。

　　2001年，中國華融資產管理公司(下稱華融)一筆總額108億的不良資產拍賣，開創了中國不良資產打包處置市場化的先河。在聚集了高盛、花旗等國際知名投行的競拍機構中，以摩根牽頭、由雷曼兄弟、所羅門美邦、KTH組成的聯合投標團競標成功，競買了這筆共5個資產包中的4個，競標價為8億元。

　　但交易成功之后，摩根與其競標團合作伙伴之一KTH之間，卻開始了一系列經濟糾紛，直至上升為法律訴訟。

　　先是KTH于2004年1月起，分別在開曼群島和香港兩地法庭，指控摩根違反雙方就中國不良資產業務合作所簽署的一系列商業協議，要求支付所欠服務費及賠償金；隨后是摩根于2004年4月，在香港起訴KTH，指控其轉移資金、涉嫌詐騙、攜款逃跑等，要求凍結其資產；同樣是4月份，與此拍賣項目有關的另一家公司—國有企業中金豐德投資控股有限公司(下稱中金豐德)，在開曼群島狀告KTH，認為其作為資金管理人違規，要求追討自己在該項目中的權益。

　　而10月21日，香港高等法院駁回摩根對KTH的控告，同時要求摩根承擔被告方因此訴訟而產生的所有費用。據介紹，香港法院的當日庭審，從原計劃的30分鐘延長至一整天。“原因是KTH的律師呈上了20多頁的證詞，多方證明摩根及其律師眾達律師事務所(Jones Day)為達到凍結KTH資產的目的，不僅有意違反訴訟規則，更隱瞞了至少10條以上重要事實”，KTH的國內顧問介紹說。

　　KTH的執行董事李玎則表示：“從KTH正式提起訴訟開始，摩根就在盡一切努力拖延時間，以避免或延緩與KTH進行法庭對質。摩根利用10個月的時間廣泛調動政府關系、媒體關系等一切手段來干擾我們的正常商業活動和個人生活，企圖令KTH無法正常進行法律訴訟”。

　　摩根過河拆橋還是KTH缺乏誠信

　　“其實所有這些糾紛，基本都源于一個事實：通過KTH進入和熟悉中國不良資產處置業務的摩根，試圖反悔最初簽訂的協議，甩掉KTH，達到過河拆橋的目的”，王都有些尖銳地說。

　　王的依據是，2001年各方組成聯合競標團時，KTH的身份不僅是投資人之一，還與摩根簽署了排他性合同，約定在2004年6月前，摩根與KTH、中金豐德在中國資產投資上展開排他性合作。

　　“事實上，到目前為止，摩根既沒有付給KTH應得的投資收益，也違反排他性協議，此后自己單獨參與了多起中國境內的不良資產投資”，王都說。

　　而來自摩根方面的解釋是，之所以沒有履行與KTH之間的原有協議，原因在于KTH誠信有問題，失去繼續合作的基礎。其根據是， KTH涉嫌早期項目調研服務費中一筆50多萬美元的發票不規范操作行為，涉嫌詐騙。

　　于是，2003年10月，即發票事件之后，摩根一方就提出了中止與KTH所有合作的條款。對此，KTH給予回絕。而對其誠信、詐騙等行為的指責，王都也予以否認：“如果摩根真的是站在‘公正’的立場，而不是用其作為借口, 那么，對詐騙如此嚴重的指責，既需要證據，更需要司法斷定。而摩根僅憑其所謂的質疑,自己出錢雇了個會計所寫了篇報告，既沒審計也沒聽KTH方的解釋，就單方面中止了合作協議。顯然發票事件只是個借口，摩根想反悔最初的協議才是真正目的”。

　　“按照原有協議，到目前為止，摩根應該付給 KTH上億元人民幣的投資收益和服務費用。但現在，一分錢都沒付”，王都說。

　　盡管雙方至今未解除合作協議，但協議并未履行和生效。因此，KTH于2004年1月份，開始在開曼群島和香港分別起訴摩根違反協議。

　　王更是明確指出，此次摩根在香港高等法院敗訴的官司，就是“摩根一手導演的鬧劇”。即摩根先是要求KTH的基金托管銀行放棄對KTH基金的托管，然后在KTH另找其他托管銀行之際，向香港商業罪案調查科舉報KTH私自轉移資金、涉嫌攜款逃跑及詐騙行為等。

　　“托管銀行為什么聽從摩根的？因為與KTH每年只有幾十萬的托管費用相比，每年支付上千萬元托管費的摩根才是真正的大客戶”，王都介紹說，“摩根的所作所為，目的只有一個：讓KTH消失，自動放棄對摩根的起訴”。

　　王都的一面之詞，顯然不能令人百分百信服。而更大的疑問是：名聲顯赫的摩根當初為何選中一個小小的KTH作為其主要合作伙伴之一，并簽下如此“讓利”的協議條款？

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