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日前,一組宏觀經濟數據相繼公布,顯示出經濟降溫的政策措施已產生顯著效果。貨幣信貸及投資增長過快的勢頭已得到初步遏止,未來經濟增長率有望逐步回落； C P I漲勢趨于平穩,預示了通脹壓力仍處于可控范圍內。盡管目前一些需求指標還很強勁,但在未來一年里,通脹能夠得到有效控制,中國經濟也可以做到平穩降溫,而非大起大落。
為什么這么說呢?盡管消費需求仍保持平穩增長,但拉動經濟增長的主要動力來自于
投資需求,貨幣信貸增長過快又支持了投資需求的快速擴張。不過,行政調控措施及緊縮性貨幣政策的實施,使這一情況已得到改善。首先,貨幣信貸增長已明顯回落。截至9月末,廣義貨幣 M2同比增長13.9%,前3季度全部金融機構人民幣貸款增加1.8萬億元(同比少增6697億元)。其次,國內需求過快增長已初步遏止。10月份固定資產投資增長26.4%,增幅比1至2月份回落26.7個百分點；10月份工業生產增速同比增長15.7%,增幅比2月份回落7.5個百分點；10月份進口增長29.3%,增幅比6月份回落21.2個百分點。這些需求指標的顯著回落,已從 G D P增長率趨于平穩回落之中得到反映。與今年上半年 G D P同比增長9.7%相比,第3季度 G D P的同比增長已降到了9.1%。按此趨勢預測,今年第4季度 G D P增長率可能還會繼續回落,表明中國經濟平穩降溫的趨勢已大致確立。
與此同時,通脹壓力也處于可控制的范圍內。食品價格(尤其是糧食價格)上漲是推動本輪 C P I上漲的直接因素。伴隨著去年尾翹因素的影響減弱,以及糧食供給增加使糧食價格保持平穩,推動 C P I上漲的動力已顯著下降。我們已看到,10月份 C P I同比上漲4.3%,比9月份的增幅回落將近1個百分點。不過,糧食價格上漲影響仍將持續, P P I上漲的部分影響最終會以成本推動形式傳導到 C P I中去,因而 C P I仍會維持在4%至5%的區間內波動。盡管如此, C P I上漲壓力減弱已成事實。現在,令市場擔憂的是 P P I還在上漲,10月份 P P I同比上漲8.4%。不過,遏止投資增長過快及加息措施的效應將會逐步顯現,煤電油運等瓶頸行業的緊張矛盾也將進一步緩解,而且預計國際石油等大宗商品的價格波動也會趨于平穩回落。因此,原材料和能源價格上漲推動 P P I上漲的壓力將會得到緩解, P P I漲勢有望趨于穩定。
盡管如此,我們也應該看到,前述一些需求指標表現仍然強勁,例如目前的投資規模仍然偏大,且投資仍存在著反彈的可能,煤電油運等瓶頸行業依然緊張,房地產價格還在持續上漲。這些現象都反映了經濟中仍然存在著偏熱和通脹的因素。因此,展望未來,在相當一段時間里,中國可能還將繼續執行緊縮性的政策與措施,以鞏固已經取得的經濟降溫的宏觀調控效果。
但是,由于經濟中同時還存在著偏冷和通縮的因素,而行政調控的作用又過于猛烈,因此今后有可能會減緩行政調控的范圍與力度,將行政調控“定格”在抑制地方政府的投資沖動、緩解一些瓶頸行業供給緊張的矛盾及加強土地管理等范圍內,而讓以市場調控為基礎的貨幣政策發揮更大的作用,逐步通過利率等市場手段來調節和平衡經濟中冷與熱現象之間的矛盾,使中國經濟在下一階段中能真正實現平穩降溫。
誠如國內外一些經濟學家所言,只要中國繼續推行適度降溫經濟的政策與措施,鞏固宏觀調控已取得的成果,那么經濟運行會朝著宏觀調控的預期方向發展,經濟平穩降溫是可預期的,通脹壓力也是可以控制的。(樂嘉春)
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