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作者：李博
連續4個月超過5%的CPI(居民消費價格指數)終于在10月份如期回落到“良性”區間(3%-5%)。專家認為，糧食價格等舊的漲價因素的減緩，通膨壓力總體呈減弱趨勢，但受PPI(工業品出廠價格指數)的傳導作用影響，未來成本推動型的通脹壓力在增加。
通脹壓力減弱
徐宏源指出，短期內CPI拐點已經顯現，CPI增幅到11月和12月份還會進一步下降。“前一段CPI的上漲，一方面是去年翹尾因素，另一方面是因為農產品價格居高不下的結果。宏觀調控‘有保有壓’，保的就是農業。”而目前食品價格占到CPI1／3權重以上，糧價占食品價格最大權重比例約1／2。
國家發改委宏觀經濟研究院的專家認為，10月份CPI漲幅回落是在預料之中的。“具體理由有五條：第一，本輪物價上漲主要是由糧食價格上漲引起的。按照相同口徑，去年10月份以前基數比較低，而11月以后的基數比較高，因此必然使今年11月和12月的CPI同比數據顯得比較低；第二，今年全球糧食(包括中國)的增收，對糧價有向下的拉動力；第三，房價上漲對CPI的影響還沒有顯現。由于加息的滯后效應，預計房價到11月～12月份才開始回落；第四，前期控制需求的調控政策慢慢反映在CPI中；第五，去年翹尾因素基本消化。”
令人欣喜的是工業產出增幅在下降，GDP?國內生產總值?增長率也在降低。對此，中國人民大學金融和證券研究所副所長趙錫軍分析：“GDP作為CPI的先行反映，也說明CPI增幅將回落。但工業產出增幅的減少，則表明宏觀調控的作用在逐步顯現。”
華夏基金研究人員判斷，第四季度的CPI重回3%～5%的良性區間可能性較大，全年CPI將在4%左右，明年CPI也將在良性區間內波動。
PPI漸成隱憂
部分市場人士認為，糧食價格等舊的漲價因素作用減緩的同時，新漲價因素漸漸浮現。10月份PPI同比增長8.4%，達到1999年以來最大漲幅。這意味著消費品的生產成本增加，存在漲價的壓力。國家統計局最新報告稱，全國有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格上漲22.9%，原煤出廠價格上升22.2%，原油價格比去年同期上漲了41%，直接對總體PPI產生了約1.4個百分點的影響。
同時，由于生產資料價格上漲和固定資產投資增幅仍很高，煤電油運相對緊張的問題也沒有解決，導致PPI與CPI的漲幅差距已經由8月份?含8月份?的1.5個百分點以下，上升到4個百分點以上。國家統計局總經濟師姚景源判斷，這一數字表明，PPI的上漲還沒有向CPI傳導過來。
徐宏源表示：“隨著宏觀調控的繼續，對過度投資的控制也必將作用于需求，這使上游產品的價格有所下降，PPI也會降下來。另外，國家明年對國債投資，也將抑制對原材料需求，有助于上游產品價格的回落。”
“如果今年PPI仍然居高不下，明年的CPI又將走高。”國家信息中心經濟預測部首席經濟學家祝寶良略顯擔心。他認為，今年PPI的壓力依然存在，之所以沒有反映在CPI上，一是因為產業結構問題，很多消費品生產能力過剩，造成產品的積壓；二是勞動力的成本很低，消費品即使不漲價，企業仍有利潤。但未來很可能成為成本推動型通脹。因此，“比較好的解決辦法是增加上游的供給。”
此前，中國價格協會和國家發改委價格監測中心專家對今年價格形勢的結論是，成本推動型的價格上漲壓力在增加。因此，對下階段的價格形勢不宜過于樂觀，政府價格調控工作也不能放松。
國家發改委日前在其官方網站上發布的兩篇有關煤電油運綜合形勢的文告指出，今冬明春煤電油運總體供應形勢依然持續偏緊，局部地區和行業仍將比較突出。專家認為，這不僅會直接傳導給PPI、CPI，而且還會通過PPI間接傳導給CPI，形成新的通脹壓力。
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